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苏行转债072966申购价值分析
苏行转债,规模50亿,目前转股价值92.57,AAA评级。
转债条款
1、评级:AAA
2、规模:50亿(规模较大)
3、无担保
4、利率:第一年0.2%;第二年0.4%;第三年1.0%;第四年:1.5%;第五年2.0%,第六10.0%(含最后一年2.5%),总计15.1%(票息较低)
5、下修条款:15/30~80%(较严苛)
6、强制赎回:15/30~130%(一般)
7、有条件回售:无
8、申购代码:072966
9、配售代码:082966 每股配售1.4999元面值转债
10、当前转股价值:92.57
11、行业对标:江银转债、张行转债
12、所属板块:深市主板
正股分析
苏州银行是苏州地区的城市商业银行,主要盈利点是放贷和金融投资的利息收入,公司的金融业务产品很丰富,营销手段也非常灵活,盈利稳定,资产质量优质。
公司是2019年8月上市,目前市值257.3亿,估值处于历史低位,公司基本面尚可,ROE长期稳定在10%左右,略低于行业均值,2020年受疫情影响,有所降低。
银行股主要看净利息收益率的差值、不良贷款率、拔备覆盖率等指标。
净息差越大越好,2020年让利于实体经济,贷款利率低,净息差下降,所以银行业绩都受到影响。
不良贷款率一直稳定在较低的位置,低于行业平均水平,资产质量较为优质。
拔备覆盖率是衡量银行的风险承受能力,拨备覆盖率越高,银行的风险承受能力越强。近年来这个指标逐渐提高,处于行业中等偏高的水平。
总的来说,银行股今年业绩有反转的预期,投资银行,主要看招商银行、平安银行、宁波银行、兴业银行这几家就行了,其他可以不看。
申购建议
正股方面,银行业务不用再赘述,从质地来看,不如前段时间刚刚发行的杭银。
转债条款方面,票息较低,虽然质地一般,也无法下修,但毕竟作为AAA银行转债,安全性高,转股价值尚可,我会申购。
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