兴业投资：疫情恶化打压需求前景，美油逼近39美元关口

　　由于冠状病毒感染病例持续飙升,令经济前景蒙阴,以及经合组织对全球就业前景表示担忧和国际贸易局势紧张,打压了原油需求前景。同时,俄罗斯对OPEC+减产约束的耐心正在削弱和利比亚部分油田恢复生产,令原油供应过剩担忧重燃。国际油价周四受此多重不利因素打压,跌至一周多来的低位。截止美国收盘,美国WTI原油8月期货收跌1.25美元,或3.06%,报39.62美元/桶,最高触及40.93美元/桶,最低跌至39.26美元/桶;布伦特原油9月期货收跌1.0美元,或2.31%,报42.30美元/桶,盘中最高触及43.47美元/桶,最低跌至41.91美元/桶。

　　市场对冠状病毒感染病例不断增加的担忧日益加剧,刺激避险情绪升温,令原油等风险资产受抑。根据最新统计数据,全球新冠病毒确诊病例接近1237万例,死亡病例达55.6万例。其中美国新冠病毒确诊病例达到321万例,死亡病例超过13.5万例。外界担心世界上最大的经济体美国可能不得不重新实施封锁,以遏制冠状病毒病例的再度爆发。在过去的一两个星期里,亚利桑那州、德克萨斯州、佛罗里达州、乔治亚州和南卡罗来纳州的病例数量显着上升,这已经阻碍了零售消费的复苏。如果重新实施禁售限制,美国的燃料消费将再次受到打击,导致石油市场需求前景蒙阴。

　　美国和欧元区的经济在因疫情而封锁的严重冲击后正在复苏,但任何人都不应认为情况会很快恢复正常。全面恢复需要很长很长的时间。最早要到2022年上半年,经济才会全面复苏。劳动力市场的全面复苏将需要更长的时间。在找到一种有效的疫苗并在全世界分发之前,生活不会恢复正常。虽然欧洲目前似乎在控制疫情,但美国的疫情加剧正在拖累经济。复苏已经停滞,人们正在避开餐馆和其他高风险行业。在这种环境下,企业和消费者尤其谨慎。许多企业如果不能很快吸引更多的业务,就会破产。大多数企业在进行重大资本投资或招聘之前都在等待形势明朗。当前,有太多不确定因素,包括第二波疫情、美国总统和国会选举、英国脱欧、中国复苏情况如何、全球贸易复苏速度等。

　　经合组织(OECD)周四在其最新展望中表示,就业前景远比大萧条时期糟糕。此后所有的就业机会都被隔离经济所取代。即使是最乐观的预测,第四季度成员国失业率也将达到9.4%。

　　俄罗斯此前一直支持OPEC+减产协议。然而,俄罗斯基准油价乌拉尔原油(Urals)的价格高于布伦特原油,导致俄罗斯的市场份额正被其它供应国夺走。市场份额之争必将引发了俄罗斯和沙特之间的价格战,最终打压原油价格。克里姆林宫发言人周四称,在下周OPEC+联合部长级监督委员会会议之前,它不打算与沙特讨论市场问题。数周来,克里姆林宫一直在暗示,它对OPEC减产约束的耐心正在减弱。

　　与此同时,利比亚东部的Messla油田和Sarir炼油厂恢复了生产,这可能在需求依然疲弱时提振全球供应,加剧供需矛盾。此外,由于需求锐减而储存了全球大部分石油的油轮开始卸货,这令原油市场形势更加复杂。分析公司VortexaLtd.的数据显示,在亚洲以外的关键地区,海上漂浮的油轮库存自5月份见顶以来已经减少了一半,降至约3500万桶。

　　此外,国际贸易紧张局势将对经济前景产生负面影响,进而对油价构成压力。为了反制法国针对包括亚马逊、谷歌和Facebook在内的科技巨头开征数字税的计划,美国拟公布与之长期作战的更多细节。据两位知情人士透露,美国将公布的关税清单或针对5亿至7亿美元商品,其中包括法国葡萄酒、奶酪和手袋。美国可能最快周五公布,但实施日期将推迟到法国今年晚些时候开征数字税之时。

　　接下来,市场焦点转向美国油服公司贝克休斯(BakerHuges)的每周石油钻井平台数和国际能源署(IEA)短期能源展望月度报告。截至7月3日当周,石油钻井总数减少3座至185座,连续十六周减少,连续第九周创历史新低。投资者可以从IEA的月报中了解供应和需求的最新状况和变化,在供给不断减少的情况下,尤其留意需求和库存的变化,如果报告内容比较负面,则需要提防油价的短线回调风险。当然,投资者将继续密切关注国际贸易关系和冠状病毒相关的事态发展及其对全球市场的影响,以寻找石油的任何短期交易机会。

　　美元指数

　　美元指数周四早盘延续隔夜跌势,触及6月11日以来新低96.197水平,但随着美国最高法院就特朗普的财务记录做出裁决,且美国冠状病例持续暴增,美股走软增强了投资者对美元的避险需求,美元指数受此推动至96.757盘中高位。

　　美国劳工部周四公布的数据显示,截至7月4日当周,美国首次申请失业救济金人数为131.4万,略好于市场预期的137.5万,此前一周数据由142.7万下修为141.3万。四周移动平均值为1,437,250,较前一周修正均值减少6.3万。而截止6月27日当周,续请失业救济金人数初值为1806.2万人,比前一周修正值减少了69.8万人。

　　富国银行分析师指出,即使是新冠肺炎病例大幅增加的地区,初请失业救济人数也出现了下降。每周初请失业救济金人数连续第14周下降。初请失业金人数降幅略高于市场普遍预期,但仍处于131.4万人的历史高位。今年年初,申请失业救济的人数一直保持在每周20万出头。然而,经济处于另一个时代,反映出半个世纪以来最强劲的劳动力市场。申请失业救济人数的低水平并不能作为衡量劳动力市场是否已恢复正常的有效基准。在这样规模的经济体中,申领失业救济金的正常水平可能在30万到35万之间,或比目前的水平低100万左右。简而言之,我们要恢复“正常水平”还有很长的路要走。尽管距离充分就业还有很长的路要走,但劳动力市场显然正在改善。

　　美国财政部长姆努钦周四对CNBC表示,下一项冠状病毒刺激法案有望在7月底前通过。政府和社会资本合作(PPP)的任何延长都将更多地针对需要资金的企业。这将支持另一轮的经济影响支付。绝大多数超过200万美元的PPP贷款将被免除。

　　美联储周四公布的数据显示,截至7月8日当周,美联储资产负债表规模减少约880亿美元,达到6.97万亿美元,而一周前为7.06万亿美元。未偿回购协议或回购协议(紧急流动性工具)余额从一周前的612亿美元降至零,这是11年来最大周降幅。银行10个月来首次没有利用回购工具。在银行准备金减少导致短期借贷成本激增之后,美联储于2019年9月中旬开始干预回购市场。为了帮助金融市场应对新冠疫情危机引起的冲击,美联储3月将回购操作提高到了前所未有的水平。美联储资产负债表规模下降可能会打压美股。过去3.5个月中,标普500指数已经上涨近45%,原因主要是由于美联储大规模注入流动性。

　　技术分析

　　美国原油

　　日图:保利加通道收敛,油价下测中轨;14和20日均线交织持平;随机指标走低。

　　4小时图:保利加通道扩散,油价跌穿下轨;14和20均线看跌;随机指标进入超卖区。

　　1小时图:保利加通道下滑,油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

　　综述:预计日内油价将在37.50-40.90区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月10日高点39.80,突破后将上探7月9日高点40.90,然后是6月22日高点41.20和6月23日高点41.60,以及42.00心理关口和3月1日低点43.50;而下方支持留意7月1日低点39.05,跌破将下探6月30日低点38.80,然后是6月19日低点38.50和6月29日低点37.50,以及6月25日低点37.05和6月16日低点36.40。

　　布伦特原油

　　日图:保利加通道收敛,油价下测中轨;14和20日均线温和看涨;随机指标走低。

　　4小时图:保利加通道扩散,油价跌穿下轨;14和20均线看跌;随机指标走低。

　　1小时图:保利加通道下滑,油价跟随下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标进入超卖区。

　　综述:预计日内油价将在41.00-43.50区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月8日低点42.70,突破将上探7月9日高点43.50,然后是6月23日高点43.90和2017年6月21日低点44.35,以及3月6日低点45.15和3月9日高点45.45;而下方支持留意7月9日低点41.90,跌破将下探7月2日低点41.70,然后是7月1日低点41.00和6月29日低点40.00,以及6月25日低点39.45和6月16日低点38.90。

　　周五关注:

　　美国6月生产者物价指数

　　IEA短期能源展望月度报告

　　贝克休斯美国每周石油钻井平台数

　　2020-07-10