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美国距新一轮基建和刺激还有多远？
近期，美国财政方面进展动作频频，引发市场广泛关注，但因为其规模口径似乎又和此前有差异，因此也引发了投资者的困惑。
上周二，在两党广泛支持下，一项约1万亿美元的基建法案在参议院获得通过（INVESTinAmericaAct），与此同时，参议院民主党也宣布了一份3.5万亿美元的所谓反贫困和气候计划（Antipoverty&ClimatePlan）。
那么，近期的这两项计划是否是新增的刺激？如果不是，和之前的有什么关联？具体内容和后续进展又如何？对整体增长和资产价格可能带来什么影响？这些都是市场较为关心的问题。
Q1、最新通过参议院的1万亿美元基建方案是什么？
此1万亿美元一不是全新计划、二不是规模上大幅增加，实际涉及新增支出是5500亿美元（5年维度），是5月提出的5790亿美元的缩略版（8年维度）。
Q2、3.5万亿美元支出计划又是什么？由何构成？
另外一块3.5万亿美元规模看似庞大，但也不是完全新的计划，简言之，是此前拜登两轮刺激中无法和共和党达成一致的部分，即3.5万亿美元（反贫困和气候计划）=2.3万亿美元（美国就业计划）–5500亿美元基建+1.8万亿美元（美国家庭计划）。
Q3、资金来源？企业所得税+个人资本利得税
民主党人表示3.5万亿美元支出将通过税收方式（增加企业所得税及个人资本利得税）方式筹措资金，但当前尚未对具体税率和时间表达成一致。
Q4、后续可能进展与主要时间
1）最快情形：8月13日众议院结束休会，通过5500亿美元基建，并通过参议院同样版本的3.5万亿美元决议；待9月15日参议院休会结束后，共同推进3.5万亿美元立法细节，10月1日后使用预算调节程序推进立法。
2）中间情形：8月13日众议院结束休会，先通过5500亿美元基建；但在3.5万亿美元决议上存在分歧，需要等到9月参议院休会结束后进行重新讨论协调。
3）最慢情形：由于3.5万亿美元支出上存在分歧，导致5500亿美元基建也无法获得通过，需要等到参议院回归后重新协商。
Q5、对资产价格的潜在影响：关于利率上行与加税
财政支出的推进，不论是5500亿美元基建还是3.5万亿美元支出，对于美债利率和美元的作用都是偏强的，叠加8月底JacksonHole央行年会和9月底FOMC时美联储可能对减量的吹风和暗示，我们提示关注在8月~9月间美债利率反抽上行的可能性，而利率的上行又会带来一系列连锁反应。
基建投资也可能对相关涉及板块和大宗商品带来一定提振，但由于规模大幅缩水且3.5万亿美元支出更多集中在硬基建以外支出，因此我们预计其推动效果可能不如此前疫情期间的财政刺激。此外，还需要关注企业所得税上调对于股市的扰动，如果通过的话，短期的负面影响可能更大。
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