佳源国际行稳致远 净负债率创公司历史新低

自2020年成功降杠杆至三条绿线，佳源国际的发展便备受关注。

8月25日，佳源国际发布2021年中期报告，规模稳步发展，财务指标继续稳中向好，债务结构进一步优化，充足的优质土地储备更是为佳源国际未来发展持续续航。

距离佳源国际发布2021年上半年业绩公告两日，截至8月27日收盘，佳源国际股价上涨1.33%，以3.05港元每股收盘。

财务安全：绿档房企行稳致远

“上市公司的不断发展，既是我们的既定目标，也是高质量发展的一种体现”。佳源国际主席沈天晴在2021中期业绩发布会上表示。

从佳源国际的财务表现来看，满足上市公司高质量发展的要求。数据显示，2021年上半年佳源国际实现合约销售191.3亿，同比上升63.9%。佳源国际总裁沈宏杰表示，对实现全年销售目标有信心，2021年下半年可售货值共464亿，按照下半年214亿的销售任务计算，满足46%的去化率便可实现全年目标。

受益于销售金额的增长，佳源国际半年收入稳定增长，盈利不断提升。上半年佳源国际实现营业收入93.64亿元，同比增长9.32%，其中主营业务收入89.04亿元，占比超95%；物业租赁收入0.97亿元，物业管理服务收入3.62亿元。

再看盈利，2021年上半年佳源国际毛利率32%，继续保持行业较高水平。净利润上涨至21.7亿元，同比上升24%，核心净利润20.5亿元。

业绩稳增的同时，佳源国际财务指标得到优化，2021年上半年，公司净负债率仅40.7%，创历史新低，这是佳源国际自2019年以来净负债率连续三年下降。剔除预售款后的资产负债率为62.1%，较2020年底减少2.1个百分点。现金短债比1.29倍，维持三条红线指标全绿。

佳源国际首席财务官张翔表示，“结合进一步资金回笼比的控制以及整体债务管理等，公司有信心在未来相当长的一段时间里保持绿档的水平”。

“三道红线”指标全绿以及不断优化展示了佳源国际对自身降杠杆的自律与高要求，同时也有助于公司从容应对外在环境的变化。

回看佳源国际近些年的发展，始终坚持稳中求进，公司修炼“内功”，坚守快速增长与高质量并重的原则，正如佳源国际管理层在业绩会上多次强调的一样，高质量的发展是企业长治久安的基石。

聚焦长三角大湾区 挖掘城市潜能

业绩的增长、财务指标的优化以及现金流的充裕为佳源国际在土地投资市场留有充足空间。

2021年上半年佳源国际多元化拿地，通过招拍挂及收并购新增 7个优质项目。基于对土地成本的管控，上半年佳源国际平均土地成本仅为5225元每平方米。新购优质项目主要聚焦在长三角地区和粤港澳大湾区。

上半年的拿地策略延续佳源国际深耕长三角地区，并稳步拓展“粤港澳大湾区”的战略布局。从佳源国际全部土储结构看，上半年长三角土储占总土储的53%，粤港澳大湾区土储占总土储的15%。销售数据的表现证实了该策略的正确性，帮助佳源国际享受到长三角等区域的红利。

值得注意的是，上半年佳源国际销售额的增长与成功完成山东资产注入密切相关。报告显示，6月30日佳源国际完成山东项目的收购。2021年上半年该项目贡献合约销售额约28亿元，占总合约销售额约15%。一方面，该项目总货值超过300亿，85%交易代价由发行股份及可换股债券结付，进一步改善公司资本结构；另一方面，162万平方米土储的注入，扩大公司业务地理覆盖范围和公司土地储备，进一步提升佳源国际市场的竞争力。

此外，扎根长三角地区并不断向全国辐射业务范围，并于去年12月从佳源国际分拆、赴港上市的佳源服务，截至报告期末，佳源服务长三角地区在管建筑面积占比79.2%。资料显示，佳源服务自2019年至2021年收入复合增长率和净利润复合增长率分别为36.0%、46.0%。凭借高品质的服务和高品质的动能，佳源服务被中指评价为2021中国物业服务百强企业成长性领先企业，并在今年4月被纳入“恒生物业服务及管理指数”成分股，充分反映市场对佳源服务发展策略和前景的认可。

回到佳源国际自身，谈及下半年发展时，联席公司秘书兼执行董事卓晓楠在会议上重点介绍了大湾区澳门项目情况，卓晓楠介绍说，澳门项目佳源悦峯在今年可售货值为16.88亿，合约销售超过11亿，澳门项目在澳门是一个非常稀缺的项目，相信澳门项目整个销售和打造会给市场眼前一亮。佳源国际未来依然会在大湾区继续物色优质项目。

据佳源国际介绍，未来公司将继续聚焦长三角、大湾区，以收并购重组、产业落地的模式围绕已进入的城市深耕发展。