使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
美联储会在9月降息吗?
此前，美联储5月会议维持利率不变，符合预期。货币政策声明承认通胀粘性，鲍威尔表示对降息信心不足，表明美联储降息门槛已显著提高。鲍威尔也否定了加息选项，同时宣布缩表即将减速，这让市场松了一口气。总体来看，我们认为这次鲍威尔的指引是比较合理的，他没有再像之前那样引导降息，这是正确的做法，对市场来说也是好事。我们维持此前的判断，美联储今年或只会降息一次，时间点在第四季度。
这次FOMC会议没有提供新的点阵图和预测表，市场的关注点集中在鲍威尔的发言上。去年12月份鲍威尔转向降息指引，市场现在想知道美联储是继续持有降息的观点，还是正在放弃这种想法。此外，由于年初以来的通胀数据持续超预期，市场也想了解是否存在重启加息的可能性。
从鲍威尔的表述来看，我们认为美联储对于降息的门槛已明显提高。首先，美联储在货币政策声明中承认，近几个月来，在实现2%的通胀目标方面缺乏进一步进展。这表明官员们已经清楚认识到了通胀的韧性。其次，鲍威尔表示这些通胀数据没有让美联储获得足够信心来降息，官员们需要更多时间来观察通胀走势。
基于当前的经济和通胀形势，美联储已难以遵循年内降息三次的指引，我们的基准情形是今年只会降息一次，时间点在第四季度。
我们认为美联储在年内降息存在两种可能情形：
第一种是美联储最关注的核心PCE通胀进一步放缓，特别是与劳动力市场关系紧密的剔除房租的服务通胀有所降温。这种情形下，降息的时点将取决于通胀放缓的程度。
第二种是劳动力市场明显恶化，比如失业率上升至4.3%以上(即在当前水平上增加0.5个百分点)，美联储为了兼顾货币政策“双目标”中的就业最大化，在通胀未达标时进行降息。这种情形也意味着经济衰退风险上升，降息也将被市场视为负面信号。
对于重启加息，我们认为可能性较低。
一个原因是美联储认为当前的货币政策是具有限制性的，并且在冷却经济活动方面已经起到了一定效果，比如今年以来的空缺职位数下降，信用卡贷款违约率上升，这些都有助于遏制通胀。另一个原因是今年是大选年，加息需要很大的勇气。从去年底以来的表现来看，这届联储有明显的鸽派偏好，因此除非通胀大幅上行(比如发生“二次通胀”)，否则不会进一步加息。
排除加息对市场尤为重要，因为当前的市场可以接受美联储今年不降息，但却无法承受“加息之重”。加息意味着通胀持续超预期，经济“滞胀”风险上升，“股债双杀”卷土重来，这是多数人都不想看到的结果。这也解释了为何今天鲍威尔否定加息选项，股票和债券市场都松了一口气。
这次会议的另一个变化是缩表即将减速。美联储宣布将从6月开始，将每月缩减美国国债的上限规模从此前的600亿美元下调至250亿美元，每月缩减MBS的上限规模保持在350亿美元不变。这意味着总的缩表规模将从950亿美元下降至600亿美元。美联储放缓缩表符合我们的预期，但对于美国国债缩减规模的下调比我们预想的要更高。由此也能看出，美联储不希望发生类似2019年10月份那样的因缩表而导致的流动性风险，这对于下半年的储备金以及银行间流动性而言是一个利好因素。
总体来看，我们认为这次鲍威尔的指引是比较合理的，他没有再像之前那样引导降息，这是正确的做法，对市场来说也是好事。
美国通胀不确定性大，美联储过早酝酿降息具有很高的风险，如今来看确实如此。去年12月份美联储给出的降息指引导致金融条件宽松，经济和通胀弹性得以增强，现在回头看，这可能是不合时宜的。好消息是，现在美联储已经调整了态度，不再急于降息，这对于抗通胀和金融市场稳定其实是更有利的。往前看，我们认为在通胀风险可控的前提下，美联储现有的货币政策不会对经济带来过于负面的影响，美国企业和居民将逐步适应利率停留在高位更久，年内经济增长有望保持在2%的趋势增速以上。
“广东财经网”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱1098101642@qq.com，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
【民政部回应何时恢复婚姻登记】民政部社会事务司二级巡视员杨宗涛表示，婚姻登记场所是人群聚集场所，部分地区暂停婚姻登记工作是对人民群众安全负责。未停止登记的地方推广用电话、网络、qq群预约登记，控制登记人数，分批分段登记，减少人员聚集和在登记机关停留时间。已停止婚姻登记地方将根据当地疫情控制情况逐渐恢复。
15:54欧洲央行副行长金多斯：欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
15:54财经网站Forexlive分析师Justin Low评瑞士1月CPI月率：尽管通胀年率保持稳定，但核心通胀率有所下降，这一点令人更加担忧。这只是进一步巩固了瑞士央行维持现有货币政策不变，并可能在未来寻求更多宽松措施的观点。
15:54【武汉两大批发市场商户开业率超过80%】商务部市场建设司司长朱小良10日称，目前武汉生活必需品供应基本正常，除冷鲜肉、鲜叶菜等少数品种存在结构性短缺外，大部分重要生活物资供应充足，未发生明显抢购或脱销断档情况。当地白沙洲和四季美两大批发市场正常营业，商户开业率超过80%，日交易量上升至3000吨以上。（国是直通车）
15:53【日本2019年经常项目顺差增长4.4%】日本财务省10日发布的国际收支初步统计报告显示，主要受外国人入境游消费扩大影响，2019年日本经常项目顺差增长4.4%。报告显示，2019年日本经常项目顺差为20.06万亿日元（1美元约合109.8日元）。其中，商品贸易方面，由于液化天然气价格下跌等因素，进口下降5.6%至75.56万亿日元；由于汽车部件及钢铁等产品出口减少，出口下降6.3%至76.12万亿日元。货物贸易顺差减少53.8%，为5536亿日元。（新华社）
15:53欧元兑美元EUR/USD短线波动不大，现报1.0952。
15:53瑞士1月CPI年率：0.2%，前值：0.2%，预期：0.1%；瑞士1月CPI月率：-0.2%，前值：0%，预期：-0.2%。
15:52英镑兑美元GBP/USD短线走低13点，现报1.2890。
15:52【宁德时代“供电”国产特斯拉 有望拉低售价20%】全国乘联会秘书长崔东树分析认为，“随着特斯拉国产化率提升和产能爬坡，未来特斯拉国产车型的价格下探空间还是很大的。”他预计今年下半年，国产Model 3车型的售价就有望降至25万元，降幅接近20%。（新京报）
15:51【内蒙古：对不裁员或少裁员企业返还上年度50%失业保险费】据内蒙古新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部消息，疫情期间，内蒙古对不裁员或少裁员的企业返还上年度实际缴纳失业保险费的50%，对面临暂时性经营困难的中小企业，返还标准提高到上年度6个月企业及其职工缴纳社会保险费的50%。
15:51【商务部：2019年服务进出口总额54152.9亿元 同比增长2.8%】商务部新闻发言人表示，2019年，在服务贸易创新发展试点等政策的激励下，我国服务贸易总体保持平稳向上态势，逆差明显下降，结构显著优化，高质量发展成效初步显现。全年服务进出口总额54152.9亿元（人民币，下同），同比增长2.8%。其中，出口总额19564.0亿元，同比增长8.9%；进口总额34588.9亿元，同比减少0.4%。（第一财经）
15:51【振华股份：疫情导致下游客户开工推迟 产品库存上升】振华化学公告，公司目前生产经营稳定，所有产能均正常开工，原材料采购能基本满足生产需要，由于疫情导致下游客户开工推迟，公司出货量减少，产品库存有所上升。公司将根据客户需求、疫情及市场变化，适度调整生产经营策略，尽可能保持生产经营的稳定。
15:50环旭电子2月10日晚间公告，公司2020年1月合并营业收入为23.27亿元，较去年同期的合并营业收入减少27.83%，较2019年12月合并营业收入环比减少37.23%。
15:49精测电子：与京东方集团签订了多份销售合同，合同累计金额达到6.96亿元。
17:12华夏银行：银保监会同意本公司在全国银行间债券市场发行不超过100亿元人民币的金融债券，募集资金全部用于绿色信贷。
17:03
