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4.19LPG期货行情:临近交割 警惕逻辑转变
观点小结
需求走弱,外盘价格本周大幅下跌。国内现货本周推涨,基差走强,估值偏高。
供应方面,炼厂仍处检修期,主营炼厂开工率下滑至70.51%,周环比减少0.3个百分点。
进口方面,4月下旬,华东、华南后续到港量将逐步回升,压力增大。
需求方面,燃烧需求季节性走弱;PDH装置处于检修期,开工率继续下滑;C4深加工需求持稳。
库存方面,港口库存小幅下滑,华东下滑5个百分点,华南下滑2个百分点。
整体来看,本周由于炼厂检修,华南现货推涨,基差走强;后续来看,05合约目前基差仍有待回归,且无仓单压力,预计下跌空间不大;考虑到外盘价格已回落到历史水平,且未来基本面仍然会持续走弱,06合约目前偏高估,仍可参与逢高做空的机会。
风险提示:原油大幅波动,PDH投产进度不及预期,疫情反复等。
淡季来临,外盘大跌?
远东需求走弱
外盘价格大跌
需求走弱,本周外盘价格大跌。
截止4月15日,CP价格为486美元/吨,周环比下跌3.5%;
FEI价格为513美元/,周环比下跌1.7%;
MB价格为0.76美元/加仑,周环比下跌4%。
供需双弱?
供应仍处下滑趋势
炼厂检修尚未恢复,开工率持续下滑。截止4月15日主营炼厂开工率为70.51%,周环比减少0.3个百分点;LPG日均产量为6.82万吨/日,周环比下滑0.14万吨/日。
装置方面,后续长岭炼厂、惠炼二期、中海油高栏等均有恢复计划,预计供应将逐步低位回升。
到港量将逐步增多
港口到港量将逐步回升,后续压力不少。
预计下周华南到港量为22万吨左右,华东到港量为25万吨左右。
港口库存变化不大
本周港口库存继续下滑,华东库存减少5个百分点,华南库存减少2个百分点。近期港口出货尚可,到港量相对不高,略去库,随着4月下旬到港量回升,库存压力较大。
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