拜登3万亿美元刺激方案影响分析：对2021市场意味着什么？

　　3月23日，知情人士称拜登政府正在考虑3万亿美元经济发展计划，有关人士称，上调公司税以及对富人的税率将是1990年代以来美国最重大加税计划的核心组成部分。该计划一旦推出，或对美股造成短线打击。 据三位知情人士透露，在本月早些时候签署了1.9万亿美元的疫情纾困法之后，美国政府正在考虑将高达3万亿美元的各项措施纳入其长期经济发展计划。据悉，该方案将于本周提交给总统拜登。

　　拜登政府发展计划或包含绿色、基建增税等内容

　　消息人士称：基础设施和气候变化很长时间以来就被描述为这项计划中的关键部分，新的细节显示政府考虑在其绿色项目上将投入约4000亿美元。该计划还涉及对人力资本的投资，其中包括降低少数族裔的学费，以及医疗保健计划，还将会有用于育儿和老年人护理方面的资金。

　　与新冠疫情紧急支出计划不同，上述长期经济发展建议将涉及到一项重大的政府增收行动。有关人士称，上调公司税以及对富人的税率将是1990年代以来美国最重大加税计划的核心组成部分。

　　白宫新闻秘书JenPsaki周一表示：“拜登本周将与他的团队讨论有哪些选择，规模和范围。”白宫发言人还表示：“有关美国总统拜登考虑3万亿美元新支出的报道是过早的，也不反映白宫的想法。”

　　经济学家对拜登政府新经济计划的估计范围为2万亿至4万亿美元不等。知情人士说，目前还没有对最终的支出总额做出决定。拜登有望在4月份向国会两院发表的讲话中为他的“重建更美好未来（buildbackbetter）”计划辩护。

　　对市场意味着什么？

　　摩根大通在本月稍早的一份报告中表示，美国新一轮刺激方案金额巨大，拜登在竞选中提到过2万亿美元，而部分民主党参议院提到的金额则高达4万亿美元。

　　摩根大通认为，拜登越是倾向于使用“调和程序”，那么最终出台的方案金额就会越大。如果他倾向于通过获取两党的支持来通过方案，那么金额就会越小。“在较小的立法事项上，他可能会如此（寻求两党支持），而在他任期中的标志性事件上，他显然不会这样。”

　　摩根大通表示，新的基建方案的总金额看似很高，但由于它覆盖的年限长达10年，因此每年平摊的金额相对于过去一年美国通过的刺激计划来说相对较小，每年2000-4000亿美元只相当于美国GDP的1%-2%。

　　不过值得注意的是，摩根大通提到，在新的刺激措施开始执行时，美国经济几乎肯定已经接近充分就业了，那时候的情况可能就和2018年初美国通过的联邦支出措施类似了。

　　那么这到底意味着什么？摩根大通认为，这可能并不是好事，2018年初的这个措施通过是在特朗普减税措施通过的一个月之后，美联储也在同一年加快了加息步伐。

　　新政措施或仍在国会面临阻碍

　　鉴于立法方面的挑战，民主党方面越来越期望该计划能够分拆成多个小的方案。如果将所有方案都纳入一项大的预算调和法案，从而使其可以在参议院以简单多数通过，但考虑到有关哪些支出可以纳入的规则，这种做法可能会十分困难。

　　共和党人已经表明，不会赞成增税，也不太可能支持在可再生能源领域上的大规模支出。参议院共和党领导人麦康奈尔周一在参议院表示：“我们听说，未来几个月可能会提出所谓的基础设施法案，实际上可能是暗藏大幅加税和其他有损就业的左翼政策的特洛伊木马。”他说，民主党人“对气候政策有着痴迷的关注，却排除掉了其他一切。”

　　增税举措或短暂打击美股，然而经济计划将提供支撑

　　高盛分析师称，美国总统拜登潜在的增税举措可能只会对美国股市造成短暂的打击，因为财政支出浪潮，包括有利于增长的基础设施支出预期仍会对投资者信心带来拉动。

　　该行报告中写道，股市正在消化基础设施计划方面的利好消息，对增税几乎没有什么担忧。在巨额经济刺激措施的帮助下，标准普尔500指数过去一年上涨了75%左右。分析师称：潜在的增税计划短期内将对企业获利和股票配置构成压力。到2022年，更高的企业税可能会使标准普尔500指数的收益减少3%。

　　周一，因美国国债收益率走弱，美国三大股指上涨，标普500指数收涨于3940.50，涨幅0.7%。本周关于拜登增税举措及经济计划的消息料将对市场有进一步的影响，投资者应保持关注。