为什么每个人都在谈论狂欢节股票？

作者:杰里米·鲍曼（JeremyBowman）（TMFHobo）

世界上最大的邮轮运营商嘉年华（NYSE：CCL）几乎没有一家公司受到冠状病毒大流行的打击。

由于无法促进社会疏离，并依赖全球旅行和休闲，因此在危机期间，邮轮航线已基本关闭。即使在平时，也有一些批评者视游轮为漂浮的培养皿，大流行使游轮在世界许多地方无法使用。

美国疾病预防控制中心（CDC）已发布有条件的航行命令，该命令有效地禁止了在美国的航行，嘉年华（Carnival）在2月表示，它将至少在5月之前暂停美国航行。同时，更广泛的国际旅行禁令也使得在其他地方重新启动邮轮变得很困难。

由于这些挑战，嘉年华的股票在危机期间暴跌，去年春天下跌了85％。如下图所示，与2020年初相比，它仍显着下降。

不确定性通常会转化为股票市场中的机会。嘉年华旗下拥有包括Princess，Cunard和HollandAmerica在内的其他几个品牌，其邮轮同行继续面临着许多不确定性，因为随着病毒变种的传播以及疫苗的推出，巡航何时能够恢复正常。这就是为什么该股票继续受到投资者关注的原因之一。让我们来看看其他一些。

价值，价值，价值

成长型股票是2020年的明星，但价值型股票现在又重新流行。经济的重新开放应该会扭转去年的趋势，使高飞科技股的估值正常化，并推动已贬值的价值股回到大流行前的水平。

狂欢节不符合价值股票的传统定义，因为该公司在等待更安全的旅行条件时仍在烧钱，但在大流行之前这是一项高利润业务。多头预计这些利润最终会返回。

毫无疑问，其最近的财务业绩很丑陋。在截至2月28日的2021财年第一季度中，该公司报告公认会计准则（GAAP）亏损20亿美元，每月平均现金消耗5亿美元，预计它将持续到第二季度。

嘉年华在未来四个季度还将有18亿美元的债务到期，尽管该公司在本季度结束时拥有115亿美元的现金和短期投资，即使状况没有改善，也有足够的流动性继续生存数年。

相比之下，在大流行之前的2019财年，嘉年华的净收入为30亿美元，营收为208亿美元，这表明邮轮公司在正常情况下是一种可观的盈利业务模式。多头预计该业务最终将恢复到这些水平，并因此以当前价格看到价值，比大流行之前下跌近50％。

被压抑的需求问题

该股票牛市的另一个基石是，被压抑的需求将使嘉年华的财务业绩超过大流行前的水平。有大量证据表明，在安全的情况下，世界各地的人们都渴望旅行。BookingHoldings的首席执行官GlennFogel在2月份观察到，随着疫苗接种率的上升，以色列的酒店预订量激增，这表明人们旅行是为了看望家人或只是为了逃脱。

尽管像狂欢节这样的邮轮最终可能会从被压抑的需求中受益，因为狂热的巡洋舰可能急于再次起航，但该行业可能将成为旅游业中最后一个复苏的行业，因为邮轮面临着围绕国际对接的特殊挑战港口，甚至是重组人员。只要各种变体在流通，各国可能都不愿允许外国游轮在其港口停靠。

钻石公主号（DiamondPrincess）是嘉年华号的早期故事，该船上载有700多枚感染冠状病毒的船，并且该船在海上停留了数周，这提醒了公司恢复正常巡航所面临的风险。另一场此类灾难很可能会吓跑许多潜在的乘客。

终极石蕊测试

投资嘉年华可能是押注全球从冠状病毒大流行中复苏的最好方法，因为该股的表现基本上是危机期间投资者心理的试金石。毫不意外的是，11月辉瑞和BioNTech宣布其疫苗的功效率达到95％时，股价飙升，但本周早些时候CDC宣布暂停强生疫苗后，股价短暂回落。

只有在大流行得到控制的情况下，狂欢节才能恢复。因此，股票的前景与有关该病毒的新闻息息相关。投资者还应该记住，即使业务恢复正常水平，危机期间的净债务也从爆炸式增长，从2019年底的114亿美元跃升至最新报告的198亿美元，而这些借款带来的额外利息支出为以及还款将对股票不利。

嘉年华的种群最终可能会从冠状病毒大流行中恢复过来，但可能要花费数年时间。即使美国正在迅速部署疫苗，包括欧洲在内的世界大部分地区仍在努力这样做。一些国家甚至每天都在激增，包括印度，巴西和土耳其。在全球范围内，每日病例数正在上升，而不是下降。

与去年一样，嘉年华投资者在这一点上仍然要耐心等待。