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银行存款利率自律上限调整什么意思？2021银行新政策规定解读
机构核心观点：
简介：存款利率定价自律机制改革。2021 年6 月21 日，“市场利率定价自律机制”官方公众号发布公告，市场利率定价自律机制优化了存款利率自律上限的确定方式，将原由存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限，改为在存款基准利率基础上加上一定基点确定。改革后不同期限存款利率上浮上限变化可能有所不同。
初衷：规范存款市场秩序，为银行减负。资本充足是银行支持实体的起点。在当前贷款利率历史低位，需要从银行负债端着手为银行减负，以保证银行健康的内生资本积累能力和长期服务实体经济的能力。宏观上，银行业经营是资产驱动负债，贷款创造存款。所以微观的存款竞争会形成宏观上囚徒困境，过度竞争更多带来的是价格的上涨，而不能带来总量的提升。要解决这一困境，需要宏观政策面对存款市场竞争进行约束。监管部门的确不断出台政策，治理规范结构性存款、智能存款、异地存款等，本次是对银行体系存款竞争进一步规范。
影响：存款价均利好，存款量有分化。由于一般短端存款主要靠服务经营竞争。存款价格竞争主要在长端上，所以本次机制调整更大的影响体现在长端。动态来看，降低长端存款的上浮幅度限制，抑制对主动存款的恶性竞争，对所有银行存款价格成本都形成利好，行业存款成本趋势下行。假设长端利率上限调整只有一半传导至存款成本端。上市国有大行、股份行、城商行、农商行存款成本有望分别下降8.3、6.0、7.2、8.3BP。从量上看，由于不同银行对高息存款的依赖程度不同，存款利率上限的变动将改变存款竞争状态，存款格局再分配对银行整体经营的影响不可小视。
投资建议：随着存款竞争更加规范，前期客户基础好存款负债稳定的银行更加受益，存款有望实现量增价降。而对于前期以来价格竞争存款的银行可能面临存款流失，形成量缩价降，并随着负债端约束增强，其资产端规模冲动也将自然收敛，这对负债有优势的银行资产端竞争环境也形成改善。整体而言，随着行业资负竞争愈加规范，行业整体存款负债成本有望系统性下行，其中用心经营客户，具有存款优势的银行将在存款量增价降和资产端竞争格局改善两个层面双重受益，建议积极关注。
风险提示：1.上限调整传导不畅；2.存款利率加点上限假设可能与实际值不符；3.存款竞争加剧。
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