2020美国大选什么时间公布结果？美国大选对美指有什么影响？

　　受疫情影响，今年有更多美国选民以邮寄选票的方式参与美国总统大选。据CNN报道，目前已约有8000万人提前完成了投票，其中5130万张邮寄选票、2756万张现场投票。根据独立的第三方机构统计，民调表示支持拜登的选民更偏向邮寄的投票方式。而邮寄选票在全美有两种截然不同的计票方式：包括宾夕法尼亚州在内的25个州认可11月3日及之前寄出的选票，而其余26个州只认可11月3号及之前寄达的选票，但这些选票即使在选举日前寄达，也需花费一周左右的时间才能完成统计。

　　如果在11月3日率先出票的州中，拜登和特朗普没有人能拿到过半的270张选举人票，那么大选结果极有可能会延迟公布。

　　美国就将迎来总统换届选举和国会选举。总统四年一届，最多连任两届。国会分为参众两院，众议院议员共435名，各州按人口比例分配名额选出，约50万人选一人，任期两年，每两年全部改选一次;参议院议员共100名，每州2名，任期六年，每两年改选三分之一的议员。总统和议员都由各州选民直接选举产生。

　　国会选举每两年一次，今年国会选举与总统选举同时进行，而下一次国会选举在两年后的11月第一周的星期二举行。由于介于两届总统选举当中，所以被叫做“中期选举”。

　　民调显示，民主党今年可能会在11月3日开始的国会和总统选举中，横扫白宫和参众两院，赢得全胜，即“clean sweep”。

　　民调网站Real Clear Politics的数据来看，截止10月18日，拜登的支持率在51.3%，而特朗普的支持率只有42.4%，两者差距9个百分点。拜登相对于特朗普的领先优势为7月份以来较高水平。

　　另据该网站数据，截止10月19日，民调结果显示两党在参议院的角逐可谓旗鼓相当，相比之下，民主党略有优势，胜出1个百分点。仍有7%的受调者游移不定。

　　另据民调分析网站FiveThirtyEight.com统计，截止10月19日，49.1%的受调者表示他们会在国会选举中把票投给民主党，41.8%的受调者则表示他们会在国会选举中把票投给共和党。前者对后者的领先优势超过7个百分点。

　　另据该网站创始人兼统计学家Nate Silver预测，拜登赢得总统选举的概率在84%。他并预测，民主党赢得参议院多数席位的概率在66%。据此，民主党赢得总统和参议院选举，入主白宫并控制参众两院的所谓“蓝潮”情形，是大概率事件。

　　01

　　特朗普劣势扩大的原因

　　民调数据的背后，是美国现任政府应对新冠疫情不力，导致全美累计确诊人数超过800万人，累计死亡超过22万例。首次总统辩论之后，特朗普自身也感染新冠病毒，虽然可能为他争取到一些同情票，但是之后他马上取消了就新财政刺激方案的谈判，令市场颇为失望。与之形成鲜明对比的是，民主党已在其占多数席位的众议院通过了规模较共和党主张更大的2.2万亿美元的刺激方案。

　　02

　　对风险资产的影响

　　若我们以标普500指数作为衡量风险资产表现的指标，那么就会发现，1960年以来的所有大选之年，选举结果为“蓝潮”的，选后12个月标普500指数的回报中位数是15%。而同期，选举结果为“红潮“的（即共和党入主白宫并控制参众两院），选后12个月标普500指数的回报中位数是12%。

　　纵观过去60年，历次大选之后的12个月，标普500指数的回报中位数是11%。也就是说，不论是民主还是共和党，如果能大获全胜，那么之后12个月的市场表现，都比两党分治白宫和参众两院的情形下，市场的表现要好。

　　虽然民主共和两党的总统候选人都将促进经济复苏作为第一要务，但是其具体施政方针不径相同，因此其主政的情况下，对具体板块的影响也是不一样的。

　　03

　　几种选举结果及其影响

　　蓝潮情形下，价值型投资、清洁能源、工业和原材料会受益比较多，对科技、能源和健康医疗受到的影响偏负面;

　　红潮情形下，即共和党全取总统宝座和参众两院，利好成长型、价值型、健康医疗、工业和原材料，金融，利空清洁能源。

　　拜登当选，民主党继续控制众议院，而共和党仍然掌控参议院。

　　抑或民主党执掌白宫，但共和党控制参众两院，上述两种情形下，共同影响是成长型股票、科技股和电信服务业股票都将受到提振，而价值型股票都将面临利空;不同点在于，前一种情况还利空能源股，而后一种情况还会利空清洁能源。

　　如果特朗普谋得连任，共和党继续控制参议院，而民主党继续控制众议院（即维持现状）

　　抑或共和党执掌白宫，但民主党控制参众两院。

　　上述两种情形下，共同影响是，利好成长型股票、科技股和电信服务业股票;不同点在于，前一种情形利空价值型股票和能源股，而后一种情况利空清洁能源、工业和原材料股。

　　选举结果接近，不确定性延长。由于疫情影响，本次选举邮寄选票的数量可能会超过历史均值。特朗普在首场总统辩论中曾警告称，邮寄选票在计票过程中，可能会导致更久的不确定性。由于目前拜登领先优势明显，因此出现这种结果的可能性似乎不大。但如果出现，则风险资产将面临较大波动。　04

　　民主党几无胜算赢得参议院60席

　　虽然民主党有希望clean sweep，但是要在参议院100席中赢得60席的显著多数，可能很困难。而根据参议院现有章程规定，只有起码赢得60席，民主党才能阻止对手通过filibuster（即冗长辩论以程序性阻挠议案通过）的策略，毫无障碍地推行其政治主张—具体而言，包括向企业和个人加税，以及4万亿美元的绿色基建方案。后者专注于建设绿色能源措施，加大医疗保健和教育支出。该计划有望提升美国的长期增长前景。

　　--Filibuster之“费力把事拖”--

　　Filibuster是美国的一项政治制度。在绝大多数时候参议院在任何一项提案议定之前，不得转入对下一项提案的讨论。一旦达不到制止通过冗长辩论来阻挠议事所需要的票数（60席），则前一项议案往往要被牺牲，以免耽误后面的议程。

　　2013年9月24日-25日美国参议院克鲁兹就曾经连续站立演讲21小时19分钟，全力抵制奥巴马医保预算。但是论耐力，他只能排进全美历史的前五。创纪录的是1957年参议员瑟蒙德为阻止民权法案而进行的24小时18分钟的演讲。

　　目前情况来看，虽然民主党有较大概率获得此次参议院选举胜利，但是却不太可能赢得起码60席的显著多数，也就是说即便赢得参议院，民主党恐怕也将无法阻止共和党通过冗长辩论策略来阻止其议案—其中就包括向企业和个人加税。因此，对于那些担心民主党全取白宫和参众两院之后，会加税并加强特定行业（如金融行业）监管的投资者而言，这倒是个好消息。

　　另一重好消息是，民主党一旦赢得大选，按照其竞选承诺会推出高达4万亿美元的绿色基建方案。该方案专注于建设绿色能源设施，医疗保健和教育支出，由于增长乘数较高，因此该计划有望提升美国的长期增长前景。

　　05

　　对美元的影响

　　不论谁当选，都会继续推行财政和货币刺激。美国的“双赤“还会增加，需要通过本币贬值来缓解。美联储近期修改其利率政策框架，预示着将对通胀采取更加容忍的态度，会人为地将基准利率保持在低位，因此美国的真实利率恐怕还有下行空间，美元未来12个月势必还是会呈现弱势。但是未来3个月来看，政策不确定性将贯穿美国大选全程，乃至到明年1月份新总统就任之前。在此期间，美元可能会持续波动。

　　值得一提的是，近来特朗普染上新冠病毒，继而他又终止了与民主党人就财政刺激方案的磋商。正当市场预计美元可能会因为不确定性再度上升而反弹之际，美元却依旧作窄幅波动。这说明，拜登在民调中扩大领先优势，使得投资者安然接受短时不确定性，将目光投向更远，专注于未来蓝潮席卷之下，美元迎来中期更深幅下跌的可能性。

　　如果拜登当选，对外身段会更柔和，财政刺激力度更大，那么美元可能会中长期平稳下行;如果是蓝潮的结果，美元可能提早回归中长期跌势，并且跌幅会加深。如果特朗普当选，那么短期内不确定性将提高，从而有助于美元短期内修正性反弹。但不论花落谁家，基本面来看，美国不可能在短期内扭转双赤，所以美元长期还是弱势格局。

　　06

　　对黄金的影响

　　过去六次大选年，黄金和美元的关系在选前五周并不仅显著负相关，而且还延续到了大选期间。此外，其中一半的大选年，黄金和美元的负相关性甚至有所加强。

　　根据历史经验，大选之后，黄金的表现各不相同。不过在共和党赢得大选的年份，通常金价会下跌。而如果大选结果难分伯仲，黄金的表现往往存在极大不确定性。

　　最近几周，金价走势和风险资产走势一致，黄金和标普500指数的过去1个月滚动相关系数已经超过了0.53。如此正相关性高于四年前，当时黄金并没有一路伴随股票上涨，而是中途掉头向下，回归与风险资产负相关性。

　　大选在即，黄金近来的表现，既有有避险资产的特点，又有风险资产的特点。比如，首场辩论后，市场对拜登当选的预期上升，黄金区间盘整;当周晚些时候，特朗普新冠病毒测试阳性，金价上涨（表现出避险特质），但是当特朗普决定将新财政刺激方案的讨论推迟至选后之后，金价又回落（表现类似风险资产）。

　　从更长期来看，金价与美股的相关性是中性的，预计这样的关系会回归。

　　由于通胀预期抬头，真实利率低企，并且可能会继续下跌，美元弱势，再加上一些风险点可能经常会触发避险潮（包括美国大选一波三折、英欧贸易谈判、中美贸易争端、疫情反复等），因此我们仍然看好未来6-12个月的金价表现，相信其有望超过2400美元/盎司。