降息！央行下调政策利率，LPR会调吗？你的房贷利率变不变？

新年第一碗“麻辣粉”上桌，同时市场也在2022年初迎来了降息“大礼包”。1月17日，央行在官网公布了中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购两项操作细则，同时宣布两项操作的中标利率均下降10个基点。

MLF利率下调后，在2021年12月出现变动的LPR走势引发探讨。业内普遍认为，本月LPR大概率同步下调，与居民月供房贷挂钩的5年期及以上品种可能同步下调10个基点。有分析人士指出，央行将继续运用逆回购、MLF等常规性操作，保持流动性合理充裕。

政策利率下调10个基点

降准一个月后，央行再次宣布降息。据央行官网，为维护银行体系流动性合理充裕，1月17日央行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。由于同日有5000亿元MLF和100亿元逆回购到期，整体实现单日公开市场净投放2900亿元。

同时，央行还在公告中提到，MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。其中，MLF中标利率为2.85%，前值为2.95%，期限为1年；1000亿元逆回购中标利率为2.10%，前值为2.20%，期限为7天。

这也是央行在2020年3月调降7天逆回购利率和4月调降1年期MLF利率后，首次降低政策利率。就在2021年12月，央行还实施了年内的第二次降准，并下调了1年期贷款市场报价利率（LPR），市场对于降息一事呼声较高，但超额续做MLF和逆回购，并降息10个基点仍略超市场预期。

中国民生银行首席研究员温彬分析指出，央行在本月实施降息，是货币政策支持稳增长的系列举措之一。本次降息可看作是央行货币政策工具箱中，另一项重要的支持稳增长的工具，其政策信号和实际影响将比2021年12月1年期LPR报价下降更强。

温彬表示，从过去看，在1年期LPR下降后的下个月，再进行降息继续引导LPR下降的情况并不多见。本次降息一方面由于我国经济下行压力仍然较大，政策需求较为急迫，在1月即降息体现了货币政策落实发力靠前的要求；另一方面，降息10个基点力度不小，是加大逆周期调节的体现，表明了政策发力适当靠前、跨周期和逆周期政策有机结合的要求。

在东方金诚首席宏观分析师王青看来，美联储在高通胀压力下将加快政策收紧步伐，最快3月就可能启动加息。为避免国内降息与美联储加息“撞车”，进而给人民币汇率带来较大下行压力，央行1月降息落地，在一定程度上也体现了货币政策操作的前瞻性。

LPR大概率同步下调

央行下调MLF利率后，本月LPR走势受到广泛关注。此前，央行在连续19个月保持LPR利率不变后，且未下调MLF利率的情况下，于2021年12月将1年期LPR报价下调至3.8%，下调5个基点。影响居民房贷月供的5年期以上LPR报价则继续保持不变，为4.65%。

而LPR是由报价银行按照MLF利率加点形成的报价，在本月MLF中标利率下调后，基于MLF的锚定作用，LPR本月能否连续下调？5年期以上LPR报价是否会发生变化？

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟指出，由于2021年12月的一次LPR报价调降的幅度较小，且为非对称调降，1年期下调，5年期不变。此次MLF操作利率下调10个基点，将大概率引导本月LPR报价同步下调。

“其中，1年期LPR可能下调5至10个基点，5年期LPR可能同步下调10个基点。”唐建伟表示，宽信用将有利于带动银行降低企业贷款定价，减少实体经济融资成本，提振融资需求；中长端利率下行也有利于托底房地产市场，减轻市场观望情绪。

温彬预计，预计1月20日披露的1年期和5年期LPR报价，大概率同步下降10个基点，有助于促进实体经济融资成本稳中有降。

不排除后续降准可能

2021年以来，央行在保持货币信贷总量合理充裕的基础上，创造性地运用了结构性的货币政策工具以及其他金融服务措施，包括降准、降低支农支小再贷款利率、推出碳减排支持工具、支持煤炭清洁高效利用专项再贷款等。

在2021年12月30日央行举行的小微企业金融服务和绿色金融新闻发布会上，央行货币政策司司长孙国峰指出，2022年央行将认真贯彻落实中央经济工作会议精神，把握好三个“稳”，进一步增强金融服务实体经济的能力。

孙国峰谈道，一是货币信贷总量稳定增长，综合运用多种货币政策工具，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。二是金融结构稳步优化，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，精准发力，引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。三是综合融资成本稳中有降，健全市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率改革效能，促进企业综合融资成本稳中有降。

对于本次降息后下一阶段的货币政策走势，唐建伟表示，不排除后续仍有降准的可能性，降准可以起到缓释经济下行压力、平滑跨年经济波动的作用，提供的宽松流动性环境也能产生配合信用松绑的效果。

温彬则认为，已经出台的政策有望持续发挥效果，预计央行将继续运用逆回购、MLF等常规性操作，保持流动性合理充裕，同时更多以结构性政策为主，精准支持实体经济重要领域和薄弱环节，并应对好美联储货币政策转向等各种内外部风险。