面对震荡的一季度 林英睿、谢治宇、曹名长等是如何跑赢市场的？投资秘诀是什么？

　　在新鲜出炉的基金一季报里，基金经理披露了他们在一季度的所思所想，以及操作，关于核心抱团资产、关于低估值股票、关于港股市场、关于流动性，以及一季度做了哪些操作？后市如何看？

　　特别引起关注的是那些在震荡的一季度仍能获得正收益并且排名靠前的基金经理，下面就来看看他们一季度都做了哪些操作吧~

　　1、广发林英睿-重点布局顺周期行业，加仓港股

　　广发基金林英睿是今年最受关注的基金经理之一，根据数据显示，林英睿管理的广发价值领先一季度收益率达到29.70%，是收益率最高的主动权益类基金。此外，他管理的广发多策略、广发睿毅领先一季度的收益率也都超过16%，同样在主动权益类基金前十之列。

　　一季报显示，广发价值领先前十大重仓股分别是中煤能源(港股)/中煤能源(A股)、兖州煤业股份(港股)/兖州煤业(A股)、杭州银行、中国宏桥、神火股份、天能动力、西部矿业、中国旭阳集团、华荣股份、华夏航空。

　　仓位方面，林英睿选择了大幅降低股票仓位。其中，广发睿毅领先的股票占比从2020年末的88.09%，下调到一季度末的49.25%；广发价值领先股票仓位从2020年的90.01%下调到一季度的61.32%，其中港股组合占股票仓位的一半，高达30.83%。

　　过人的业绩也吸引了投资者的关注，广发睿毅领先一季度净申购为1.95亿份。广发价值领先一季度净申购则高达为25.8亿份。

　　林英睿介绍，一季度他重点布局以周期金融为代表的顺周期行业，获得了较为明显的相对收益。同时，他在港股低估值领域的布局取得了较好的阶段性回报，未来会持续把一定仓位暴露在港股的价值风格中，因为在风格正常化的过程中，港股不乏潜在收益率更为优异的品种。

　　“我一直认为，市场是一面镜子，不仅反映了基本面情况，更反映了人性在面对波动时的原始冲动。市场交易的并不是未来，而是对于未来不确定性的不同认知。而面临不确定性时，人类原始动物精神的大幅波动可能正是亏损的主要来源之一。”林英睿在年报中写道。

　　展望后市，林英睿表示，虽然从2020年下半年开始一直看好价值风格的回归，但是这种回归应该不是一蹴而就的，中间会经历各种各样的挑战和反复。很难去预测其中的节奏和幅度，只能在中高频宏观经济数据里寻找线索，客观评判价格和价值的差异，耐心守候均值回归。

　　2、兴全谢治宇-强化持仓平衡性

　　谢治宇在管的基金兴全合润混合，一季度上涨3.40%，表现居混合基金上游。

　　兴全合润的一季度股票仓位87.42%，相较2020年底时没什么大变化。

　　从谢治宇的最新持仓中能看出一个明显的特征，就是其在一季度，和“公募一哥”张坤一样，也在疯狂买入银行股。只不过张坤买的是招商银行和平安银行，而谢治宇买的则是兴业银行和平安银行。

　　具体而言，一季度谢治宇新进平安银行1.26亿股，最新持仓27.64亿元；新进兴业银行1.14亿股，最新持仓27.5亿元，分别成为谢治宇目前的第二大和第三大重仓股。

　　就谢治宇的整体持仓而言，海尔智家被谢治宇明显增持，其中A股增持3741万股，港股增持106万股，最新持仓市值达50.94亿元，为谢治宇新的第一大重仓股。此外，锦江酒店、海康威视和普洛药业也被谢治宇明显增持。

　　相反，唯一遭到谢治宇明显减持的是三一重工，一季度减持了1046万股，最新持仓市值为23.19亿元，为其第六大重仓股。

　　谢治宇在投资上以选股为主，在他认为市场处于较极端的环境时，才考虑做股票仓位调整，因此平时的股票仓位水平变化都比较小。就像他在季报中写的那样，“一季度股票仓位变化不大，继续坚持自下而上精选个股的操作理念，持续关注具备核心竞争力的优秀公司，平衡好公司短期估值与长期价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。”

　　谢治宇在一季报里没有怎么分享后市看法，但从前十大重仓股的权重变化来看，兴业银行、平安银行、海康威视、锦江酒店、普洛药业、健友股份新晋前十大，万华化学、双汇发展、隆基股份、晶晨股份、比亚迪等退出前十，加仓受易于经济复苏的顺周期个股、减持估值相对较高个股、强化持仓平衡性，是他的一个主要思路。

　　3、兴全董承非：大减仓，保持谨慎

　　董承非在管的优质混合基金兴全趋势投资，一季度涨了1.13%，表现居混合基金中上游。

　　兴全趋势投资一季度的股票仓位已经较2020年底降低11.65%至67.21%，不仅降幅比较大，而且最新的股票仓位回落到了在他管理兴全趋势投资期间的较低水平。

　　尽管春节后A股市场调整不少，一些抱团板块的估值也有所回落，但在一季报里，董承非仍然维持了谨慎的观点，他依旧认为，随着国内外经济逐渐复苏，货币政策对经济复苏的支撑会边际减弱，接下来对基本面、对估值的把握仍要坚持谨慎的视角。

　　董承非是为数不多在动态调整股债结构上有成效的基金经理，兴全趋势投资在他管理的7年多时间里能够在不超过30%最大回撤的前提下取得超过20%的优良回报，除了均衡配置风格在起作用之外，通过调减股票仓位以降低基金大幅下挫风险的做法和能力，也是非常重要的一个原因。因此，他对股市趋势、投资环境的看法，在管基金的股票仓位变化还是很值得咱们重视的。

　　兴全趋势投资前十大重仓股方面，龙头地产商万科，安防龙头海康威视，体检服务提供商美年健康，整体家居提供商欧派家居等权重都有明显提升，一股增配顺周期板块的味道。

　　他在一季报中写到，在一季度随着市场的上涨，逐步降低了整体仓位，坚持均衡配置，避免了净值的大幅调整。展望今年，国内外经济逐步进入复苏阶段，我们很难判断疫情消退的时间，但是可以预见的是，像去年那样以较为充裕的流动性来支持经济的局面将在边际上变弱，因此，在基本面及估值的判断上面需要更加谨慎。

　　“本基金将继续坚持以基本面为导向，我也将继续与持有人一起，努力创造中长期价值。”

　　4、中欧曹名长-坚守低估值蓝筹

　　曹名长在管的中欧恒利一季度涨了9.57%、中欧成长优选2混合一季度涨了9.58%、中欧价值发现混合一季度涨了9.56%，表现都非常出色。

　　曹名长在报告中表示，将秉承一直以来所坚持的“价值投资”理念，坚守低估值蓝筹。他认为，龙头优秀公司目前估值较高缺乏性价比，将选取目前“高性价比”的一些细分行业的中小市值龙头作为未来主要投资方向。其中内需消费、出口产业链、碳中和政策下制造业节能改造升级带来的制造业投资，这些方向有望将成为2021年的投资主线。

　　具体来看，中欧恒利三年定开的前十大重仓股包括宁波华翔、中国汽研、广汇汽车、冀东水泥、大亚圣象、久立特材、金地集团、航民股份、福田汽车、海利得。

　　5、中庚丘栋荣-坚持低估值策略

　　一季度，丘栋荣管理的中庚小盘价值股票收益为4.19%。

　　丘栋荣在一季度保持股票高仓位运作，加仓了多只顺周期、地产和化工股；此外，一季度还配置了较多银行股，涉及A股和港股品种。

　　从行业配置来看，中庚价值领航略微增加了化工、有色、军工等行业的配置，降低了金融、轻工、纺织服装等行业的配置，整体组合仍保持偏向低估值和基本面风险较低行业的暴露，包括：广义制造业(电力设备、轻工制造、机械、军工、原材料初加工等)，和金融、地产、化工等顺周期行业。

　　 丘栋荣在季报中分析认为，“后市投资思路上，我们积极布局当前风险溢价水平下市场估值结构性分化的机会，坚持低估值策略，为持有人做好风格配置和风险管理，力争获得可持续的超额收益。重点关注低估值且基本面良好、受益经济持续边际向好的行业，包括广义制造业及偏成长的高端制造领域(电子、新材料、机械等)。”丘栋荣在季报中表示，自己看好A股市场的中小盘成长性个股以及港股市场中的低估值大盘蓝筹股。

　　值得一提的是，一季度表现突出的大多是比较重视回撤的价值派选手，如中欧基金曹名长、景顺长城鲍无可、大成基金徐彦、安信基金袁玮等管理基金表现也都较好，成为市场近期较为关注的品种。投资者也可以重点关注他们的一季报。当然，那些顶流基金经理虽然一季度遇到了较大的回撤，排名也比较靠后，但是长期来看，业绩依然十分出色，他们也在一季报中表达了自己的见解，也值得投资者们细细品读。

　　最后，还是要提醒投资者，应该对基金短期的波动淡定一些，从长期投资、理性投资出发去布局基金，不要过多追求短期业绩，短期可能会昙花一现，而中长期业绩扎实的品种更能“打”。