中期业绩超预期 多机构上调宝龙地产目标价

宝龙地产召开2021年半年度业绩发布会。随后，花旗、高盛高华、摩根大通、中金公司、富瑞等近十家境内外机构相继发布研究报告，维持宝龙地产“买入”或“跑赢大市”评级，多机构上调宝龙地产目标价，体现了市场对宝龙地产2021上半年发展状况的认可，以及对下半年发展的充分看好。

花旗：维持“买入”评级，上调目标价至8.88港币

8月19日，宝龙地产业绩发布会当天，花旗发布研报，维持宝龙地产“买入评级”，上调目标价至8.88港币。

花旗指出，宝龙地产2021年上半年业绩超预期，其战略聚焦的土储增加及商场升级能支持公司新五年计划的顺利实施及 25% 利润复合年增长率。公司上半年近7成的销售增长属行业中最高，而优质充沛的土储则为其持续增长提供了有力保障。同时考虑到公司稳健的商场开业计划及销售时间表，稳定的财务状况以及低融资成本优势，将持续支持公司业绩高增长。

高盛高华：经营业绩全面提升，目标价11港币

高盛高华认为，年初至今宝龙地产实现了高覆盖率的合同销售增长，同时在改善经营业绩方面取得了理想进展，商场平均出租率于上半年超过 92%。机构持续看好公司未来发展，认为未来2年在强劲的销售增长潜力以及近 5000 亿元人民币的可售资源支持下，公司将实现基本利润增长稳健，复合年增长率达23%。

报告同时看好公司加速租赁组合的规模扩张，平均出租率的超越提升以及未来毛利率的维持等利好因素，维持宝龙地产“买入”评级，目标价11港币。

摩根大通：维持“增持评级”，目标价上调至8.7港币

摩根大通在8月19日的研报中认为，宝龙地产2021年中期业绩超预期，房地产开发毛利率维持高位，商业物业出租率大幅提升带动租金收入明显增长，维持宝龙地产“增持”评级，目标价上调至8.7港币。

报告同时指出，公司在灵活的资产管理模式下，财务健康，维持绿档。摩根大通认为公司 2021 年上半年的业绩优秀，可以增强市场对其 25% 的盈利复合年增长率的信心，此增长在同行业中处于领先水平，继续看好公司发展，认为其被低估的投资性物业也将迎来更好发展。

中金公司：维持 “跑赢行业”评级，上调目标价至9.13港币

中金公司8月19号发布研报，指出宝龙地产2021年上半年业绩超出市场预期，维持公司“跑赢行业”评级，上调目标价值至9.13港币。

中金公司认为，考虑到下半年可售资源充裕达1184亿元，预计全年销售目标1050亿元实现的确定性较强，并预期毛利率会维持在30%以上。研报指出公司未售货值充裕，可覆盖４年的销售，并且可利用财务端优势积极拓展资源盘面，预期可超额完成2025年的1000亿元权益销售目标。

富瑞：中期业绩强劲，商业经营业绩全面提升

富瑞指出宝龙地产2021年中期业绩强劲，35%毛利率领跑同业，另外近7成的销售增长有持续性，充足的土储则为宝龙提供更好经营弹性。商场出租率大幅上升令人惊喜，在确定的开业时间表支持下，公司的租金收入将继续强势增长。富瑞维持宝龙地产“买入”评级，目标价6.3港币。

华泰香港：维持“行业首选”，目标价8.2港币

华泰香港在研报中指，宝龙地产双引擎战略仍然展现出了强劲的业绩推动力，商业品牌认知度持续提升，商场导向的土地储备补充模式优势进一步凸显，而丰富的可售资源和深耕长三角的战略聚焦进一步助力高质量增长。华泰香港认为，公司健康的财务状况将进一步改善，申宝龙地产“买入”评级，维持行业首选，目标价8.2港币。

建银国际：上半年业绩亮眼，重申“行业首选”地位

建银国际发表研报称，宝龙地产上半年业绩表现强劲，在目前业绩期内，与一众房企中表现亮眼。研报称，公司归母核心盈利同比增长42%，核心利润率上升至17.5%，增长及利润率都可能是房企中最好，而公司财务状况同样稳健。虽然信贷及土地市场政策收紧，但公司仍保持了稳健的发展，在建物业环比增长了24%，在行业内表现突出。建银国际重申宝龙地产是行业首选之一，维持宝龙地产“跑赢大市”评级，目标价至港币7.5港币，相信公司在运营和股价方面表现都将跑赢同行。

国泰君安：亮眼的半年度业绩与及时的回购， 维持“买入”评级

国泰君安研报指出，宝龙地产2021年上半年股东净利润同比大增76.1%至39.08亿元；同时合约销售增速强劲，下半年只要完成43.9%的目标去化率即可完成全年销售指标。另外，公司有纪律的土储补充与零售商业项目的快速扩张有助于确保长期的竞争力。公司宣布于公开市场对不多于10%的已发行股份进行回购的意愿，并在8月19日回购了首批一百万股股份，在一定程度上能增强投资者的信心。国泰君安维持宝龙地产“买入”评级，提升目标价至8.15港元。

兴业证券：业绩超预期，保持拿地成本优势

业绩发布会当天，兴业证券发布研报，认为宝龙地产业绩超预期，销售持续高增长，拿地成本优势显著，商住双轮驱动，财务不断优化，维持宝龙地产“买入”评级，目标价7.7港币。

兴业证券指出，一方面公司的销售增速快，另一方面公司的拿地模式保障其毛利率持续保持行业领先水平，认为公司未来两年仍将保持 30%以上的毛利率，这是公司业绩维持高速增长的基础。研报同时对公司土地成本优势，商业增长，酒店业务复苏，以及稳定的财务状况表示肯定。

中达证券：经营业绩高速增长，特色模式优势显著

中达证券发表研报称，宝龙地产中期业绩继续保持高速增长，模式优势为公司的盈利能力提供了有力支撑，运营效率的提升也有望持续增厚公司的利润空间。研报指出，公司上半年凭借独特的商住协同模式以低溢价获取19宗土地，土储总建面达3775万方，足够支撑公司未来数年发展。同时，聚焦重点区域的土储布局支持了宝龙地产销售增长，充足的优质土储为公司未来的稳健扩张奠定了坚实基础。中达认为，宝龙地产的商业模式在当前行业环境下优势凸显，考虑到经营保持稳健，上调目标价至8.3港币，维持“买入”评级。