新股盛剑环境上市 603324股价是多少市值分析

　　新股盛剑环境上市 603324股价是多少市值分析

　　据交易所公告，盛剑环境今日在上海证券交易所主板上市，公司证券代码为603324，发行价格19.87元/股，发行市盈率为22.99倍。

　　公司介绍

　　一、主营和产品

　　(一)主营业务

　　公司系为中国泛半导体产业提供工艺废气治理系统解决方案的国内具有较 强综合实力的企业。

　　公司专注于泛半导体工艺废气治理系统及关键设备的研发设 计、加工制造、系统集成及运维管理，致力于为客户定制化提供安全稳定的废气 治理系统解决方案，为产业绿色生产创造价值。公司针对泛半导体生产工艺环节持续产生的复杂废气，依据这些废气的特 性，提供系统解决方案。

　　公司的工艺废气治理系统解决方案覆盖了客户的生产工 艺过程，与其生产工艺同步进行废气收集、处理及排放，有力保障了客户的产能 利用率、产品良率、员工职业健康及生态环境，是客户生产工艺不可分割的组成 部分。

　　公司深耕泛半导体工艺废气治理领域多年，持续服务于京东方、华星光电、 天马微电子、维信诺、中电熊猫、信利光电、惠科光电、中电系统等业内领军企 业，积累了领先的设计能力、专业的管理团队及丰富的实战经验，奠定了公司在 国内泛半导体工艺废气治理领域的领先地位。凭借在国内泛半导体行业积累的优质客户资源和服务口碑，公司深度挖掘客 户需求，逐步进入泛半导体湿电子化学品供应与回收再生系统服务领域，实现了 产业价值链纵向延伸。

　　(二)主要产品与服务

　　1、工艺废气治理系统解决方案

　　公司的工艺废气治理系统解决方案综合应用了中央治理和源头控制技术，以 定制化的中央治理系统为核心。公司根据不同客户的产品工艺流程、废气成分、 空间布局等因素，定制化设计治理方案、设备选型、控制系统、排放布局等，以 实现中央治理系统与客户工艺设备的深度整合，并安全稳定地自动化运行。

　　历经多年积淀，公司已全面掌握了酸碱废气处理、有毒废气处理、VOCs 处理、一般 排气等中央治理技术。泛半导体客户的部分工艺持续产生以含氟、氯、硅等元素为代表的成分复杂 的有毒有害废气，危害性大且处理难度高，需在生产区域配置适合气体特性的就 地处理设备进行预处理，之后再排入中央治理系统。

　　公司研发的 L/S 等单体治理 设备，对上述有毒有害废气进行源头控制后，通过中央治理系统实现达标排放， 提升了公司工艺废气治理的综合实力。公司泛半导体客户的大部分生产线整体位于洁净厂房中，以光电显示客户中 AMOLED 的阵列工序主要流程及产污环节为例，公司主要产品与客户生产线相 结合的具体情况如下：

　　2、主要产品

　　公司的主要产品为废气治理系统及设备，以定制化的生产模式为主，具体包 括研发设计、加工制造、系统集成及运维管理。公司的废气治理系统主要由各污 染物治理系统的高效协同集成实现，根据客户废气成分，由酸碱废气处理系统、 有毒废气处理系统、VOCs 处理系统、一般排气系统和烟气净化系统等有机结合 而成。

　　公司的废气治理设备主要包括单体治理设备和工艺排气管道。

　　发行人的产品和服务：

　　报告期内，公司废气治理系统销售收入分别为 35,193.72 万元、58,110.98 万 元、62,225.33 万元和 26,540.20 万元，占当期主营业务收入的比重分别为 68.25%、 66.86%、70.36%和 70.36%;公司废气治理设备销售收入分别为 16,371.95 万元、 24,507.17 万元、19,883.47 万元和 10,618.45 万元，占当期主营业务收入的比重分 别为 31.75%、28.20%、22.48%和 28.15%。

　　二、行业和竞争

　　行业概述

　　大气环保产业链由上游供应链、中游生产链、下游服务链组成。上游供应链 企业主要为中、下游提供原材料;中游生产链主要以设备制造为主，包括 VOCs 废气净化设备、工业有害气体净化设备装备、烟气脱硫脱硝设备、烟气回收控制 技术设备、除尘设备、多污染协同控制装备、烟气重金属回收装置等;下游服务 链的主要包括大气环境技术、咨询、运营、贸易与金融服务。大气环保产业链形 成的是自下而上的拉动式消费关系，下游服务链直接面向用户和市场，是满足用 户需求的终端，其需求是由满足国家大气污染物总量控制、减排要求和大气环境 保护目标而产生的，然后再将需求传递到中、上游。

　　中国内地市场，行业内企业主要分为三个层次：国际供应商、国内大型供应 商和国内小型供应商。我国泛半导体产业起步晚于美国、日韩和中国台湾地区，对应的工艺废气治 理业务发展相对滞后。

　　国际供应商拥有先进的技术，与下游行业中的跨国企业建 立了良好合作关系，随着下游行业在中国内地的发展，国际供应商随之将业务扩 展至中国内地。近年来，随着下游行业产业投资力度加大，相应的废气治理行业迅速发展， 发展出一批拥有完整的设计、生产、服务能力的国内大型供应商。

　　国内少部分大 型供应商参与了国内工艺废气治理的源起，积累了丰富经验并拥有相对稳定的优 质客户群，随着下游行业发展，市场占有率持续提升。国内其他供应商以小型供应商为主，业务范围以通用治理设备的制造销售和 安装、配套工程服务中的劳务分包为主，无法为客户提供系统解决方案。下游行 业的持续发展以及较高的行业进入壁垒将加速行业集中度提升，国内大型供应商 的竞争地位将不断增强。

　　(1)国内大型大气治理供应商

　　国内大型大气治理供应商主要以龙净环保、清新环境、雪浪环境。

　　(2)国际泛半导体废气治理供应商 国际泛半导体废气治理供应商主要以 Verantis Environmental Solutions Group、天和(上海)半导体制程排气工业有限公司、晃谊科技股份有限公司、 Kanken Techno、华懋科技股份有限公司为代表。

　　公司深耕泛半导体工艺废气治理行业多年，为京东方、华星光电、天马微电 子、维信诺、中电熊猫、信利光电、惠科光电、中电系统等业内领军企业持续提 供工艺废气治理产品。2018 年，全球前十大面板企业的出货量市占率超过九成。前十大企业中， 中国大陆占据五席，分别为：京东方(第 1 名)、华星光电(第 5 名)、惠科(第 7 名)、中电熊猫(第 9 名)、彩虹股份(第 10 名)。122019 年，京东方显示 器件整体销量同比增长 16%，智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电 脑显示屏、显示器显示屏、电视显示屏等五大主流产品销量市占率继续稳居全球 第一。13 现以光电显示行业为例，根据近十年来国内主要光电显示厂商产线投资情 况，结合公司提供系统解决方案情况，反映公司在光电显示工艺废气治理领域的 市场竞争地位。整体而言，公司为绝大部分国内主要光电显示厂商产线提供了产品或服务， 具备较强的市场竞争力。

　　行业竞争

　　国内与本公司经营模式完全相同或基本覆盖本公司业务范围的公司较少，就 泛半导体工艺废气治理业务而言，目前 A 股尚无同行业上市公司。公司主要的 潜在竞争对手为国际泛半导体废气治理供应商和国内大型大气治理供应商。

　　三、突出风险点

　　经营现金流量波动的风险

　　报告期内公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2,332.08 万元、7,692.10 万元、14,172.87 万元和-1,397.31 万元。一方面，公司主要产品废气治理系统生 产结算周期较长，生产经营过程中会形成较大金额的应收账款、存货和预付款项， 占用流动资金;另一方面，公司主营业务迅速扩张、订单规模快速增长，需要垫付的营运资金相应增加。公司通过按合同约定分阶段付款、货币与票据相结合、 加强销售回款力度等方式改善现金流。如果未来公司不能有效加强资金管理，统 筹安排项目资金的收付，加强应收账款的回收，将可能造成经营活动现金流量的 大幅波动，带来经营风险和偿债风险。

　　四、财务情况

　　发行人预计 2021 年 1-3 月营业收入约为 16,757.94 万元至 19,357.94 万元， 较 2020 年 1-3 月增长 14.11%至 31.81%;预计 2021 年 1-3 月净利润约为 730.29 万元至 1,293.98 万元，较 2020 年 1-3 月增长 9.12%至 93.34%;预计 2021 年 1-3 月扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润约为715.29万元至1,218.98 万元，较 2020 年 1-3 月增长 270.44%至 531.29%。