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周期与成长共振 中小盘股受青睐
在A股市场4月底以来的这轮反弹中，成长风格锋芒渐露，与此同时周期板块中部分资源类个股也出现共振上涨的态势。机构人士认为，中长期市场将呈现成长股和中小盘股走势占优的格局，市场也将慢慢从震荡市走向偏成长的结构牛市。对投资者而言，站在当前时点，需重视科创板的布局价值。
资源股表现突出
自4月底以来，A股三大股指持续反弹。从市场风格看，科技成长再度走强，周期板块尤其是资源股表现突出。
Wind数据显示，4月27日至6月13日，31个申万一级行业多数上涨，其中新能源产业链个股扎堆的电力设备板块累计涨幅接近40%，前期回调明显的国防军工板块累计涨幅也超过30%；电子、通信、计算机等成长板块在此期间也出现较为明显的反弹，累计涨幅均在15%以上。
周期行业中，汽车板块以40.91%的涨幅位居31个申万一级行业前列，有色金属板块同期也实现了34.38%的涨幅；年内持续走高的煤炭板块在此期间累计上涨近29%，6月9日该板块指数盘中创下近7年来新高。值得注意的是，同为周期板块的银行和房地产近期表现不佳，4月27日至6月13日期间板块指数双双下跌。
在中泰证券分析师张帆看来，周期股和成长股表现较好，之前受益于稳增长的金融、地产板块出现一定程度的回调，其中地产股回调主要是由于地产销售和投资还未有明显起色，银行股回调主要是由于5年期LPR下调给银行资产端造成一定压力。对于汽车板块表现突出的原因，张帆认为主要是政策给予了明显支持，汽车购置税部分减免以及购车补贴都给该行业带来显著利好。
科创板配置价值凸显
近期成长板块持续上涨是否意味着后市A股整体市场风格将再迎切换？
“以半年维度看，A股市场成长风格占优。”中信建投证券首席策略官陈果直言。在陈果看来，中长期看，市场将会是成长和中小盘风格占优的格局，市场也将慢慢从震荡市走向偏成长的结构牛市。“未来市场的最强主线将是中小盘中有持续增长预期支撑的方向。”陈果研判。
不过陈果也表示，考虑到今年市场可能会有震荡和反复，所以在成长板块回调的时候，部分消费板块仍有机会，消费板块中首选汽车领域。
“如果说2019年至2021年是硬科技投资的‘1.0时代’，那么展望未来3-5年，我们认为硬科技投资进入了‘2.0时代’。”浙商证券首席策略分析师王杨说，“我们要寻找的新成长，正是满足硬科技投资‘2.0时代’的一批公司，这批公司恰好映射了半导体、新能源、国防、数字经济、专精特新、生物医药等方向的子领域更迭。”
从配置角度出发，王杨还强调了科创板的配置价值，并认为站在当前时点，科创板进入牛市初期。“科创板盈利高速增长，2022年和2023年盈利增速均有望超30%。与此同时，科创板估值触底，目前科创板平均市盈率(TTM)接近2012年创业板水平。此外，基金对科创板配置较低，截至一季度末，科创板占基金配置的比例约为5%，同样接近2012年创业板水平。”王杨说。
陈果也认为，在成长风格占优的背景下，科创板需要得到战略性重视。“从基本面、资金情绪和政策环境三个维度考量，当前的科创板和2012年的创业板有三大共同点：一是盈利领跑全市场，且科创板成分股主要分布在新经济方向，受原材料价格上涨影响较小，后续将受益于需求爆发，预计科创板盈利将保持强势；二是估值位于历史底部，资金将持续流入；三是目前处于经济结构转型期，鼓励科创的相关政策频繁推出。”陈果表示。
对于成长板块后市表现，也有业内人士提出相对谨慎的观点。信达证券策略首席分析师樊继拓认为，期待成长板块整体净资产收益率(ROE)再次上行的难度较大，目前只能将成长股行情界定为一个较大级别的季度反弹行情。
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