市场周评：美数据“极鹰极鸽”迷惑通胀前景 金价崩跌反弹、强势美元急挫 美联储死咬缩债时间表不放

　　黄金本周初受美国7月份非农强劲冲击，金价呈现雪崩式暴跌走势，一度跌宕逾80美元，触及1679.38美元低点。美元则在本周初上扬，逼近93关口涨势凶猛。周内干货满满，美联储多数官员持续坚持鹰派论调，对缩减购债时间表做出展望。但美国陆续公布的CPI、PPI和进口物价数据，却显示出极鹰极鸽信号，迷惑投资者对通胀前景所把持的氛围。周末前8月密歇根大学消费者信心指数和美国7月进口物价指数表现，远远不如预期，促使美元短线急跌来到92.52水平。黄金和白银则反弹走高，黄金来到1779.34美元，而白银则达23.74美元收复失地。

　　回顾上周五美国劳工部公布的数据显示，美国7月非农就业人口劲增94.3万，创下去年8月来最大增幅。7月失业率降至5.4%，为去年4月来新低。在这份报告中，私营部门和制造业就业都增长，且薪资月率、年率也走高。这是一份非常令人鼓舞的报告。路透认为，美国7月就业增长稳健，因劳动密集型服务业对劳工的需求，暗示经济在下半年初保持强劲动能。

　　劳动力市场复苏的乐观前景，对美联储缩减购债规模的时间表扮演着至关重要的角色。回顾美联储主席鲍威尔此前所表态，希望在开始削减每月1200亿美元的购债计划之前，能看见强劲的就业报告，而这份美国非农就业报告像是及时雨，被市场视为鲍威尔口中所说的实质性进展。

　　本周初的美国6月JOLTS职位空缺数报在1007.3万，创下历史新高，显示出美国企业招工方面仍面临困境。美国劳工部公布的数据显示，美国7月非农就业人口劲增94.3万，创下去年8月来最大增幅。

　　美国公布的7月份消费者价格指数(CPI)显示，7月CPI环比上涨0.5%，前值上涨0.9%，与分析师的预期一致。美国7月CPI年率上涨5.4%，已连续三个月维持在5%以上，预期上涨5.3%，前值上涨5.4%。7月CPI有所回落，缓解美联储在何时缩减资产购买规模方面的压力。

　　美国生产者物价指数(PPI)继6月份上涨1.0%后，7月再上涨1.0%。截至7月份的12个月里，PPI跃升7.8%，创10多年前该指标推出以来的新高。剔除波动性较大的食品、贸易服务和能源成分的生产者价格指数(PPI)上月上涨0.9%，而此前预期为上涨0.5%。

　　美国劳工部周四称，上周初请失业金人数略有下降，美国劳动力市场继续从去年的衰退中复苏。上周有37.5万人申请失业救济，符合市场预期，此前的数据为38.5万人。初请失业金人数连续第三周下降，低于40万人的重要心理水平。续请失业金人数也降至300万以下，接近疫情爆发前的水平。

　　周五，密歇根大学公布消费者信心指数初值降至70.2，创2011年12月以来新低，远低于7月份的81.2。该数据明显低于预期，因市场普遍预期消费者信心指数大致与前值持平。报告还显示，当前状况指数降至77.9，低于7月的84.5。预期指数从之前的79降至65.2。消费者预计通胀仍将维持在较高水平。一年期通胀预期为4.6%，低于7月份的4.7%。

　　美国7月进口物价指数月率录得0.3%，创2020年11月以来新低，预期0.6%，前值1.0%。

　　亚特兰大联储总裁波斯提克(Raphael Bostic)表示，他期望在今年第四季开始缩减购债规模，但如果就业市场持续强劲复苏，他也愿意提前实施。他指出，长期利率正在上升，他认为如果未来一两个月的数据如此强劲，那么美联储的目标就会取得实质性进展。他也同时强调，强劲的市场运作意味着，可以实现相对快速的资产购买缩减。这显示出，波斯提克与里奇联储总裁巴金(Thomas Barkin)都认为，通胀已经达到美联储设定的2%门槛。

　　自本周初不断释放出鹰派论调后，美联储官员并未停下脚步，陆续表明通胀仅是短暂性的。但芝加哥联储总裁伊文斯(Charles Evans)却显示出鸽派信号，表明目前的高通胀行情是暂时的，不足以过早地紧缩货币政策，美联储需要看到更多劳动力市场数据，才能真正做出改变。

　　达拉斯联储总裁卡普兰(Robert Kaplan)表示，美联储应该在今年9月向市场宣布缩减购债计划，并在10月开始执行。里奇蒙联储总裁巴金(Thomas Barkin)表示，他非常支持尽快缩减购债，以便使得经济回归到更正常的环境。堪萨斯联储总裁乔治(Esther George)也提到，随着经济复苏，必须从非常宽松的货币政策过渡到更为中性的环境。

　　Oanda高级市场分析师Craig Erlam认为，黄金在经历本周开端的动荡后，目前已经处于较为稳定的走势。他说道：“可能限制下行的一点是，市场已经高度反映美联储缩减资产购买计划的预期，因此如果美联储官员持续发表鹰派评论，其影响也会渐渐转弱。”

　　另名高阶市场分析师Edward Moya指出，黄金本周初闪崩结合两大因素，一是亚洲赶着押注其美联储缩短时间表，以及亚洲经济放缓的担忧加剧，大宗商品暴跌。他也提到，由于日本和新加坡假期，亚洲时段交易清淡，可能也是促成本周初大宗商品波动的因素。

　　Moya也补充道，中国对抗Delta变种毒株的新防疫措施，应该有助于支撑黄金走势，但也可能会加剧对中国经济健康状况的担忧。他解释说：“中国是黄金和其他大宗商品最大买家之一，中国已经加大控制疫情的力度，北京卫生当局上周取消8月份的所有大型展览和活动。”

　　Forexlive分析师Eamonn Sherida表示，市场中有三大原因引发黄金闪崩风暴。他指出，首先金价在通胀的时候会出现上涨，但目前的通胀是暂时性的且不会持续，至少市场是这样被告知的。第二，黄金在低利率时期会上涨，但部分央行很快会缩减购债并随后加息，像是新西兰联储，市场预计该行最快将在8月加息。

　　AvaTrade首席市场分析师Naeem Aslam在报告中提到，在周三数据显示美国消费者物价通胀稍微放缓后，经济学家相信该数据可能会降低美联储结束宽松政策的急迫性。他说道：“这些数据将迫使美联储做出货币政策相关的决定前，再更密切关注即将发布的报告。”

　　Insignia Consultants研究主管Chintan Karnani表示，他聚焦在锁表时机。总体而言，如果美国公布的经济数据继续高于预期，那美联储就能合理提早缩表。而如果经济数据出现放缓迹象，缩表时间将会被推迟，黄金将可能突破现在的三重顶部1836美元。

　　外汇市场：

　　美元指数周五重挫至一周低点，美国8月份密歇根大学消费者信心指数显示出，新冠Delta变种毒株扩散，使得民众预期景气可能放缓，美元指数本周累计向下跌0.3%。纽约尾盘时段，美元指数下跌0.5%至92.521，为8月6日以来最低。

　　英镑对美元劲杨0.5%，但周线是连续第二周下跌。英国第二季经济增长率符合市场预期，投资者正在寻找影响英镑前景的新催化剂。欧元升值0.55%，报1.1794美元；澳元升值0.44%，报0.7568美元。比特币则持续维持4.6万美元上方震荡，目前已经突破周三出现的3个月高点46787美元，来到47637.39美元。

　　股票市场：

　　尽管新冠Delta变种毒株使消费者信心备受打击，但在迪士尼等美企财报利多的刺激下，道琼斯、标准普尔500指数连续第四个交易日创下历史新高。在夏季交易量冷淡的情况下，道琼斯、标准普尔500指数本周涨幅温和，分别为0.8%和0.7%，纳斯达克指数本周表现不佳，周跌幅略低于0.1%。

　　下周重要经济数据时间表：

　　08月16日(周一)

　　07:50日本第二季度名义GDP年化(十亿日元)初值

　　07:50日本第二季度实际GDP(季率)初值

　　07:50日本第二季度实际GDP(十亿日元)初值

　　07:50日本第二季度实际GDP年化季率初值

　　10:00中国7月规模以上工业增加值(年率)

　　08月17日(周二)

　　14:00英国6月至三个月ILO失业率

　　14:00英国7月失业率

　　17:00欧元区第二季度GDP(季率)初值

　　17:00欧元区第二季度GDP(年率)初值

　　20:30美国7月零售销售(月率)

　　22:00美国8月NAHB房价指数

　　08月18日(周三)

　　04:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0813)

　　10:00新西兰官方现金利率

　　14:00英国7月未季调生产者输出物价指数(年率)

　　14:00英国7月未季调生产者输入物价指数(年率)

　　14:00英国7月消费者物价指数(年率)

　　17:00欧元区7月消费者物价指数(年率)终值

　　17:00欧元区7月消费者物价指数(月率)终值

　　20:30加拿大7月核心消费者物价指数(年率)

　　20:30加拿大7月消费者物价指数(年率)

　　20:30美国7月新屋开工(年化月率)

　　22:30美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0813)

　　08月19日(周四)

　　07:50日本上周买进外国股票(十亿日元)(至0813)

　　09:30澳大利亚7月季调后失业率

　　20:30美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0814)

　　08月20日(周五)

　　07:30日本7月全国消费者物价指数(年率)

　　14:00德国7月生产者物价指数(月率)

　　14:00英国7月季调后零售销售(月率)

　　20:30加拿大6月零售销售(月率)