面对通胀，俄罗斯坐不住了！除了加息还会做什么？

　　上周，尽管一些美联储官员开始放鹰，但人们对此表示怀疑。因为，美联储仍在每月购买1200亿美元的证券，以压低长期利率。一些市场人士仍认为，至少在明年之前，美联储将把利率维持在接近于零的水平。

　　俄罗斯却反其道而行，加息的速度让经济学家都深感意外。

　　3月19日，当时俄罗斯央行将利率上调25个基点至4.5%，此前接受路透社调查的28位经济学家中有27位并不认为俄罗斯央行会加息。

　　4月23日，俄罗斯将利率上调50个基点至5.0%。6月11日，俄罗斯又加息50个基点至5.5%。下一次俄罗斯央行货币政策会议将于7月23日召开。

　　当市场正在揣测俄罗斯央行会否再次加息时，纳比乌林娜在接受彭博电视台采访时表示，在7月的会议上，俄罗斯央行将考虑将利率区间从“25个基点提高到1个百分点”。纳比乌林娜称：

　　“我们看到通胀仍居高不下，通胀预期相当高。”

　　纳比乌林娜表示，这些情况可能不需要货币政策干预，但通胀预期居高不下引起了第二轮效应：

　　“这就是为什么我们认为通胀加速不是像许多其他国家那样是暂时的，而是更持久的。因此我们认为应该采取行动提高利率。

　　在上次会议上我们向市场发出信号，表明有必要进一步提高政策利率以抑制通货膨胀，现在我们认为这是有道理的。

　　俄罗斯经济恢复得相当快，需求增长一直快于供应增长。这种差距造成了额外的通胀压力，加之通胀预期升高，逐步退出宽松的货币政策是有必要的。

　　如果我们将政策利率(5.5%)与当前通胀率(6.0%)以及通胀预期进行比较，现在的政策仍然是宽松的。”

　　有观点认为，实际负利率(即低于通胀率的利率)对经济具有调节或刺激作用。

　　纳比乌林娜表示，由于目前还有很多不确定性，加息的幅度和开始的时间将在很大程度上取决于即将到来的数据。

　　她说，俄罗斯央行希望“防止通胀风险的累积”，同时也希望这些举措对市场是“可预测的”，因为意外的大幅加息导致市场短时间内难以适应。

　　但根据彭博电视台的采访，俄罗斯央行很可能在7月大幅加息。

　　除了通过加息抑制通胀，俄罗斯应对全球大宗商品价格飙升的对策还主要有征收关税、限制出口和价格控制。

　　然而这些方法并没有奏效。俄罗斯通胀已飙升至四年来的最高水平，就连官员们也承认，缓解当前的局面最快也要几个月的时间。

　　由于俄罗斯总统普京致力于减轻消费者负担，钢铁、镍、铝和铜上周也被列入了征税清单。

　　值得注意的是，越来越多的增税措施最终可能损害央行政策，危及俄罗斯在全球大宗商品市场的主导地位。

　　华盛顿国际金融研究所副首席经济学家ElinaRibakova表示：

　　“这是一种民粹主义做法，旨在制造控制物价和社会援助的假象。

　　如果走到极端，它们有可能影响价格指数，降低货币政策的有效性。”

　　4月，纳比乌林娜在新闻发布会上表示，对主要食品的增税和价格控制使今年的通胀率降低了约20个基点。

　　但她也多次警告说，这些措施只在短期内有效。随着供应短缺和黑市交易的增加，长期内通胀压力反而会增加。

　　不过，因为国民收入下降而面临指责的俄罗斯政府坚称，关税对保护消费者是必要的。

　　普京上个月表示，需要迅速采取新措施，以避免“具有负面社会意义”的商品价格波动。

　　其中，有关控制化肥价格上涨的措施的讨论已经开始，包括冻结国内价格和征收浮动税。

　　俄罗斯第一副总理别洛乌索夫(AndreyBelousov)上周在新金属关税出台后表示：

　　“我们的经济还没有做好应对去年那种雪崩般的冲击的准备。”

　　国有的俄罗斯外贸银行资本公司(VTBCapital)的分析师指出，一些食品价格走软，表明这些措施正在发挥作用。

　　他们还指出，尚未实施价格控制的巴西的通胀速度要比俄罗斯快得多，不过这可能是由于严重干旱等其他因素造成的。

　　为了应对潜在的通胀风险，其他国家也纷纷行动。

　　巴西通过提高利率来应对价格飙升。阿根廷对牛肉出口实施了限制，乌克兰对葵花籽油出口实施了一些软性限制。

　　BCSGlobalMarkets驻莫斯科的分析师说，俄罗斯的镍消费量仅为其产量的十分之一，铝消费量为总产量的三分之一，钢铁消费量约为总产量的一半，因此最新措施不会对整体通胀产生太大影响。

　　俄罗斯最大钢铁生产商NLMKPJSC的一位女发言人警告称，关税将阻止低利润率生产商的投资计划，这最终可能通过消费者的收入损害消费者的利益。