国际油价冲高回落 下游化工商品价格承压

　　来源：证券时报 作者：赵黎昀

　　今年以来持续上行的国际原油价格，近日出现跳水势头，下游化工商品价格也出现承压下行。

　　国际油价冲高回落

　　7月19日，国际油价暴跌，美国WTI原油期货市场主力合约结算价报66.35美元/桶，跌幅7.4%，布伦特原油期货市场主力合约结算价报68.62美元/桶，跌幅6.8%。WTI和布伦特原油均创下3月以来最大跌幅。

　　7月20日，国内期货市场上原油领跌，多种化工商品价格下行。截至下午收盘，原油主力合约下跌5.13%。

　　今年以来，国际原油成为全球表现最好的大类资产。今年上半年，WTI原油期货上半年收涨51.66%，布伦特原油收涨45.11%。7月初，国际油价更是刷新近三年来最好水平。受益于油价快速上升，7月1日晚，中国石油、中国石化双双发布2021年半年度业绩预盈公告，根据预盈数据，上半年“两桶油”的净利润合计达到815.14亿元至985.14亿元。

　　原油价格冲高回落，与消息面影响不无关联。

　　经历了漫长谈判磋商后，OPEC +产油国(简称OPEC+)的政策靴子终于落地，产油国石油部长在上周日同意从8月起增加石油供应。增产协议内容包括，自2021年8月开始每月增产40万桶/日，直到完全恢复580万桶/日的主动减产量；将2020年4月开始执行的欧佩克减产协议延长至2022年12月31日；另外，部分产油国产量配额将上调。

　　“随着全球经济持续复苏，此前油价已攀升至两年半高点，增产政策旨在遏制油价继续上涨势头，这引发了市场对原油供应过剩担忧的情绪。受此影响，油价也一度重挫。”生意社分析师薛金磊认为，市场此前对欧佩克(OPEC)增产政策已早有心理准备，而且增产政策并没有超预期的内容，油价下跌重要推手仍是疫情，在新冠疫情趋势严峻，变种和传播速度加快的背景下，OPEC达成增产协议进一步强化了油价下跌的动力。

　　金联创分析师杨晓芬也表示，近期原油市场消息面喜忧参半，国际能源署(IEA)预期全球石油需求在2021年将增加540万桶/日，市场对需求复苏的乐观预期仍在支撑油价，但市场就悬而未决的阿联酋单方面增产消息达成协议，沙特部分满足了阿联酋提高产量上限的要求，OPEC+同意逐步向市场增加原油供应，意味着原油市场未来将面临供应进一步增加的压力，施压原油市场，短期内原油市场存承压走跌可能。

　　福能期货也指出，OPEC+达成新版增产协议，新协议缓解了原油供应紧张的忧虑。德尔塔毒株在全球多地加速蔓延，为需求前景蒙上阴影，令市场避险情绪升温，可能阻碍全球经济复苏。此外，通胀压力可能使美联储提前减码QE，多重因素导致国际油价暴跌。

　　下游化工商品价格承压

　　作为大宗商品之王，原油价格近年来的大幅波动，也显著带动下游化工、油脂油料等商品价格震荡。近日原油价格下行，也拖累下游化工商品价格下滑。20日，国内期货市场上，主力合约中苯乙烯跌4.52%，PTA跌3.08%。

　　据百川盈孚数据，目前国内乙二醇市场偏弱运行。成本端原油大幅下跌，带动市场情绪悲观，港口库存减少，供需减少，市场价格上涨幅度有限，下游需求表现稳定，预计短期内乙二醇市场偏弱运行为主。隔夜国际原油价格大跌，大商所主力合约夜盘开盘下跌，预计今日乙二醇市场价格偏弱运行为主，华东市场价格区间在5150-5300元/吨之间。

　　原油价格回落，汽柴油市场也承压走跌。

　　杨晓芬表示，目前正处传统的需求淡季，全国多地高温阴雨天气持续，下游基建工程、物流运输等企业开工率较低，柴油终端需求资源消耗量明显减少，贸易商寻货热情不高，主营销售公司整体销售情况欠佳，华南、西南等地区主营销售公司推行线上促销的销售政策，市场出货压力较大，实单成交多保持明稳暗跌走势。汽油方面缺乏节日的利好支撑，民众汽车出行率保持平稳走势，而在原油市场震荡走跌的利空影响下，汽油市场高价承压，整体也呈现出下跌趋势。

　　短期内国际原油市场受供应增加影响，价格面仍存下行空间，成品油调价窗口呈现下调预期，市场消息面利好难现。而国内主营炼厂及地炼企业开工率基本保持平稳走势，资源供应量较为充足，加之前期库存水平处于中高位，市场多积极排库为主，短期内坚持低价走量为主，各地成交价格不断探底。

　　短期或难有冲高表现

　　7月初原油价格大涨之际，有不少海内外分析机构给出明年国际油价将大幅上涨至每桶100美元的预期。如今市场环境下，原油是否还会出现冲高表现？

　　卓创分析师朱光明认为，原油市场经历重挫，市场解读各异，其中主流观点则是OPEC+达成了増产协议，但是这个观点似乎有所牵强。近期，欧洲疫情扩散严重，更为令市场担忧的是，众多欧洲市民拒绝打疫苗，甚至抗议，第四波疫情比前三波更为迅速。欧洲股市和美国股市重挫带动全球商品市场出现了下跌，其中原油首当其冲。原油自身基本面，特别是供应端依然向好，只不过受外围环境影响，后续原油市场还会有所反弹。

　　薛金磊认为，回归供需基本面来看，美国正处于夏季的行驶季，燃料需求旺盛，这也对油价形成较强支撑。中长期来看，油价将在未来需求、供应以及库存的博弈下寻求新的平衡。短期来看，随着近期利空释放殆尽，油价下行空间或有限，目前仍要重点关注疫情的变化趋势，受此影响短期油价会震荡加剧。

　　光大期货分析，从OPEC+会议的结果来看，一方面消除了对于整个欧佩克+减产联盟的不确定性；另一方面，经过协商将部分成员国的产量基数上调，执行日期延后至2022年5月，市场对于短期供应增加的担忧有所缓解。此外，新冠变体病毒的蔓延导致市场避险情绪增加，并以新的全球流动性威胁着石油需求复苏。油价大跌后或震荡整理，但目前尚未出现向上驱动因子，短期观望为主。