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最严退市新规来了！对尚未盈利的科创板公司有何影响？
最严退市新规来了！12月14日晚间，沪深交易所发布了退市新规，对《股票上市规则》《科创板股票上市规则》《创业板股票上市规则》《退市公司重新上市实施办法》等相关业务规则进行了修订，并对外公开征求意见。
新退市标准主要亮点在于“用组合类财务指标替代单一财务指标”，将“面值退市”指标改为“1元退市”指标、新增“连续20个交易日每日股票收盘总市值均低于3亿元人民币”的市值指标、在重大违法退市指标中新增造假金额加造假比例的量化指标等。
其中财务类标准变化引发广泛关注。新退市标准显示，取消单一净利润和营收指标，新增组合指标。包括扣非前/后净利润为负且营收低于1亿元，将被ST，连续两年，终止上市；退市风险警示股票被出具非标审计报告的，触及终止上市标准。
值得注意的是，仅在科创板上就有不少尚未实现盈利的上市公司。根据上交所此前发布的科创板科创板配套规则，第五套上市标准为预计市值不低于40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果，并获得知名投资机构一定金额的投资。医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。
今年1月23日，通过科创板第五套上市标准的泽璟制药至今仍未实现盈利。财报显示，2019年泽璟制药实现扣非净利亏损2.72亿元，2020年前三季度实现扣非净利亏损2.53亿元，而今年前三季度营收仅0.28亿元。另外，康希诺2019年扣非净利及营收分别为-1.74亿元和0.02亿元，2020年前三季度扣非净利亏损扩大至2.18亿元，实现营收0.06亿元。此外，神州细胞、君实生物、艾力斯等通过科创板第五通道IPO的公司均未实现盈利。
科创板第五套上市标准的公司 来源：Wind
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受中新经纬客户端采访时表示，此次修订退市规则的背景有两方面的因素。一是适应注册制改革与新经济发展的需要；二是统一A股市场的退市制度。
董登新认为，此次退市修订废除了单一的盈利指标，是对新经济公司投资价值判断不匹配的矫正。虽然新经济公司暂时盈利水平很低甚至亏损，但其主业扩张和营收增速非常快。如果按照原来单一的盈利指标，这些有潜力的公司将要面临退市。
对于退市新规中提到的新增组合指标，是否会对科创板上尚未盈利的企业产生影响？董登新指出，有关第五项市值及财务指标上市的公司也被称为研发型上市公司。在财务类强制退市标准中，对于这类企业的退市标准与其他普通公司的标准不同。退市新规特别指出，研发型上市公司自上市之日起第4个完整会计年度起适用上述“扣非前/后净利润为负且营收低于1亿元”“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值”等退市标准。
“也就是说，通过科创板第五通道IPO的公司在前三个会计年度无论净利、营收如何，都不会触发退市标准。今年1月科创板才迎来首家通过第五套上市标准的上市公司，目前已有7家通过第五通道IPO的公司，虽然均未盈利，目前不必担忧。新修订的退市标准在2023年才对这些企业有效。”董登新称。
截至12月15日收盘，泽璟制药每股报价64.31元，上涨9.93%；康希诺每股报价390.82元，下跌6.14%；君实生物上涨4.66%；艾力斯上涨3.95%；神州细胞下跌1.77%。
(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)
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