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19Q1基金持仓结构分析：总仓位大幅提升 一致性加仓消费
机构：中泰证券
19Q1基金持仓结构分析
截至目前，基金2019年一季报均已披露完毕，我们重新对全部基金(含已到期)的配置情况进行了全面梳理，截止2019年4月16日，我们的监测样本共包括1083只偏股型基金(普通股票型+偏股混合型)，较18Q4新增72只。除去新成立和已到期基金，实际有效样本953家。总结来看：
三季度主动偏股型基金的总体仓位较四季度大幅回升。可比口径，1偏股型基金规模由18Q4的7960亿元，升至19Q1的9731亿元，环比增22.3%，19Q1偏股型基金持仓市值8432亿元，较18Q4上升32.9%，重仓股持仓市值占A股自由流通市值比例为3.9%(三季度末全A自由流通市值为19万亿)，该比值与上季度持平。2019年一季度偏股型基金的总仓位84.4%，较18Q4上升6.4%，加仓明显。
持仓比例连续2个季度向主板集中，各板块超配比例延续收敛趋势。偏股型基金重仓股家数连续回升，由18Q4的980只上升为1032只，其中主板570只、中小板252只，创业板210只(18Q4主板558只、中小板226只、创业板196)。19Q1基金主板重仓股市值增加617亿元，中小板重仓股市值增加286亿元，创业板重仓股市值增加146亿元。按板块持股市值占自由流通市值比例计算，主板和创业板分别下降0.04%和0.2%，中小板上升0.05%。按持仓比例来看，主板持仓比例较18Q4下滑，减少1.4%至63.3%，主板低配比例较上季度有所收敛。中小板仓位提升，19Q1持仓比例增加1.7%至21.9%，超配比例扩大。
创业板持仓比例有所回落，19Q1下降0.26%至14.8%，超配程度转向收敛。行业加仓白酒和农业，减仓银行、房地产和公用事业。大类行业来看，19Q1持仓比例上升幅度最大的是日常消费和信息技术板块，下降幅度最大的是材料、工业和公用事业板块。一级行业来看，19Q1主要加仓的方向是食品饮料、农林牧渔、非银金融、计算机和家用电器，主要减仓的方向是公用事业、房地产、银行、有色金属和化工。其中，食品饮料大幅度加仓3.5%，农林牧渔、汽车、通信连续3个季度加仓，电子、家用电器连续2个季度减仓后首度加仓；有色、化工连续4个季度减仓，纺织服装、交通运输、轻工制造连续3个季度减仓，钢铁、国防军工、休闲服务、银行连续2个季度减仓，房地产板块连续2个季度加仓后首度减仓。
五粮液、温氏股份进入十大重仓股。19Q1加仓最多的个股是五粮液、中国平安、贵州茅台、温氏股份、长春高新、古井贡酒和泸州老窖，偏股型基金持仓市值增幅均在35亿元以上；持仓市值、持仓比例减少最多的个股是保利地产、万科 A、工商银行、济川药业和中国中车，持仓市值减少均在8亿元以上。目前基金持仓比例最大的10只股票是中国平安、贵州茅台、招商银行、五粮液、格力电器、长春高新、泸州老窖、温氏股份、伊利股份和恒瑞医药。其中，五粮液和温氏股份为新进入，而万科A、保利地产退出十大重仓股
风险提示：由于基金季报不公布全部持仓明细，基于重仓股数据计算的结果不够全面。
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