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美诺华主要生产什么药？公司业务简介及2021未来三年业绩预测
在西南证券新报告中，介绍美诺华公司新研发生产药物情况及未来三年业绩预测。
美诺华（603538）：CDMO战略合作落地 开启公司发展新篇章
事件：1）公司发布2020 年年报与 2021 年一季报。2020 年全年实现营收 11.9亿元，同比+1.14%；实现归母净利润 1.67 亿元，同比+11%；扣非后 8053 万元，同比-42.6%；经营性现金流净额 2.52 亿元，同比+40%。2021Q1 单季度实现营收 3.38 亿元，同比+18.6%；实现归母净利润 5035 万元，同比增长 15.4%；扣非后 4486 万元，同比+10.9%。2）公司公告与默沙东签定十年期战略合作伙伴关系，为公司 CDMO 新业务板块贡献持续增长动力。
夯实特色原料药基础，制剂一体化发展。公司全年实现特色原料药/制剂收入 9.52亿元/7500 万元/1.22 亿元，分别同比增长 4%/19%，特色原料药与制剂毛利率分别同比-4.93pp、+22.9pp，以缬沙坦为代表的特色原料药价格逐渐调整至常规水平，导致公司整体毛利率整体下滑约 1.9pp。2020 年公司开拓深入与战略客户的合作，夯实特色原料药基础上深化制剂一体化发展，并与 KRKA 共同合作研发顺利完成利伐沙班在欧洲市场的首仿/抢仿。
CDMO 战略合作落地，开启公司发展新篇章。CDMO 为公司新开拓业务，全年实现收入 1.22 亿元，同比增长 113%。公司与默沙东签约十年战略合作伙伴关系，决定在宠物药、兽药、动物保健领域共同建立长期稳定的合作伙伴关系，标志着默沙东对公司在原料药领域研发技术、生产和质量等方面的充分认可，具体项目和金额测算将陆续公布。默沙东动物健康业务 2020 年收入约为 47 亿美元，2015~2020 年复合增速约为 7%（包含汇率影响），我们测算目前该板块对应中间体原料药需求规模约为 80~120 亿元左右。随着双方战略合作伙伴关系的逐渐深入，公司 CDMO 业务板块有望得到可靠加速增长，收入占比有望在 3~5 年内提升至 30~50%。2021~2023 年公司有望迎来发展新篇章。
新品研发加速推进，奠基长期发展。公司加速推进新产品研发注册计划，拓展现有原料药产品中国市场和欧美规范市场的准入。阿托伐他汀钙、米氮平无水物获得欧盟 CEP 证书；培哚普利、普瑞巴林原料药通过国内审评审批，新增国内 CDE登记产品包括阿哌沙班、维格列汀、利伐沙班等 7 项；新增在研产品 25 项。不断加强研发能力，奠定长期发展基础，2020 年公司研发费用为 62 万元，同比+17%，现有原料药研发人员 374 人、制剂研发人员 79 人，其中硕博以上学历占比超过 17%。
盈利预测与投资建议。预计 2021-2023 年归母净利润分别为 2.2 亿元、3.1 亿元和 4.2 亿元，对应当前估值分别为 26 倍、19 倍和 14 倍，维持“持有”评级。
风险提示：1）原料药价格波动风险；2）战略合作项目落地速度不及预期的风险；3）固体制剂建设项目进度不及预期。
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【民政部回应何时恢复婚姻登记】民政部社会事务司二级巡视员杨宗涛表示，婚姻登记场所是人群聚集场所，部分地区暂停婚姻登记工作是对人民群众安全负责。未停止登记的地方推广用电话、网络、qq群预约登记，控制登记人数，分批分段登记，减少人员聚集和在登记机关停留时间。已停止婚姻登记地方将根据当地疫情控制情况逐渐恢复。
15:54欧洲央行副行长金多斯：欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
15:54财经网站Forexlive分析师Justin Low评瑞士1月CPI月率：尽管通胀年率保持稳定，但核心通胀率有所下降，这一点令人更加担忧。这只是进一步巩固了瑞士央行维持现有货币政策不变，并可能在未来寻求更多宽松措施的观点。
15:54【武汉两大批发市场商户开业率超过80%】商务部市场建设司司长朱小良10日称，目前武汉生活必需品供应基本正常，除冷鲜肉、鲜叶菜等少数品种存在结构性短缺外，大部分重要生活物资供应充足，未发生明显抢购或脱销断档情况。当地白沙洲和四季美两大批发市场正常营业，商户开业率超过80%，日交易量上升至3000吨以上。（国是直通车）
15:53【日本2019年经常项目顺差增长4.4%】日本财务省10日发布的国际收支初步统计报告显示，主要受外国人入境游消费扩大影响，2019年日本经常项目顺差增长4.4%。报告显示，2019年日本经常项目顺差为20.06万亿日元（1美元约合109.8日元）。其中，商品贸易方面，由于液化天然气价格下跌等因素，进口下降5.6%至75.56万亿日元；由于汽车部件及钢铁等产品出口减少，出口下降6.3%至76.12万亿日元。货物贸易顺差减少53.8%，为5536亿日元。（新华社）
15:53欧元兑美元EUR/USD短线波动不大，现报1.0952。
15:53瑞士1月CPI年率：0.2%，前值：0.2%，预期：0.1%；瑞士1月CPI月率：-0.2%，前值：0%，预期：-0.2%。
15:52英镑兑美元GBP/USD短线走低13点，现报1.2890。
15:52【宁德时代“供电”国产特斯拉 有望拉低售价20%】全国乘联会秘书长崔东树分析认为，“随着特斯拉国产化率提升和产能爬坡，未来特斯拉国产车型的价格下探空间还是很大的。”他预计今年下半年，国产Model 3车型的售价就有望降至25万元，降幅接近20%。（新京报）
15:51【内蒙古：对不裁员或少裁员企业返还上年度50%失业保险费】据内蒙古新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部消息，疫情期间，内蒙古对不裁员或少裁员的企业返还上年度实际缴纳失业保险费的50%，对面临暂时性经营困难的中小企业，返还标准提高到上年度6个月企业及其职工缴纳社会保险费的50%。
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15:51【振华股份：疫情导致下游客户开工推迟 产品库存上升】振华化学公告，公司目前生产经营稳定，所有产能均正常开工，原材料采购能基本满足生产需要，由于疫情导致下游客户开工推迟，公司出货量减少，产品库存有所上升。公司将根据客户需求、疫情及市场变化，适度调整生产经营策略，尽可能保持生产经营的稳定。
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15:49精测电子：与京东方集团签订了多份销售合同，合同累计金额达到6.96亿元。
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