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海底捞市值蒸发超2400亿港元 2021股票一直跌的原因是什么？
截至6月18日港股收盘，海底捞报39.5港元，总市值2094亿。相对于今年2月15日，海底捞股价涨至85.8港元，总市值超过4500亿港元，短短四个月，市值蒸发超2400亿港元。
关于公司股价下跌原因，有观点认为是正常回调，也有观点认为与海底捞翻台率及盈利情况下降有关。
数据显示，2020年，海底捞餐厅整体翻台率为3.5次/天，同比下降1.3次/天。不过这一数据在5月似乎有所改善。据此前摩根士丹利发布的研究报告，海底捞的整体翻台率已于“五一小长假”期间上调至4.5-5次/天。
另外，业绩方面，年报显示，2020年，公司营收286.1亿元人民币，同比增长7.8%。但净利润出现下滑，同比减少86.8%，仅3.093亿元。对此，海底捞在业绩预告中曾表示，净利润预期下降的主要原因为新冠疫情防控措施对消费场所实施的限制，此外受美元兑人民币汇率波动影响，公司出现汇兑损失约为2.35亿元。
据网易熟读报道：
对于火锅行业来说，翻台率是衡量客流量的重要数据，翻台率表示餐桌重复使用率，翻台率越高，代表着限定的时间内接待客人越多。海底捞曾以门前长队和较高翻台率引以为傲。
但近年来，海底捞翻台率不断恶化，2017 年和 2018 年海底捞的翻台率均为 5.0 次/天，2019 年，海底捞平均翻台率下降到 4.8 次/天，到 2020 年，翻台率仅有 3.5 次/天。
根据国信证券测算，3 次/天的翻台率是海底捞单店的盈亏平衡线，跌破该数值，可以认为该店处于亏损状态 ［1］。
2020 年翻台率的走低主要是受到疫情的影响，但疫情好转后，海底捞并没有逆转下跌的翻台率。2021 年海底捞 3 月份的翻台率为 3.5 - 3.7 次， 4 月已经低于 3 次，市场表现不如预期 ［2］。
另外，海底捞翻台率的走低与新开门店的分流不无关系 。
现阶段，海底捞主要以开新店来提高市场占有量，从而拉动整体增长。海底捞疯狂的扩张速度体现在不断飙升的门店数量上，2016 年海底捞全球仅有 176 家门店，到了2020 年，这个数字直接跃升到了 1298 家。
这其中有 544 家门店是在 2020 年新开业的。而在整体翻台率 3.5 的水平下，海底捞业绩公告显示同期新开门店的的翻台率仅为 2.8。
但疯狂扩张未必带来更好的发展前景。海底捞不同门店间的竞争，以及新增门店普遍较低的翻台率，反而阻挡了海底捞的健康发展。
在现有的翻台率水平下，涨价是维护利润的必然之举，但涨价又会引发消费者新一轮的不满，让翻台率的衰减和人均消费的上升陷入恶性循环。
另一方面，海底捞的客流危机还来自于竞品的激烈竞争。
如今，火锅市场已成红海，大势的巴奴毛肚、小龙坎、呷哺呷哺、潮汕牛肉火锅、北京铜锅涮肉、椰子鸡、滇式火锅，都冲击着海底捞在火锅市场的地位。
在 NCBD 的行业调查报告中，2019 年巴奴的顾客满意度已经超过了海底捞，位居第一 ［3］。
可预见的是，在消费者口味多元化的影响下，海底捞要想站稳火锅行业 C 位将越来越难。
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