使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
美债收益率缘何骤然大跌?六大维度全方位剖析
财联社(上海,编辑潇湘)讯,美国经济数据格外强劲,美债收益率却反常大跌——周四美债市场的表现,令许多业内人士直呼看不懂。投资者似乎已经越来越难以从经济角度解释美债走势,要知道,当初美债收益率的飙涨,正是基于市场对未来经济数据将表现强劲、美国复苏势头有望愈发光明的预期。
先来回顾一下周四美债市场的表现。10年期美债收益率隔夜尾盘下跌5.2个基点报1.583%,盘中跌幅一度达10个基点,至一个月低位1.528%。10年期美债收益率创下了去年11月以来最大的盘中跌幅,同时还创下了去年6月以来的最大三日跌幅。
其他各周期美债收益率周四也普遍走软。2年期美债收益率尾盘持平报0.171%,3年期美债收益率跌1.9个基点报0.346%,5年期美债收益率跌3.1个基点报0.827%,30年期美债收益率跌3.8个基点报2.276%。
备受关注的两年期和10年期美债收益率差在周四收窄逾5个基点至139个基点,收益率曲线明显趋平。
可以说,美债收益率隔夜的暴跌程度,在过去数月以来极为罕见。而更为特别的是,这还是在当天美国数据表现强劲的背景下录得的。
周四美国公布的一系列经济数据均超预期。美国商务部周四公布,上月零售销售增长9.8%,为10个月来最大增幅,外媒调查的经济学家此前预计3月零售销售增长5.9%。美国劳工部公布的就业数据也表现强劲。截至4月10日当周,初请失业金人数经季节调整后为57.6万人,前一周为76.4万人。外媒此前调查的经济学家预计,最近一周初请失业金人数为70万。
那么,美债收益率隔夜究竟缘何反常大跌?投资者应该如何解读本轮跌势?
其实,如果我们不单单从经济数据的角度来解读的话,周四美债收益率的大跌,虽然在跌幅上有些出人意料,但整体逻辑其实也在“情理之中”。诚然,周四强于预期的美国经济数据,足以构成美债市场的一个利空。但纵观当日以及近期债市的基本面和技术面,利多因素要远远多过于利空因素。
以下罗列出的六个维度,或许足以解释周四美债收益率的跌势:
①地缘紧张局势激发避险
地缘紧张局势显然是周四避险资产美债受到市场热捧的原因之一。PrincipalGlobalInvestors首席策略师SeemaShah表示,美债“走向正在跟强劲的宏观题材唱反调”,部分原因可能跟地缘政治风险有关
美国白宫15日发布声明,以“网络入侵和干预选举”等行为为由,对俄罗斯实施多项制裁,其中包括驱逐10名俄方外交人员。美国总统拜登当天签署一项行政令,宣布制裁6家为俄情报机构提供支持的俄罗斯科技公司。
该行政令还授权美国政府酌情扩大对俄罗斯主权债务的制裁,并禁止美金融机构参与俄央行、财政部等今年6月14日后发行的以卢布或非卢布货币计价的债券一级市场。
俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃当天则发出警告称,俄罗斯必将“坚决回击”美方“侵略性行为”。俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃在例行记者会上还表示,俄美关系恶化的责任完全在于美国方面。美方行为并没有表明,其有意愿促进俄美关系正常化。
俄美关系近期持续紧张。美国总统拜登发表涉及俄罗斯总统普京的批评言论后,俄罗斯3月召回驻美国大使以讨论俄美关系前景。美国政府近期频繁就俄罗斯在俄罗斯与乌克兰边境集结军队表示关切,呼吁俄罗期缓和紧张局势。俄罗斯回应,相关驻军部队旨在确保俄罗斯边境安全,却被一些西方国家用作指认俄罗斯导致乌克兰东部局势升温的“借口”。
②再通胀交易整体降温
除了地缘局势的突发因素,近来全球资本市场尤其是美国市场再通胀交易的整体降温,也在一定程度上迎合了美债收益率的下跌。
知名财经博客网站Zerohedge指出,最近不光光是债券收益率的表现,其他前期热门的再通胀交易似乎也正迅速降温。例如,价值股表现优于成长股的势头已出现反转。
而此外,“债王”冈拉克(JeffreyGundlach)等非常喜爱的一个债市先行指标——铜/金比,近来也与美债收益率走势一样,出现了高位盘整、升势乏力的迹象。
不少业内人士猜测,如同美联储反复强调的一样,一些投资者如今也终于相信,通胀上升的局面可能确实是暂时的。M&GInvestments公共固定收益部门首席投资官JimLeaviss近期就表示,“现在是开始缩减美债规模的时候了,”他说。“在我的整个职业生涯中,一直都有通胀恐慌,但从未真正成为现实。正因如此,我一直学会保持冷静,看穿它们,并押注这些都将是短暂的。”
③美联储对加息“泼冷水”
当然,美债收益率跌势的背后,也脱离不了美联储官员持续对加息预期的“泼冷水”。如下图所示,美债收益率近期的跌势,几乎与市场对美联储在2022年底前加息预期的降温同步。
美联储主席鲍威尔和多位美联储官员本周再度向市场重申加息依然遥远。鲍威尔在对华盛顿经济俱乐部发表的讲话中表示,美联储将在加息前先减少债券购买规模,明确了未来调整货币政策的顺序,但这些调整要等到几个月后、甚至几年后才会开始。
鲍威尔称,决策者将等到通货膨胀率持续达到2%且劳动力市场完全恢复后再考虑提高利率,这两个条件不太可能在2022年年底全部满足。鲍威尔还指出,“委员会的大多数成员预计2024年前不会加息,但这不代表整个委员会的预测,这不是我们作为一个集体会投票或采取行动的事情,实际上只是我们的评估。市场过多地关注我们所谓的经济预测,而我更关注我们所描述的结果。”
美联储副主席克拉里达周四最新也表示,美联储将在较长时间内维持利率在低位。美联储将对通胀数据作出回应,不会仅仅因为失业率下降而收紧货币政策。
④日本基金买盘重新回归
曾被指为一季度债市暴跌“疑凶”的日本投资者,在该国新财年伊始开始重新大肆买入海外债券,显然也增添了美债多头眼下的底气。
就在美债收益率周四重挫的同一天,日本财务省(MinistryofFinance)最新公布的数据显示,截止4月份第一周,日本投资者购买了17,144亿日元(约合156亿美元)的海外固定收益资产,规模创下五个月来新高。
在进入二季度后,投资者一直在寻找日本投资者重新购买美国国债的迹象。考虑到对冲成本,美债对于日本投资者依然具有浓厚吸引力。10年期美债收益率目前处于1.63%附近,而同期日债收益率则仅有0.083%。
美银此前曾预计,随着日本在4月进入新财年,日本投资者的投资组合调整期已经结束,日本投资者会重新返回美债市场,从而对美债需求形成支撑。
⑤短线极端空仓迎来调整
对于美债收益率近期持续回落的原因,野村证券量化分析师MasanriTakada还给出了一个答案:大宗商品交易顾问基金(CTAs)等短线投资者已经明显撤出了美债的空头头寸。
他指出,“尽管10年期美债收益率仍处于相对高位,但显然已经触顶。短线投资者平仓可能是收益率下跌的背后原因。”
根据野村团队模型的估算结果,以基本面为导向的全球宏观对冲基金似乎平仓了其在美债的全部净空头头寸,并转向净多头。这些宏观基金不仅交易期货,也交易现货和衍生品。
Takada表示,10年期美债期货期权曾显著偏向看跌期权,但现在不再是这样了。这种变化在一定程度上与全球宏观对冲基金仓位调整所产生的资金流动有关。
⑥技术面面临关键阻力位
最后,美债收益率面临技术面关键阻力位,或许也是美债收益率近来下跌的原因。
德国商业银行技术分析师KarenJones此前曾提到,10年期美债收益率已达到了1.79%这个主要的长期斐波那契回撤位,并且目前看来会在此暂停。
而在30年期美债收益率方面,2019年11月高点的压力位在此前迟迟无法突破,最终或许也诱发了收益率调头下行。
“广东财经网”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题,请与
我们联系删除或处理,客服邮箱1098101642@qq.com,稿件内容仅为传递更多信息之目的,不代表本网观点,亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
【民政部回应何时恢复婚姻登记】民政部社会事务司二级巡视员杨宗涛表示,婚姻登记场所是人群聚集场所,部分地区暂停婚姻登记工作是对人民群众安全负责。未停止登记的地方推广用电话、网络、qq群预约登记,控制登记人数,分批分段登记,减少人员聚集和在登记机关停留时间。已停止婚姻登记地方将根据当地疫情控制情况逐渐恢复。
15:54欧洲央行副行长金多斯:欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
15:54财经网站Forexlive分析师Justin Low评瑞士1月CPI月率:尽管通胀年率保持稳定,但核心通胀率有所下降,这一点令人更加担忧。这只是进一步巩固了瑞士央行维持现有货币政策不变,并可能在未来寻求更多宽松措施的观点。
15:54【武汉两大批发市场商户开业率超过80%】商务部市场建设司司长朱小良10日称,目前武汉生活必需品供应基本正常,除冷鲜肉、鲜叶菜等少数品种存在结构性短缺外,大部分重要生活物资供应充足,未发生明显抢购或脱销断档情况。当地白沙洲和四季美两大批发市场正常营业,商户开业率超过80%,日交易量上升至3000吨以上。(国是直通车)
15:53【日本2019年经常项目顺差增长4.4%】日本财务省10日发布的国际收支初步统计报告显示,主要受外国人入境游消费扩大影响,2019年日本经常项目顺差增长4.4%。报告显示,2019年日本经常项目顺差为20.06万亿日元(1美元约合109.8日元)。其中,商品贸易方面,由于液化天然气价格下跌等因素,进口下降5.6%至75.56万亿日元;由于汽车部件及钢铁等产品出口减少,出口下降6.3%至76.12万亿日元。货物贸易顺差减少53.8%,为5536亿日元。(新华社)
15:53欧元兑美元EUR/USD短线波动不大,现报1.0952。
15:53瑞士1月CPI年率:0.2%,前值:0.2%,预期:0.1%;瑞士1月CPI月率:-0.2%,前值:0%,预期:-0.2%。
15:52英镑兑美元GBP/USD短线走低13点,现报1.2890。
15:52【宁德时代“供电”国产特斯拉 有望拉低售价20%】全国乘联会秘书长崔东树分析认为,“随着特斯拉国产化率提升和产能爬坡,未来特斯拉国产车型的价格下探空间还是很大的。”他预计今年下半年,国产Model 3车型的售价就有望降至25万元,降幅接近20%。(新京报)
15:51【内蒙古:对不裁员或少裁员企业返还上年度50%失业保险费】据内蒙古新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部消息,疫情期间,内蒙古对不裁员或少裁员的企业返还上年度实际缴纳失业保险费的50%,对面临暂时性经营困难的中小企业,返还标准提高到上年度6个月企业及其职工缴纳社会保险费的50%。
15:51【商务部:2019年服务进出口总额54152.9亿元 同比增长2.8%】商务部新闻发言人表示,2019年,在服务贸易创新发展试点等政策的激励下,我国服务贸易总体保持平稳向上态势,逆差明显下降,结构显著优化,高质量发展成效初步显现。全年服务进出口总额54152.9亿元(人民币,下同),同比增长2.8%。其中,出口总额19564.0亿元,同比增长8.9%;进口总额34588.9亿元,同比减少0.4%。(第一财经)
15:51【振华股份:疫情导致下游客户开工推迟 产品库存上升】振华化学公告,公司目前生产经营稳定,所有产能均正常开工,原材料采购能基本满足生产需要,由于疫情导致下游客户开工推迟,公司出货量减少,产品库存有所上升。公司将根据客户需求、疫情及市场变化,适度调整生产经营策略,尽可能保持生产经营的稳定。
15:50环旭电子2月10日晚间公告,公司2020年1月合并营业收入为23.27亿元,较去年同期的合并营业收入减少27.83%,较2019年12月合并营业收入环比减少37.23%。
15:49精测电子:与京东方集团签订了多份销售合同,合同累计金额达到6.96亿元。
17:12华夏银行:银保监会同意本公司在全国银行间债券市场发行不超过100亿元人民币的金融债券,募集资金全部用于绿色信贷。
17:03