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噪音交易者被明确定义为无法获得内部信息,依据“噪音”进行交易的投资者,这里的噪音指的是不准确、不可观、不真实的信息。噪音交易者会造成股价的不理性波动,弗里德曼和法码认为,当噪音交易者使股价顺时偏离其基本面价值时,这时候理性交易者便会通过套利来获得差价收益,这使噪音交易者所获投资收益水平比理性套利者要低,所以经济利益的选择机制会把他们逐渐淘汰。