中美贸易 “新变局”：对等关税措施及其潜在影响？

　　2025 年 4 月 2 日，美国政府单方面宣布，对中国输美商品加征 34% 的 “对等关税”。这一举措打破了中美贸易原有的稳定节奏，引发广泛关注。4 月 4 日，中国迅速做出回应，出台了一系列组合反制措施。自 2025 年 4 月 10 日 12 时起，中国对原产于美国的所有进口商品加征 34% 的关税，对部分中重稀土相关物项实施出口管制，并将 16 家美国实体纳入出口管制清单，共计 11 项举措。本文将梳理 2025 年以来，中国对美国采取的三轮反制措施，量化分析这些措施的规模及其潜在影响。

　　三轮反制：规模与影响几何

　　今年以来，中国针对美国的贸易动作，采取了三轮反制措施。尽管这些措施预计将大幅推升对美关税税率，但由于近年来中国自美进口占比整体下降，其对中国整体进口关税的影响相对有限。

　　4 月 4 日，中国宣布对所有美国进口商品加征 34% 的关税。若 4 月 10 日该措施正式实施，按照中国进口的关税弹性在 -1.2 至 0 的区间估算，这一举措预计将推升中国自美进口加权平均关税税率约 34 个百分点。在此之前，中国已分别于 2 月和 3 月宣布对美部分商品加征 10%-15% 的进口关税，这两轮措施预计合计推升中国自美进口加权平均关税 2-2.3 个百分点。也就是说，三轮反制措施实施后，将合计推升中国对美关税约 36 个百分点。

　　不过，随着中国经济的多元化发展，近年来中国对美国的贸易依赖度已逐步下降。2024 年，中国自美进口占总进口的比重降至 6.3%，仅占中国 GDP 的 0.9%。因此，这三轮对美反制措施，仅会推升中国进口平均关税税率 3-4 个百分点。相比之下，美国本次对全球加征对等关税后，其加权平均进口税率可能上升至 23-31 个百分点。这表明，中国对美加征反制关税，对国内供应链的扰动相对较小。

　　商品价格：哪些行业将受冲击?

　　对于需要从美国进口的商品而言，加征对美关税可能会局部推升其价格，但对国内整体物价的影响有限。从行业来看，美国进口占比高的机械设备、化工等行业，以及此前已加征关税的能源、农产品等行业，价格上行幅度可能相对较高。

　　虽然反制措施会在一定程度上推升进口价格指数，但考虑到美国在我国总进口中占比不高，且反制措施对我国平均关税的推升幅度有限，因此对整体价格的影响相对温和。然而，自美进口占比较高，且加征税率较高的行业，仍可能受到较大影响。

　　数据显示，2024 年中国自美进口中，机械设备占比约 23%，化工占 14%，矿产品占 14%。部分能源、农产品和汽车，已在今年前两轮反制中被加征 10-15% 的关税。此外，在 2018-19 年中美贸易摩擦期间，中国曾对自美进口的钢铝、部分化工产品等加征 5%-25% 不等的关税。这些行业面临的关税税率更高，价格上行压力可能更为显著。

　　进出口格局：可贸易部门面临哪些挑战?

　　综合进出口关税调整的影响，短期内部分可贸易部门的价格可能面临一定压力。2024 年，中国对美出口额为 5,247 亿美元，对美出口占全部出口的份额，已从 2018 年的 19.2% 下降至 2024 年的 14.7%。按照当前美国的关税政策，年内美国已累计对中国进口商品加征关税约 54 个百分点。美国对中国商品加征大幅关税，可能在短期内导致相关行业的价格面临一定调整压力，尤其是中国对美出口占比较高的行业。不过，中国的反制措施，或能部分对冲价格下行压力。

　　2024 年，中国对美出口商品中，机械设备占比达 41.6%，日用品和纺织品的占比分别为 12.3% 和 6.2%，这些行业短期内受影响可能相对较大。回顾 2018-19 年中美贸易摩擦期间，尽管进口商品价格显著上行，但 PPI 走势整体平稳。然而，特朗普的关税政策随机性较强，美国对墨西哥和加拿大等国的关税曾多次反复调整。因此，后续中美贸易摩擦的走向，以及关税对价格水平的影响，仍有待进一步观察。

　　值得关注的是，中国出口美国的商品，大都可以被中国自身的内需所 “吸收”。因此，行业景气度的关键，在于能否有效将外需转化为内需。随着关税税率大幅上升，中国对美出口以及对东盟转口贸易的到岸价格可能明显上升，从而压低相应需求。中国对美国出口商品占工业总产值比例较高的品类，包括机电、日用品、纺织品等。若国内消费和企业投资需求企稳回升，这些产能大都可以被有效吸收。从这个角度来看，提振国内需求，并适当提高对相关行业的补助，是应对美国加征关税，减轻其对国内市场主体冲击的有效举措。