美国人加薪幅度赶不上日常用品的涨幅， 美联储力图避免通胀危机

　　美国人今年在享受急于留住员工的僱主大幅度的加薪，但加薪幅度赶不上日常用品价格飙升的步伐。

　　根据经济学家的预测，美国工资料将出现连续第三个月强劲增长，6月份同比将增长3.6%，美国劳工部周五将公布就业报告。包括联邦快递公司和Olive Garden所有者Darden Restaurants Inc在内的公司，正在提高工资以吸引员工。

　　与此同时，从牛奶到汽车租赁和汽油等项目的价格都在快速上涨，吃掉了劳工增加的收入。在截至5月的12个月内，美联储偏好的PCE消费者价格指标上涨3.9%，为2008年以来最快升幅。

    (工资增速不及通胀)

　　薪资和物价同时上涨，正在影响拜登总统所提4万亿美元经济议程的相关辩论。工资大幅增长对拜登政府来说是一件好事，尤其是对收入最低的工人来说；政府认为价格压力将在明年消散，随着时间的推移，投入更多的政府支出不会引发通货膨胀。

　　与此同时，共和党人利用通胀数据来反对拜登的支出计划，特别强调了价格上涨带来的痛苦：低收入人群受到通胀的打击尤其严重，因为他们将更多资金用于日常开支，如食品和交通。

　　美联储理事Christopher Waller表示，减码可能比原先想像的更早开始。

　　更高的工资可能确实有助于公司招聘。根据一份报告，民间的僱主在6月份加了69.2万个工作岗位，超过预期。 根据ADP Research Institute周三的报告，休闲和酒店业务的增长最为强劲。

　　联邦快递是劳动力动态如何助长通胀的一个典型例子。随着运输量的增长和服务延误情况的增加，这家快递巨头正在加薪以吸引员工。加薪则转嫁到客户，向后者收取更高的费率和附加费，高管们表示这是维持利润所必需的。

　　Darden Restaurants上周在业绩电话会议上表示，尽管简化作业提高了利润率，但每小时劳动力成本上涨约 6%，大宗商品价格上涨 2.5%。在接种疫苗后，美国人出外用餐和旅行更为安心，Darden和其他服务和酒店公司不得不提高起薪，因为相关行业没有足够的员工来满足这些美国人的需求。

　　根据美联储褐皮书的商业调查显示，波士顿地区一些时薪劳工的工资上涨了30%。在费城联邦储备区，三分之一非工厂的公司表示，由于签约和留任奖金，员工的成本更高。

　　服务业往往是收入最低的行业之一，这表明经济重啓后的薪酬增长将流入各收入阶层的底端。然而，包括肉类和乳制品在内的杂货主食价格涨幅最大。

　　智库Groundwork Collaborative首席经济学家Rakeen Mabud表示，即使通货膨胀上升，劳工还是能够利大于弊。

　　“一般老百姓知道正在经历什么，且他们的情况正在改善，”Mabud说，他还列举其他的证据，例如福利措施增加和自愿辞职的人变多。

　　白宫经济顾问委员会成员Jared Bernstein表示，最近的价格波动是“信号”，而不是长期趋势。

　　共和党的立场则形成鲜明对比。“通货膨胀正在肆虐，”参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔周一说。 “现在，政府却希望在疫情纾困计划的2万亿美元之外再支出5万亿美元。”

　　美联储力图避免通胀危机 但要掌控通胀预期难乎其难

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，控制通胀预期是实现央行物价稳定和就业最大化双重目标的关键所在。

　　问题在于，随着经济从大流行病中实现复苏，美联储能否做到这一点远未可知。按照年龄和性别不同，消费者预期可能会有很大差异，对央行的言行也不那么敏感。

　　更重要的是，企业作为定价者，可以说是通胀过程中最重要的参与者，但由于针对它们的调查少之又少，因此其态度远非明朗。

　　原美联储理事、现任芝加哥大学教授Randall Kroszner表示，“当然很难”管理预期，“尤其是如果不知道怎么去管理的话。”

　　政策制定者们不希望通胀忧虑失控，部分原因在于由此可能导致自我实现式的预言。最近几个月，物价加速上涨，引发了对此的担忧。

　　这些变化让鲍威尔和其他美联储官员在塑造民众通胀观点方面，发生了180度的转变。在去年8月的杰克逊霍尔会议上，鲍威尔公布了一个新的货币政策框架，有意令物价升幅短暂超过美联储2%的目标，从而防止通胀预期降得太低。

　　而现在，5月通胀率飙升3.9%、纽约联储月度调查显示消费者预期升至2013年以来的新高以后，美联储的重点已经转移到了控制通胀忧虑方面。

    鲍威尔认为，价格的急剧上涨在很大程度上是暂时的，总体而言，通胀预期也与美联储理想的情况基本相符。他6月16日对记者表示，长期预测已上升至“与我们的目标一致的范围”。先前，政策制定者们预计到2023年都不会加息，但随后意外地预期这一年会加息两次。

　　一些经济学家认为预期变化并不重要，认为自上世纪80年代以来，几乎没有证据表明，预期会导致行为和实际通胀率发生变化。

　　但是，Kroszner却感到担忧。“我们面临的通胀预期失控和上升的风险为过去几十年以来的最大，”他说，还强调他认为这种情况发生的可能性不大。

　　消费者从不同的角度看待物价压力，令美联储微调预期的尝试变得更加困难。

　　“与没有经历过高通胀的人相比，经历过高通胀的人总体上会有更高的通胀预期，而且对通胀也有更强烈的反感，”经济学家Olivier Coibion、Yuriy Gorodnichenko、Saten Kumar和Mathieu Pedemonte在2018年的一篇论文中写道。

　　最新的纽约联储调查就显示了这一点。60岁及以上的消费者(他们经历了上世纪70年代的通货膨胀)的预期明显高于40岁以下的人群(他们只经历过低廉而稳定的物价)。

    学术研究人员说，女性也往往比男性有更高的通胀预期，因为主要由她们来购买日常杂货。

　　“典型美国家庭的预期将与汽油价格和食品价格高度相关，”加州大学伯克利分校教授Gorodnichenko在接受采访时说。“人们不会关注美联储在干什么。”

　　2008年，尽管爆发了金融危机，且美联储也在奋力应对，但由于油价攀升，消费者通胀预期也曾飙升。随着油价的下跌，忧虑随后消退。

　　整体而言，由于美国通胀的上涨，市场对美联储提前缩减购债的预期居高不下，而且对加息时点额预期也在不断提前，这些都在给美元提供支撑，美元指数周四一度创4月7日以来新高至92.55，尽管短线存在震荡调整的可能性，但中线仍偏向震荡走高，投资者需要密切关注美联储官员的相关表态，周五的非农就业报告也需要重点关注。

    北京时间21:33，美元指数现报92.35。