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12月14日新债申购指南：大秦转债783006值得申购吗？
大秦转债，转股价7.66，转股价值88.9，纯债价值在90.4左右;评级AAA/AAA; 规模320亿。
转债信息
1、评级：AAA（评级越高代表风险少，安全性高，最高评级为AAA）
2、发行规模：320亿，规模一般。（规模越小，越容易被炒作）
3、转股价值：88.38【转股价值越高，后期价格越高】
4、强制赎回：有，赎回价格108
5、回售：有
6、利率：第一年为 0.2%，第二年为 0.5%，第三年为 1.0%，第四年为 1.8%，第五年为2.6%，第六年为 3%
“西煤东运”主干线上市资产，煤炭景气度有一定支撑，分红吸引力高
大秦铁路是首家以路网干线为主体上市的铁路运输企业。公司经营客货运输业务（煤炭、焦炭、钢铁）并为其他铁路运输企业提供服务（截至20H1货运收入占比超82%），线路涵盖“西煤东运”的主要煤炭货源地山西、内蒙古、陕西等。公司基本面看点在于：1、净利与煤炭周期正相关，用煤需求是驱动货运量的主要因素，且我国煤炭布局仍以压缩中东部、优化西部为主，运量需求有支撑;运价与煤炭周期也是正相关;2、分红吸引力较强。公司提出2020-2022年按每股不低于0.48元分红，对应股息率7.1%（12月10日）。3、相对黄大线、蒙冀线等竞争者，大秦的竞争优势突出。
正股估值适中、股价弹性偏低，外资蓝筹股配置需求较强
大秦正股股价6.81元，PBLF为0.88x，处于2017年来偏低分位。与广深铁路（0.59x）、京沪高铁（1.54x）等相比，综合判断正股估值适中。大秦正股弹性不高，重在高分红，截至20Q3陆股通持股占比达3.89%。
公司股权集中度较高，关注疫情反复风险及安全生产风险
公司股权集中度较高，第一大股东中铁太原局集团持股占总股本的61.74%。截至20Q3，无大股东质押，公司也无限售股，无质押及解禁风险。信用方面主要关注：1、新冠疫情反复可能对运输经营产生一定影响;2、铁路安全生产风险。
申购建议
大秦转债对应的正股是大秦铁路，大秦铁路股份有限公司属于铁路运输业，主要从事铁路运输：铁路客货运输及相关服务业务;铁路运输设备、设施、配件制造、安装、维修、租赁等，公司发布3季报，营业收入526.78亿元，同比下降12.015%，净利润983951.51亿元，公告显示公司1-9月实现营业收入377亿元，同比增长12.6%，实现归属于上市股东的净利润96.28亿元，同比增长10%，综合来看，建议申购。
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