"疫情债"会压垮加拿大经济吗?

　　加拿大财政部长比尔·莫诺(Bill Morneau)近日公布了新冠疫情发生后的第一份联邦财政简报。这份168页的财政简报显示，加拿大联邦政府本财政年度(2020年3月到2021年3月)的赤字接近3430亿加元。 　　这是加拿大自第二次世界大战以来，最大的财政赤字。由于主要是因为新冠疫情暴发导致的债务，也有人把它称为“疫情债”。 　　这个财政赤字将把本财政年度的联邦债务推高到1.2万亿加元。这就意味着，加拿大联邦政府债务占国内生产总值(GDP)的比率将从31%升至49%，这样的债务规模让很多人非常吃惊。 　　新冠疫情发生以来，由于政府实施了严格的限制措施，经济和社会生活陷入停滞，企业商业停工停产，民众大量失业或者收入锐减。加拿大政府推出了多种帮助民众和企业度过疫情的扶持项目，比如加拿大紧急救助金(CERB)、加拿大紧急工资补贴(CEWS)、加拿大紧急商业账户(CEBA)等。 　　这些花钱的项目，最后都变成了政府债务。 　　 　　巨额政府债务会压垮加拿大吗？ 　　加拿大的人口仅3700万，1.2万亿加元的政府债务如果平摊到每个人身上，那么每个人的债务就是3.3万加元。 　　听起来很恐怖的一个数字。 　　但加拿大经济界的专业人士认为，其实这不是一个严重的问题。如果运气好，甚至不是一个问题。 　　加拿大颇有影响力的报纸之一《环球邮报》就是这么报道的。 　　这篇报道指出，加拿大在“二战”结束的时候，也曾背负着巨额的国家债务，以当时的情况来看，比现在的债务负担更重。不仅如此，战后各届政府为了发展经济，依然需要继续举债。 　　在1942年到1945年之间，加拿大联邦政府年均赤字占GDP的21%，国家净债务增长到当时国内生产总值的一倍以上。 　　“二战”结束后的30年中，加拿大不仅没有还清国家债务，反而债务规模不断扩大，在1946年至1976年之间，净债务实际上增加了两倍，从134亿加元增加到415亿加元。 　　尽管债务规模不断增加，但它在国家经济中的比重却在不断下降。到1976年，加拿大的国家债务在经济总量中的比重已从100%以上降至20%。 　　债务比重下降的原因是经济增长。 　　虽然债务规模大而且还在不断增加，但是只要经济增长速度比它快。债务在经济中的比重就会不断下降，最终降低到对经济发展而言无关紧要的比重。 　　这，就是加拿大在“二战”之后摆脱战争债务的方式。 　　不能用个人债务来理解政府债务 　　对于个人来说，借债就要还钱，这是常识。所以，我们通常都会由此推断认为：一个国家如果出现债务，政府必须在接下来的几年中保持财政盈余，才能“还清”债务。 　　事实并非如此。重要的区别是：个人借债几乎都是外债，而国家债务则有国债和外债之分。外债到期就要还，内债就未必。 　　如果一个政府借的外债超过偿还能力，那就会陷入危险之中。还记得2008年金融危机爆发后，一些欧洲国家发生的债务危机吗？这些国家之所以最终经济崩溃，主要是因为，外债规模过大。 　　而如果一个国家的债务主要是内债(或称国债)，那就不一样了。通俗点儿说，国债的借与还，几乎就像从左口袋掏出来，再装进右口袋。当然，这个比喻的前提，是经济的稳定增长。 　　加拿大的债务，基本都是内债。 　　经济界并不担忧加拿大的债务 　　包括《多伦多星报》在内的加拿大多家媒体在报道加拿大政府的巨额债务时，都持乐观的态度。 　　《多伦多星报》6月20日发表了题为《数字不说谎：为什么加拿大经济已经比看起来好多了》的报道。这篇报道中指出，尽管有些人对加拿大经济在新冠疫情后比较悲观，但从就业、家庭债务、民众的信心等多个指标来看，加拿大经济基本面和恢复情况其实还不错。持这种观点的媒体和专业人士还是比较多的。 　　加拿大公共服务专业研究所的瑞恩·坎贝尔(Ryan Cambell)认为，从历史的角度来看，高额的财政赤字对眼球的冲击力很大，但实际威胁较小。在2018—2019财年，即新冠疫情暴发前，加拿大的债务总额占国内生产总值的30.9%。尽管加拿大的债务与国内生产总值之比会在2020—2021年财年上升至49%，这个比值并不是“二战”结束后最高的一年，比20世纪40年代的130%和20世纪80年代的70%都低得多。也就是说，加拿大债务的绝对数虽然很大，但是比重并不大。 　　真正的难题是如何刺激经济增长 　　加拿大环球电视新闻在报道联邦财政赤字和债务规模双双创纪录的数字后，援引经济专家的话说，民众需要关心的其实是政府在新冠疫情之后的经济政策。因为，只要经济能够适度增长，赤字和债务都不是问题。 　　经济学家谢丽·库珀(Sherry Cooper)表示：“由于创纪录的低利率，政府的债务问题并不严重，政府可以用不到0.6%的利率借贷五年，即便是30年的借贷利率也不到1%。也就是说，政府借债成本很低。 　　减少国内债务有五种机制：增加税收，减少支出，债务重组，债务货币化或完全违约。对加拿大来说，后三个选项不必考虑。 　　加拿大丰业银行(Scotia bank)的经济学家瑞贝卡·杨格(Rebekah Young)表示，与增加税收会导致支持率下降的政治代价相比，减少政府支出更加稳妥。 　　财政部长莫诺也表示，政府不会考虑增税。 　　毫无疑问，刺激经济增长和减少政府支出是解决加拿大债务问题的最佳途径，那么下一步就是：如何刺激经济增长？ 　　这才是重启经济最大的难题。其实，新冠疫情之后，全球所有国家都面临着同样的问题。