为什么通货膨胀没有祈祷

　　V型躁狂症似乎正在逐渐消退。从现在起数年后，市场历史学家将把自3月下旬以来的壮观反弹视为大规模精神病的个案研究。公牛的爆炸性复苏不仅不受经济现实的支持，而且以只有非常普遍的妄想才能实现的常识破灭。对于一个隐含的观念，只有少数所谓的防弹跨国公司（苹果，Facebook，微软，亚马逊和谷歌）可以支撑全球经济，这证明了其股票不断扩大的倍数是合理的。

　　甚至在大流行爆发之前，苹果作为机构投资组合中规模最大，最受欢迎的控股公司就遇到了问题。该公司的大部分收入都来自iPhone的销售，iPhone是一种稀疏的电子巫术，价格昂贵，这使苹果极易受到经济衰退的影响。如果狂热的购买者将手机的使用寿命延长两年，就像最近开始出现的全球严重衰退那样，这将对公司的收入产生巨大影响。库比蒂诺（Cupertino）最好和最聪明的人很难被提出来改变世界的替代品。今年早些时候，苹果公司大张旗鼓地宣布，它正在多元化发展娱乐业务，可以说是他们本可以选择的最不创新的业务。 Covid-19使内容制作停顿了，但是开始存在一些问题，因为该领域已经被积极进取，资金雄厚的玩家所拥挤。投资者忽略了这些负面因素，甚至很难找到一位对苹果不利的分析师。但是，他们真的相信公司的股价应该比全球经济低迷之前的纪录高位高出10％吗？

　　中产阶级开发

　　对V形歇斯底里的另一种现实检验是，刺激美元并不能完全反响成功。公司在他们认为即将到来的艰难时期积cash现金，而消费者也在这样做，其中许多人使用特朗普的良好支票有效地支撑了房东一两个月。除了华尔街以外，刺激效应已经减弱了，只有特朗普，库德洛和其他几位啦啦队为现状可以相信刺激措施的更多检查将有助于实现可持续增长。

　　同时，大多数经济学家和专家继续谈论所谓的通货膨胀威胁。实际上，通货膨胀率仍可能像火星入侵一样。金融资产可能正在膨胀，杂货价格也可能正在膨胀。但是，通货膨胀的三个最强大的引擎-医疗保健，高等教育和各级政府-终于陷入困境。中产阶级美国人根本太想出钱了，不能为这些事情付出更多。加上因非生产性刺激而引爆的数万亿美元的债务还本付息，您开始明白为什么从数学上讲，美国经济无法摆脱困境。对于我们所有人来说不幸的是，这一事实丝毫没有削弱使所有政治都活跃起来的“疯子”想法，即“政府”能以某种方式负担我们个人无法承担的事情。它也没有使人们不可避免地意识到，纾困我们的政府最终只是纳税人自己。在这个选举季节，如果民主党人控制参议院和/或白宫，这种妄想将会加剧，并将达到临界点。

　　一口气

　　对这种可能性的一种强烈的幻想即将使股市陷入比今年早些时候更陡峭的跳水。这次大跌将使银行家对通货膨胀的祈祷希望灭绝，这将使哥斯拉的放贷者振奋起来：一个万亿美元的衍生品市场，其杠杆率至少是全球实际商品和服务贸易规模的十倍。在大流行的压力下，世界产出正在崩溃，中断了整个供应链的付款。干扰可能会在某个时候破坏金融体系的稳定，可能不及早，而不是后来，这淹没了中央银行可向它们投掷的微薄万亿美元。

　　产能过剩是另一个通货紧缩的黑洞，它正等待内爆，而不仅仅是在制造过程中。大量减记正在以其他顺序出现，包括按升序排列的电影院，脱衣舞厅，饭店，办公室，大型购物中心，机场和承运人，大学，公共交通系统，最终是美国最大的实体基础设施城市。

　　通货膨胀问题

　　毫无疑问，恶性通货膨胀最终将到来。除了通过宣布破产以外，美国政府是唯一的办法，可以用诚实的钱“偿还”太大而无法偿还的债务，更不用说退休了。但是井喷式的爆发并不能及时挽救我们自1970年代以来积累的沉重的私人债务负担。任何人预测通货紧缩之前可能会发生恶性通货膨胀，必须说明住房市场崩溃后如何偿还抵押贷款债务。抵押贷款是美国人最大的欠款，认为贷方会接受一堆新印刷的10万美元面额的钞票作为公平付款是荒谬的。

　　从这里开始的道路不仅显而易见，而且是不可避免的：所有抵押最终都将被重写为租赁协议。随着私募股权向住宅房地产的大规模转移，这种转变已经在很大程度上发生了。最近，全国范围内的房屋租赁交易占整个市场的10％。投资者在市场顶端购买或建造了数百万套房屋，以将其出租给显然无力购买的房客。这并不是通货膨胀上升的灵丹妙药，尤其是在萧条的就业市场已经使数百万租房者陷入僵局的时候。毫不奇怪，最大的房屋租赁公司的股票大跌眼镜，反映出投资者明显的信心，即如果有的话，大规模迁移到郊区对金融家来说不会有不利的影响。