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4.1生猪期货行情：生猪现货持续回落 期货承压走弱
春节过后，受非洲猪瘟疫情零星爆发以及季节性需求淡季影响，国内生猪现货价格持续回落，能翻母猪存栏下降以及仔猪价格快速上涨引发市场对未来生猪产能恢复进程的担忧，生猪期货价格触底回升重回上市初期水平。目前市场对远期生猪产能的恢复情况存有较大分歧，在非洲猪瘟疫情整体可控的预期下，我们认为未来猪价震荡回落的概率依然较大。
生猪现货价格持续回落
2021年春节过后，国内猪肉价格呈现明显振荡下行走势。统计数据显示，全国生猪出栏平均价格累计跌幅为17.5%，接近两成，自1月高点18.3元每斤下跌到3月20日的13.97元;与此同时，全国瘦肉型生猪出栏均价跌至27-28元/公斤，仅三月下跌幅度就超过了5.5%。与2月下旬相比，进入3月后，全国猪肉价格降幅收窄、降速放缓，单日平均降价幅度在0.2-0.3元/公斤。春季需求旺季结束，部分养殖企业对后市看涨的预期增加，大猪的存栏量开始增加也是导致现货价格持续低迷的原因之一。
疫情影响犹存，能繁母猪增速趋缓
农业农村部数据显示，2月能繁母猪存栏环比增加1%，同比增加34.1%。卓创样本点数据显示，2月能繁母猪存栏325万头，环比增加，生猪存栏1134万头，环比下降。北方地区猪瘟疫情仍有发生，生猪存栏下降;但受到高养殖利润驱使，留种积极性较高，因此能繁母猪存栏环比出现小幅增加。涌益新样本点数据显示，2月能繁母猪存栏环比下降4.68%，降幅较1月有所缩窄。说明各地猪瘟疫情正在逐渐趋于稳定。山东地区调研结果显示，2020年四季度，山东地区生猪产能恢复至正常年份的90%，而此轮猪瘟疫情导致生猪存栏下降30%，由此推算，目前，山东地区产能较正常年份损失37%，第一轮疫情导致的产能下降30%更为严重。由于目前养殖户补栏意愿较第一轮疫情后更为强烈，因此预计未来产能恢复进度将快于上一轮疫情，远期生猪价格急速上涨的行情很难复制。
当前仔猪存栏是影响生猪期货走势的关键
冬季发生的猪瘟疫情，导致能繁母猪存栏下降的同时，仔猪死亡率增加。短期来看北方地区猪瘟疫情逐渐趋于稳定，此轮猪瘟疫情过后，养殖户补栏积极性高于第一轮疫情，预计全年生猪供应不会出现断崖式下跌，但生猪产能恢复进度进一步放缓，预计2021年市场生猪供给仍将维持低位运行，在其他因素不变的情况下，猪价大概率不会跌破养殖成本。目前市场关注焦点在于春季南方地区可能发生的猪瘟疫情情况，若未来猪瘟疫情趋于稳定，产能继续恢复;如若南方出现疫情，生猪供给将进一步下降，猪价大概率继续上行。未来持续关注南方猪瘟疫情发展以及北方地区产能恢复情况。
近期生猪市场行情展望
目前，北方非洲猪瘟疫情整体处于缓解阶段，但市场又开始担忧南方雨季的疫情。生猪养殖利润虽大幅收窄仍处于历史高位状态，各项防疫措施陆续到位，非洲猪瘟疫情在南方大范围发生的概率不大，叠加养殖行业的主观能动性，产能恢复仍是大势所趋。近日，多数养殖企业对非瘟疫病防控采取常态化措施，无论是散户还是规模场，都提高了疫病防控意识和生物安全管理水平，只要引种和车辆控制以及猪场内部加强管理，非洲猪瘟是可以做到有效防控，最大限度降低雨季疫病传播的风险。近年规模企业利润很高且母猪结构也比之前转好，复产复工能力强，未来产能的释放也会比较快。综合官方数据和调研情况，生猪产能恢复在路上，2021年生猪现货价格大概率同比明显降低。生猪养殖企业可结合自身生产经营和成本利润情况，对于担忧后期价格会出现明显下跌风险的企业，可择机在生猪期货市场进行卖出套期保值。
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