超频三激进：资产20亿拟50亿跨界锂电 传统主业持续下滑现10年首亏

　　●长江商报记者 明鸿泽

　　主营电子产品新型散热器件的A股公司超频三（300647.SZ）开始寻求跨界。

　　日前，超频三发布公告称，公司拟投资50亿元建设锂电池正极关键材料生产基地。此举，公司称是顺应产业发展趋势，构建新能源锂电池正极关键材料完整产业链的战略业务布局。

　　当前，新能源锂电池材料仍然是市场上火热的概念之一，超频三的本次投资显然也是一次追热点动作。

　　长江商报记者发现，早在2018年，超频三就筹划收购了主营锂离子电池材料业务的公司，直到此次项目投建，公司才算是真正踏足锂电池材料领域。

　　主营新型散热器件的超频三，盈利能力欠佳。2017年登陆A股市场以来，公司盈利能力不断下降，主营业务基本上进入了微利时代。公司预计，2021年亏损超过1.28亿元。

　　截至2021年9月底，超频三总资产仅约为20亿元，豪掷50亿元投建项目，无异于一场豪赌。

　　豪掷50亿投建为总资产2.4倍

　　超频三抛出了有史以来的最大规模投建项目，堪称是大手笔。

　　1月28日晚间，超频三发布投资公告称，为进一步提高公司业务承接能力，顺应产业发展趋势，构建新能源锂电池正极关键材料完整产业链的战略业务布局，公司及控股子公司个旧圣比和实业有限公司（下简称“个旧圣比和”）拟与红河哈尼族彝族自治州人民政府（下简称“红河州人民政府”）签署《锂电池正极关键材料生产基地建设项目投资协议书》（下简称“协议”），并拟在蒙自经济技术开发区（以下简称“经开区”）投资建设“锂电池正极关键材料生产基地”。

　　1月28日，超频三召开的董事会会议审议通过了上述投建项目，授权公司管理层全权办理与本次合作相关的协议签订、手续办理等全部事宜。

　　根据公告，上述项目预计总投资50亿元，其中固定资产投资35亿元。具体建设内容为，项目用地约800亩，建设年处理4.5万吨金属量废旧锂电池及电极材料生产线，年产6万吨前驱体、年产2万吨碳酸锂、年产2万吨正极材料生产线等。

　　根据规划，项目建设周期4年，分三期建设。其中，一期项目总投资9亿元（其中固定资产投资6亿元），建设年处理1.1万吨金属量废旧锂电池及电极材料生产线，年产1.5万吨前驱体、5000吨碳酸锂及1万吨正极材料。

　　对于实施上述项目，超频三称，个旧圣比和为公司控股子公司，是国内最早进入锂离子电池材料领域研究、生产和销售的高新技术企业之一，拥有“废旧锂离子电池材料综合回收利用-前驱体/碳酸锂-正极材料”完整产业链技术。公司通过个旧圣比和已成功切入锂电池正极关键材料领域，在未来公司将抓住多项新能源产业鼓励政策的“红利”，继续深耕新能源材料领域，实现新能源锂电池正极关键材料完整产业链的战略业务布局。

　　长江商报记者发现，个旧圣比和系超频三收购而来，目的就是切入锂电池正极关键材料领域。

　　2018年6月，超频三出资9456.38万元从锡业集团手中收购个旧圣比和49.50%股权，去年又出资1550万元收购了个旧圣比和5%股权。至此，超频三对个旧圣比和的持股比例升至54.50%，后者成为其控股子公司。本次投建项目，对超频三而言非同凡响。截至2021年9月底，超频三总资产为20.80亿元，高达50亿元的投资，将是公司总资产的2.40倍。

　　此外，本次投资所需资金均由超频三自筹，截至去年三季度末，公司账面上的广义货币资金为4.24亿元，一年内需要偿还的短期债务为4.71亿元。现有资金勉强够还短期债务及维持正常经营。

　　市场担忧的是，超频三如此激进投资，资金从何而来，是否会对公司财务产生较大压力？

　　预亏超1.28亿现10年首亏

　　大踏步向锂电材料领域转型的背后，是超频三经营陷入上市以来的首次亏损。

　　1月27日晚间，超频三发布2021年度业绩预告，公司预计全年实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为亏损1.28亿元-1.73亿元，上年盈利1544.17万元。预计全年实现扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为亏损1.33亿元-1.81亿元，上年盈利41.84万元。

　　净利润、扣非净利润双双亏损，这是超频三公开披露经营业绩数据以来的首次。

　　2012年，超频三实现营业收入2.58亿元，净利润、扣非净利润分别为0.23亿元、0.22亿元。2013年至2016年，上市之前，公司实现的营业收入维持在3亿元级，净利润分别为0.36亿元、0.44亿元、0.48亿元、0.53亿元，逐年在增长，尽管增幅不大。在这期间，扣非净利润与净利润变动趋势基本相当。

　　2017年5月，超频三通过闯关IPO顺利登陆A股市场，上市之后，公司营业收入持续增长，从4.11亿元增长至2020年的6.09亿元。与营业收入变动趋势相反，净利润整体上持续下降。2017年至2020年，公司实现的净利润分别为0.34亿元、0.10亿元、0.12亿元、0.15亿元，扣非净利润分别为2558.18万元、7.64万元、654.47万元、41.84万元。

　　综上，2021年是超频三10年来首次出现净利润、扣非净利润亏损。

　　值得一提的是，2017年上市后，超频三实施了系列外延式并购，且多为溢价收购。如2017年9月，上市四个月，公司作价1.28亿元收购炯达能源51%股权，2018年11年又出资1.72亿元将剩下的49%股权收入囊中。2020年，公司又相继收购了惠州格仕乐20%股权、桃江飞尔100%股权。

　　只是，从这几年的经营业绩看，这些收购，并未给超频三带来好运，业绩反而不断下滑，尤其是2021年，更是成为拖累业绩的主力。

　　超频三解释2021年度经营亏损原因时称，结合2021年业绩情况、行业政策、市场环境等因素综合考虑，公司根据评估机构对子公司商誉减值测试的初步结果，拟对炯达能源及中投光电计提商誉减值准备合计约7900万元。此外，公司应收款项回款不及预期，应收款项账龄延长，导致信用减值损失大幅增长，公司按照账龄比例计提相应的信用减值损失约3600万元。由于新增了部分子公司，且大多数子公司处于发展起步阶段，2021年的期间费用同比增加约4000万元。

　　需要提醒的是，进军锂电材料领域，超频三是后来者。此前，包括中伟股份、天赐材料、璞泰来等业内公司均已实施大规模扩产计划，尽管在可以预判的未来，锂电材料市场需求仍然较为旺盛，但超频三现在才开始进入，能否分得一杯羹，仍具有较大的不确定性。

　　二级市场上，超频三表现也不出色。今年2月8日，公司收盘价为9.08元/股，而2018年6月28日，前复权后，股价为21.40元/股，累计下跌了约58%。