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2021下半年肉价会上涨吗？机构预测6-8月猪价行情反弹带动鸡肉市场
国信证券解读——
事项：
由于去年冬季非瘟疫情抬头导致仔猪数量显著下降，将加大2021年6-8月生猪供给短缺，预计猪价在6-8月有望反弹，此外，猪价反弹有望提振白羽肉鸡市场，我们认为白羽肉鸡行情在2021 年6-8 月也同样将表现靓丽，基本面有望超预期。
国信农业观点：我们认为白羽鸡板块整体在6-8 月的表现有望超预期，1）白羽肉鸡板块估值接近历史最低，安全边际足够；2）短期白羽肉鸡价格或迎季节性反弹，主要原因在于供给端毛鸡短缺，以及需求端受猪价反弹影响有望回暖；3）中长期，父母代种鸡疾病和祖代种鸡引种量收缩等多因素干扰白羽肉鸡产能正常迭代，未来白羽肉鸡行情有超预期的可能。4）投资建议：低估值背景下，建议板块性看多白羽肉鸡板块，尤其关注前期跌幅较大的弹性标的。核心推荐益生股份、仙坛股份和圣农发展等。
评论：
短期白鸡供给短缺，预计非瘟带来的白鸡替代需求增加将顺畅传导至价格端短期，预计6-8 月白羽鸡价格反弹行情会更为顺畅。一方面在供给端，从我们调研来看，2020 年底由于白羽鸡处于周期底部，父母代企业整体去化接近20%的产能，从而导致目前毛鸡供给短缺；当前屠宰场收鸡困难（开工率低）也侧面验证该逻辑。另一方面在需求端，由于去年冬季非瘟疫情抬头导致仔猪数量显著下降，将加大今年6-8 月生猪供给短缺，预计猪价在6-8 月有望反弹，白羽肉鸡作为猪肉的主要替代品之一，其消费需求在6-8 月有望回暖。考虑到目前社会鸡冻肉库存维持约60%的正常库存水平，预计随着猪价后续6-8 月的价格反弹，渠道补充产品库存将使得非洲猪瘟影响更顺畅地传导到白鸡产品价格端，有望提振白羽肉鸡整体市场。
中长期受种源质量及饲料质量下降、引种受阻等影响，或将持续干扰白鸡产能恢复中长期看，基本面有超预期的可能性，白羽肉鸡供给有望维持低位。一方面，2021 年白羽鸡的养殖存活率相对以往降低接近10%，将持续干扰白鸡产能正常迭代，核心原因有两点：1）饲料质量下降，主要是由于今年玉米和豆粕等饲料原材料价格持续上涨带来供给短缺，贸易商提前囤货的现象较多，因此玉米和豆粕的质量有所下降；2）父母代种鸡肝破裂（可能是由于祖代种源患有白血病引起）等持续性疾病将带来产能干扰。另一方面，从2021 年1-4 月国内白羽祖代肉鸡的引种情况来看，后续引种可能存在持续性收缩，或将提振未来几年的行业景气。
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