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西藏珠峰拟豪募80亿布局盐湖提锂 受制行业强周期21年扣非亏13年
来源：长江商报 作者：明鸿泽
曾因“提锂”概念股价飙涨5倍的西藏珠峰(600338.SH)有了大动作。
9月26日晚间，西藏珠峰披露定增预案，公司拟通过定增募资不超过80亿元，除了24亿元补充流动资金外，其余的56亿元全部用于阿根廷盐湖提锂等项目建设。
西藏珠峰成立于1998年，2000年登陆上交所。上市已有21年多，截至今年6月底，公司总资产为37.90亿元，一次性募资80亿元，相当于两个西藏珠峰。
长江商报记者发现，本次募资将新建5万吨碳酸锂产能，一旦顺利完成，公司碳酸锂产能将比肩赣锋锂业、天齐锂业，跻身行业第一梯队。
不过，大举押注盐湖提锂，西藏珠峰也承担有风险。
西藏珠峰以有色金属矿山采选生产为主业，行业存在较为明显的周期性，公司经营业绩因此波动十分明显。上市20年，公司实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)有13年为亏损。
大举推进海外盐湖提锂项目，西藏珠峰能否达到预期，存在较大变数。
拟募80亿再造两个西藏珠峰
伴随着“锂”概念的蓬勃兴起，西藏珠峰准备一头扎入，深度挖掘锂产业。
西藏珠峰大举涉足海外矿业始于2015年。当年，公司作价31.51亿元通过发行股份收购了塔中矿业有限公司(简称塔中矿业)100%股权。
其实，早在2010年，西藏珠峰就耗资2.12亿元收购了塔中矿业选矿有限公司。2012年、2013年，公司两次筹划收购塔中矿业均告败，其中，2012年收购之时，塔中矿业曾作价高达45亿元。
塔中矿业位于中亚地区塔吉克斯坦共和国，拥有一座在产的铅锌多金属矿山，现有400万吨铅锌矿的采选产能。
2018年4月，西藏珠峰联合财务投资者，以2.067亿美元的价格完成对加拿大创业板公司LIX的收购，并由此控制位于阿根廷的两家锂盐湖开发项目公司，即阿根廷锂钾有限公司与托萨公司，由此进入锂资源开发领域。
毫无疑问，手握两大矿产资源，需要巨额资金进行开发。西藏珠峰筹措资金的途径，就是向市场伸手。
9月26日晚间，西藏珠峰披露定增预案，拟向不超过35名特定投资者发行不超过2.74亿股股份，募集资金不超过80亿元。这笔巨资，公司打算将其中24亿元用于补充流动资金，37亿元用于阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目、1亿元用于阿根廷托萨有限公司锂盐湖资源勘探项目、18亿元用于塔中矿业有限公司600万吨矿山采选／年改扩建项目。
上市已有21年半，截至今年6月底，西藏珠峰总资产为37.90亿元，一次定增募资80亿元，相当于再造两个西藏珠峰。
根据西藏珠峰发布的可行性分析报告，塔中矿业项目，总投资额为25.04亿元，建设期24个月。项目建成后，铅锌矿采选产能将从400万吨/年提升至600万吨/年，平均营业收入将达到43.31亿元/年，平均净利润将达到21.24亿元/年。
阿根廷锂钾有限公司年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目的总投资为45.54亿元，建设期为12个月，将在阿根廷的安赫莱斯锂盐湖进行建设。按电池级碳酸锂含税价9万元/吨测算，项目达产后营业收入为39.82亿元/年，实现净利润13.52亿元/年。
阿根廷托萨有限公司锂盐湖资源勘探项目拟投资1.02亿元，预计勘探期为12个月，在阿根廷的阿里扎罗盐湖进行资源勘探。阿里扎罗盐湖是西藏珠峰在阿根廷控制的最大的盐湖项目。
公开资料显示，截至目前，国内锂电巨头赣锋锂业、天齐锂业的碳酸锂产能分别为4.3万吨、3.45万吨，天齐锂业还有2万吨/年电池级碳酸锂的在建项目。西藏珠峰一次新建碳酸锂产能5万吨，将跻身行业第一梯队。
铅铜涨价助推半年净利增2倍
西藏珠峰大举募资全力推进海外矿产开采，源于市场行情向好。
今年以来，随着新能源汽车的蓬勃兴起等，市场对锂资源的需求激增，A股市场上，沾“锂”公司股价大幅上涨。西藏珠峰就是因为“提锂”概念，股价从年内低点8.49元/股上涨至最高50.89元/股，最大涨幅达5倍。
西藏珠峰披露的信息称，综合储能、新能源汽车、消费电子、传统应用领域的总体需求，西部证券预测，到2023年，全球锂需求量有望达到91.88万吨 LCE，2021-2023 年全球锂需求量复合年均增速为36%。市场预计，2021-2023年随着全球新增产能的陆续投放，锂供应短缺在10万吨上下波动，2025年随着新能源汽车快速渗透，销量将大幅提升，供需缺口将扩大至30万吨左右。
按照这一预测，西藏珠峰大举投资海外盐湖提锂项目，存在较好的市场前景。不过，国际贸易环境复杂、市场环境、行业需求等会生变数，西藏珠峰能否达到预期，也存在不确定性。
此外，公司投资25.04亿元建设的塔中矿业项目，主要涉及铅、锌等矿产，其效益也存在不确定性。
今年上半年，受铅、锌、铜等价格上涨影响，加上塔中矿业产能恢复逐步恢复，精矿产品产量与销量增长，西藏珠峰实现营业收入9.94亿元，同比增长40.28%，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)4.18亿元，同比增长248%，扣非净利润4.23亿元，同比增长262.48%。
不过，受行业周期性波动影响，西藏珠峰的经营业绩一度剧烈波动。
数据显示，上市初期的2000年至2003年，净利润连续四年下滑，2003年亏损4.29亿元。2004年依靠非经常性损益勉强扭亏为盈，2005年又亏损，2006年微利，2007年再亏损。2010年、2011年连续两年亏损，2013年至2015年，净利润连续三年下降，2018年至2020年，净利润再次出现连续三年下降。
上市以来，公司年度净利润最高出现在2017年，为11.14亿元，最低为2003年，亏损4.29亿元。扣非净利润方面，过去21年，有13年表现为亏损。
目前，西藏珠峰流动性并不充足。截至今年6月底，公司账面资金只有1.36亿元，短期债务4.29亿元。
大举推进上述海外项目建设，西藏珠峰需警惕项目未达预期情况下的财务风险。
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