什么是私募股权投资母基金？

　　私募股权投资母公司基金(私募股权投资FOF)是一种通过投资私募股权间接投资私募股权投资项目公司的基金。

　　FOF体育是FOF的一个类别。FOF基金是指投资于基金组合的基金。FOF基金与普通基金的最大区别在于，FOF将“基金”作为投资对象，而基金大多将股票、债券、期权和股票等金融产品作为投资对象。

　　作为一种间接投资方式，FOF广泛存在于共同基金(即国内证券投资基金)、信托基金、对冲基金、私募股权投资基金等领域。因此，FOF相应地分为共同基金基金、投资信托基金基金、对冲基金基金和私募股权基金基金(简称FOF)。)

　　私募股权基金和私募股权基金在角色上的最大区别在于，它们扮演普通合伙人和有限合伙人的双重角色:面对投资者时，FOF扮演普通合伙人，为投资者管理基金，选择私募股权基金进行投资；然而，当面对诸如风险资本基金、并购基金和增长基金等私募股权基金时，FOF充当了LP的角色，成为各种私募股权基金的投资者。

　　特征

　　小投资者变成了组织

　　从基金管理的角度来看，事实上，大多数散户投资者并不是很受欢迎，因为他们中的少数人不了解投资程序和方法，盲目追求短期利益，从而影响了基金经理的投资过程和业绩。因此，许多高质量的私募股权基金都设定了较高的投资门槛。投资私募股权基金通常需要数百万美元。

　　以歌斐资产为代表的私募股权FOF，可以集合所有散户投资者成为机构投资者，集合资金形成一定规模，而私募股权FOF将代表所有散户投资者与基金经理协商选择高质量的私募股权基金。

　　谨慎选择有效分散风险

　　市盈率是一个高收益和高风险资产类别。市场上大量的私募股权基金也意味着投资者越来越难以选择一只好的私募股权基金。此外，私募股权基金还受到时间、项目、地区、基金经理能力等多种因素的影响，表现不均衡。

　　在私募股权市场上，由于资金规模较小，中小投资者一次只能投资几只甚至一只私募股权。在6-8年的投资时间里，即使是非常优秀的私募股权基金也会犯投资错误。以歌斐资产为代表的私募股权投资FOF，通过资产重组，选择不同的私募股权基金和项目，覆盖不同的行业、地区和投资团队，可以帮助中小投资者有效分散私募股权投资风险。

　　高效投资专业的动态管理

　　在当前竞争激烈的市场中，抓住稍纵即逝的投资机会非常重要。对于那些对某些行业不太了解但又不想错过投资机会的投资者来说，投资以歌斐资产为代表的FOF私募股权投资是一个有效的选择。

　　对于投资于普通私募股权基金的投资者来说，他们往往要在6-8年内等待基金经理的操作和投资结果，没有多少灵活性。在FOF私募股权投资模式中，FOF私募股权投资经理可以通过资产再平衡来控制投资并保持增值。同时，基金经理可以随时代表投资者与私募基金经理保持沟通，以提供资金支持和管理剩余现金。为投资者提供及时的信息，制作专业报告，评估投资组合风险。

　　FOF作为LP的优势

　　线性规划-广义规划关系

　　有限合伙的核心是有限合伙关系。高质量的GP和LP关系为GP提供了长期稳定的资金来源，使GP能够专注于项目投资和管理。由于有限合伙人和普通合伙人之间的信息不对称，处理有限合伙人和普通合伙人之间的关系已经成为许多基金的巨大负担运营。影响长期合作伙伴关系的核心因素包括:

　　首先，在基金条款的设定中，管理费结构和基金收益分配设计等关键条款是提升全科医生积极性、保证全科医生与全科医生利益一致性的关键因素。作为专注于私募股权行业的专业投资者，FOF的长期投资经验有助于FOF在关键条款的谈判中发挥积极作用，平衡GP-LP之间的利益关系。

　　第二，GP需要在运营过程中建立透明及时的沟通系统，及时向LP披露资金运营信息。一方面，优秀的FOF拥有相对成熟的低压通信机制；另一方面，由于它投资了许多优秀的子基金，它可以学习行业的最佳做法，建立子基金的沟通系统，并提供有效的建议。

　　第三，LP的专业性；由于私募股权行业的长期性和流动性差，短期宏观经济波动和其他外部因素将对基金的短期账面回报率产生不利影响。由于FOF的专业精神，它可以客观地评估不利的变化，并给予全科医生充分的理解和支持。

　　FOF可以在上述各方面为子基金提供强大的增值服务，而歌斐资产积累了丰富的处理长短期融资券关系的经验，扮演了长短期融资券(相对于FOF投资者)和长短期融资券(相对于子基金)的双重角色，对长短期融资券关系有了更全面的了解，为子基金长短期融资券之间的良性互动奠定了良好的基础。

　　基金募集

　　在资金筹集方面，FOF 歌斐资产和其他资产作为子基金的LP发挥了显著的增值作用，主要体现在三个方面:

　　首先，FOF是一个长期稳定的资金来源。对于子基金，更愿意选择能够长期向后续基金注入资金并建立长期合作关系的LP。FOF作为一家专注于私募股权市场的有限责任公司，通常可以长期向优秀的子基金团队注入资本，而不受私募股权市场资产配置比例的限制。

　　第二，FOF可以为子建立一个更优化的融资平台结构，以确保长期稳定的融资渠道。不同地区、不同类型的上市公司将根据市场和政策环境的变化调整其在私募股权市场的资产配置。因此，过于单一的线性组合构成了资金来源稳定性的潜在隐患。歌斐和其他FOF自己的优化的LP结构可以使子基金的LP结构多样化。

　　第三，FOF的加入通常可以缩短子基金的募集周期。作为一名专业投资者，FOF在尽职调查、基金条款谈判和GP业绩长期跟踪方面具有很强的专业性。因此，在基金募集的早期加入FOF，或者成为基金的主要投资者，对于基金潜在的潜在投资者是一个积极的信号，对于促进基金募集的成功和缩短基金募集周期具有积极的意义。

　　投资策略

　　作为LP，FOF在子基金投资咨询委员会中占有一席之地。其对子基金投资战略的积极影响体现在两个方面:在宏观层面，FOF为投资咨询委员会提供专业咨询，为基金投资战略方向提供咨询为子；在微观层面，为子基金项目的来源和被投资公司提供的行业联系和资源。

　　简而言之，FOF作为私募股权行业的重要投资者，代表着一个专业、高质量的资金来源，能够提供超过资金为子和资产歌斐的增值服务，充分发挥其作为LP的优势。

　　发展历史

　　FOF体育起源于1975年美国。20世纪90年代，美国私募股权资本的大规模崛起，使FOF私募股权迅速扩张。据统计，1990年美国，市场上只有16家开放式基金，管理的资产总额为14亿美元。到1999年年底，开放式基金的数量达到213个，管理的资产总额达到480亿美元。

　　与此同时，FOF私募股权投资领域逐渐放宽，尝试参与私募股权二级市场投资分散风险，并逐渐形成FOF拓宽投资者特殊投资渠道、合理配置资产、平衡利益与风险等优势。

　　近年来，FOF基金在世界范围内得到了发展。除了美国，它们还在欧洲、加拿大和其他国家迅速扩张。在上世纪90年代进入亚洲，发展起初非常缓慢，直到2005年才随着资本市场的快速发展而上升。

　　中国体育FOF专业

　　中国FOF私募股权人民币也随着私募股权行业的发展悄然成长。经过发展，以FOF形式运作的三大基金阵营在当地市场逐渐形成:政府主导型基金、国有企业参与的市场化FOF、民间资本运作的市场化人民币FOF。此外，外币FOF也在摩拳擦掌，但由于相关因素政策和其他因素的制约，它尚未形成气候。以市场为导向的私募股权投资FOF的典型代表是歌斐资产低于诺亚财富旗。

　　歌斐资产是诺亚的子公司，是国内私募股权母基金(FOF)的领导者，房地产母基金运营的领先管理机构，也是家族财富管理和资产配置的专家。

　　歌斐资产致力于成为以私募股权投资母基金、房地产私募股权基金和家族财富管理为核心业务的专业资产管理公司，为高净值群体、富裕家庭和长期机构投资基金，配置各类资产，提供全面的资产管理服务。

　　歌斐资产是中国领先的私募基金母公司资产管理公司和综合投资管理服务提供商，具有渠道优势、资源优势、团队优势和平台优势。

　　目前歌斐是市场规模最大、品牌影响力最大的人民币母基金之一中国。

　　法律规定

　　为规范在中华人民共和国境内设立并从事非公开交易企业股权投资业务的股权投资企业(包括以股权投资企业为目标的股权投资母基金)的经营和备案管理，国家发展总局改革委于2011年11月发布了《关于促进股权投资企业规范发展》号通知(“2864号文件”)。

　　它特别指出:“投资者的数量是有限的。股权投资企业的投资者人数应符合《中华人民共和国公司法》和《中华人民共和国合伙企业法》的规定。如果投资者是集体基金信托公司、合伙企业等。非法人机构，应当通过检查最终自然人和法人机构是否为合格投资者，并通过计算投资者总数，但投资者为股权投资母基金的除外。”

　　根据《非法人主体渗透原则》的要求:如果基金的合伙人或股东是合伙或信托非法人主体，则需要开放非法人主体，并且需要检查其背后的法人或自然人以计算投资者人数，开放后的最终投资者还需要满足单个投资者1000万元的最低出资要求。非公司机构渗透原则的唯一例外是在发改委中备案的“股权投资母基金”。由于中国绝大多数私募股权基金无法满足每个投资者1000万元的最低出资要求，“股权投资母基金”已成为最后一根稻草。许多业内人士预测，2864号文件将为以歌斐资产为代表的母公司基金机构投资者带来中国快速发展的春天。