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陈光明的睿远基金一季报披露 成长价值减仓白酒增仓化工 傅鹏博、赵枫新进港股通信龙头！
4月21日早间，内地颇受关注的公募睿远基金披露了2021年基金一季报。从成长价值的一季报来看，港股中的运营商龙头中国移动一跃成为了该基金的第一大重仓股。而整体上，万华化学等化工股、巨星科技等机械设备股得到了该基金的增持，而贵州茅台、五粮液等白酒股则掉出了前十大重仓股之列。
具体说来，成长价值基金前十大重仓股为中国移动、立讯精密、东方雨虹、卫宁健康、万华化学、隆基股份、国瓷材料、先导智能、新宙邦、巨星科技。对比来看，睿远均衡价值三年混合基金一季报显示，该基金前十大重仓股为小米集团-W、中国移动、生物股份、东方雨虹、华润啤酒、威高股份、万华化学、万科A、三诺生物、思源电气。
傅鹏博在一季报中表示，在选择公司时，我们对其估值水平和增长潜力的评价更加严格，组合的搭建考虑了均衡性和分散度。而赵枫也在一季报表示，好公司需要在好的价格买入并长期持有才会有合理的回报，控制投资组合的估值水平虽然可能错失短期的上涨，但能够提高净值的稳定性和投资组合的长期回报率。
睿远成长价值大举增持中国移动、万华化学
傅鹏博管理的睿远成长价值，在一季度末的规模为316亿元，创下成立以来的最大规模纪录，较去年末的310.65亿元略有增长。值得注意的是，该基金在2020年9月15日限制大额申购业务后，一直没有放开过大额申购。
聚焦基金一季报的投资情况，成长价值在一季度末的股票仓位为89.98%，较去年四季度末89.04%的仓位水平略有抬升。其中，前十大重仓股占基金资产净值的比重合计为47.12%，而去年四季度末时的这一数值为41.4%，这也就意味着该基金持股的集中度有所上升。
具体看重仓股方面，中国移动、卫宁健康、万华化学和巨星科技等4只股票新进入该基金的前十大重仓股之列，取代了去年末重仓的五粮液、福耀玻璃、三诺生物和贵州茅台。
其中，中国移动(港股)成为了该基金的第一大重仓股，持股数量为5738万股，市值为24.71亿元，仓位占比7.88%，这也是中国移动(港股)首次进入成长价值的前十大重仓行列。从前不久披露的年报来看，早在去年四季度，中国移动(港股)已经作为隐形重仓股，“潜伏”在了睿远成长价值的全部持股名单之中。彼时中国移动被傅鹏博持股的数量为1249.5万股，排在其持仓序列的第24位。
而对于中国移动的基本面，中信建投证券在研报中指出：“2020年，公司营收、通信服务收入、净利润增速均呈现逐季提升态势。营业收入1936 亿元，同比增长8.04%。此外，随着5G进入规模商用等因素，公司的经营向好具有持续性。”
图1 中国移动(港股)股价走势图
不仅是中国移动，卫宁健康、万华化学和巨星科技也同样是成长价值去年末的“隐形重仓股”。实际上，早在4月9日万华化学披露一季报之际，傅鹏博的加仓迹象就浮出水面：睿远成长价值持有万华化学1270.9万股，成为了该公司的第八大流通股东。
表1 万华化学一季度末十大流通股东
万华化学一直有“化工茅”的美誉，其一季报的业绩也颇为亮眼，一季度归属于母公司所有者的净利润66.21亿元，同比增长380.82%；营业收入313.12亿元，同比增长104.08%；基本每股收益2.11元，同比增长379.55%。从股价表现上来看，截至4月20日收盘，今年以来万华化学的股价已经上涨了23.04%。
图2 万华化学股价走势图
对于个股的选择，傅鹏博指出：“从个股来看，主要配置了有较好增长持续性的，有明显产业链竞争优势的，且中长期符合产业发展方向的公司，并审慎考察了其在不同阶段的估值水平”。
增持化工等顺周期和TMT
“淡出”白酒等核心资产
从睿远成长价值前十大重仓股所属的行业来看，化工股由去年末的2只增至今年一季度末的3只，机械设备股由去年末的1只增至2只。而白酒股则从去年末的2只减少至0只。
对于行业的配置思路，傅鹏博在一季报中指出：“2021年一季度，本基金依旧保持较高仓位的运作。在市场调整过程中，我们对上季度组合中的重点公司做了调整，出现了一些‘新面孔’，同时食品饮料板块的公司开始‘淡出’。从行业分布看，组合重点配置了TMT、化工材料、新能源和建筑建材等板块，组合的搭建考虑了均衡性和分散度。在选择公司时，我们对其估值水平和增长潜力的评价更加严格。”
除了前十大重仓股，在已经披露一季报的多家上市公司前十大流通股中，也出现了睿远成长价值的身影，而这些上市公司也大都属于TMT和化工领域。例如该基金大举加仓大族激光至1280.92万股，成为了该公司的第八大流通股东；一季度持股中望软件的数量为104.33万股，成为了第一大流通股东；一季度末，该基金依旧保持了高能环境第五大流通股东的位置，而持股数量却从1974.44万股增加至2288.44万股。
对于接下来的持股策略，傅鹏博表示：“展望二季度，我们将结合上市公司2020年年报和2021年一季报，动态优化持仓结构，挖掘新的投资标的。同时，基于前期扎实的研究基础，在重点关注公司发生调整时，我们也会敢于加大配置。”
表2 睿远成长价值一季度末前十大重仓股一览
赵枫重仓四只港股
强调好公司也要好价格买入并长期持有
对比来看，公司旗下的另一只基金睿远均衡价值三年混合基金一季报显示，截至一季度末其股票仓位占比88.06%。基金经理赵枫在报告中表示：“我们在2021年一季度对投资组合进行了调整，减持了部分前期大幅上涨且估值较高的品种，增持了基本面前景稳定、估值合理偏低的品种。”
具体说来，睿远均衡价值三年混合基金一季报显示，该基金前十大重仓股为小米集团-W、中国移动、生物股份、东方雨虹、华润啤酒、威高股份、万华化学、万科A、三诺生物、思源电气。其中，第一季度新上榜的是中国移动、思源电气，它们替代了上一季度重仓股中的兴业银行和思源电气。
赵枫表示：“虽然好公司是我们选股的重要标准，但好公司需要在好的价格买入，并长期持有才会有合理的回报。控制投资组合的估值水平虽然可能错失短期的上涨，但能够提高净值的稳定性和投资组合的长期回报率。”
回顾市场，他强调，一季度市场冲高回落，虽然上证指数从高点回撤幅度并不是很大，但部分核心白马股的调整幅度较大，引发投资者对市场走势的担忧。股价的波动是市场正常现象，核心白马股之所以能够被较多机构投资者配置，也源于其良好的基本面前景，只是高估值需要时间消化，短期波动在所难免。
而对于接下来的操作，“未来，我们仍将基于长期回报持续优化投资组合，不断提升我们自身的认知能力，发掘并投资具备长期成长空间的优秀企业。”他如是在报告中指出。
表3 睿远均衡价值三年前十大重仓股一览
(文中提及个股、基金仅为举例分析，不做买卖建议。)
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