年金和增额终身寿的收益

本来，监管要求的年金的预定利率上限是4.025%，增额终身寿是3.5%。年金的收益，往往能做得比增额终身寿更高。但是2019年，银保监会把年金的预定利率上限也调低到了3.5%。从此以后，收益不比年金差，还更加灵活的增额终身寿就火了起来。

但不管预定利率是4.025%还是3.5%，它其实都不是产品的真实收益。因为预定利率是保险公司的成本，它既有给客户的收益，还有公司的一系列经营成本。同样是3.5%的预定利率，不同产品的相应费用不同，它的真实收益也会不一样。所以增额终身寿和年金，到底哪个收益更高，我们还要用一个一个的产品来算。

假设被保人是30岁男性，都以年交10万，交5年的方式购买增额终身寿和养老年金。被保人从60岁开始，以年领的方式领养老金。增额终身寿的收益比较简单，就是一张终身增长的现金价值表。养老年金则复杂得多，它既有现金价值，还有领取年金，还有身故赔偿。所以我们要分几个阶段来看。

第一个阶段，30-59岁：

这时养老金还没有开始领取，增额和年金都只有现金价值。在年金还没开始领取前，增额终身寿的收益优势非常大。首先看回本速度，金满意足、守护神3.0、增多多1号3款增额终身寿都在被保人37岁就能回本。而养老年金里的京福颐年，是38岁回本。剩下的两款产品光明慧选和百岁人生，则得等到被保人46岁才能回本。如果买了光大永明光明慧选或者爱心百岁人生，46岁前又急用钱必须退保，那时消费者就得亏本退保。

然后等到被保人59岁的时候。金满意足、守护神3.0、增多多1号3款增额终身寿的现金价值都超过了126万，IRR在3.48%-3.49%之间。此时，京福颐年的现金价值超过了122万，复利收益是3.38%。其余两款年金光明慧选和百岁人生，现金价值只有103万，IRR只有2.72%和2.74%。

第二个阶段，60-79岁：

在这个阶段，增额依旧只有现金价值，而年金既有现金价值，也有领取。如果被保人在此期间身故，这3款年金还有保证领取20年。保险公司会把20年应领取的年金，减去已领取年金的余额，赔给被保人的家属。

增额终身寿的收益，一直非常稳定，只比监管规定的3.5%上限低一点点。到被保人79岁，增额终身寿的现金价值已经涨到了251万。养老年金的收益，要分为被保人去世和一直活着两种情况计算。

假如买了京福颐年，被保人在61岁去世。此时，客户已经领了一年的年金78200元，家属还能一次拿到剩下19年保证领取的年金1485800元。算下来，复利收益有4.01%。之后，随着年金一年年领取，保险的身故赔偿也一年年变少。

假如被保人一直活着，那年金的收益会越来越高。什么时候，年金的收益会超过增额终身寿呢？被保人78岁时，他已经领了19年的养老金，此时光大永明光明慧选还有439356元的现金价值，爱心百岁人生还有474550元的现金价值。计算此刻的IRR，光大永明光明慧选是3.50%，爱心百岁人生是3.55%。而京福颐年，因为在开始领取后就没有现金价值，收益一直不高。直到79岁，京福颐年的生存收益也只有3.13%。

第三个阶段，80-105岁：

80岁以后，年金已经没有了身故的20年保证领取。而且3款年金产品光明慧选、百岁人生、京福颐年中，只有爱心百岁人生还一直有现金价值。增额终身寿的现金价值，还是稳定增长。要是被保人能活到105岁，那增额的钱能涨到超过613万。年金在这时，充分发挥了它活多久、领多久的优势，收益一路上涨。

到被保人105岁时，年金险没有现金价值，纯领取的收益都能超过4.22%。这远远超过了增额终身寿的收益。再换个收益比较的方法。北京京福颐年从60岁开始，每年发养78200元的老年金。

我们让弘康金满意足臻享版也从60岁开始，以相同方式减保取现。我们看到，同样从60岁开始领取，每年领78200元。被保人84岁的时候，金满意足臻享版的现金价值已经差不多被领完了。而京福颐年只要被保人活着，就能一直领取年金。因此如果被保人非常长寿的话，最后年金的收益会远远超过增额终身寿。

总结一下，增额终身寿前期回本快，收益终身一直稳定在复利3.48%，3.49%左右。而年金的回本速度比较慢，在开始领取一二十年后，收益会慢慢超过增额终身寿。被保人活得越久，年金的收益越高，IRR最后甚至能超过4%。