中央经济会议对股市有什么影响？2021年哪些股有潜力？

　　中央经济工作会议是判断当前经济形势和定调第二年宏观经济政策最权威的风向标。自1994年以来，中央经济工作会议每年举行一次。而且，往年惯例在12月召开，一般开会时间不超过四天。12月11日，中共中央召开会议，分析研究2021年经济工作，应该就是在为2020年的中央经济工作会议定基调吧。

　　2020年突如其来的新冠肺炎导致全球经济活动受阻，各国出台的财政金融刺激措施、规模和力度之巨大，史无前例。2021年有了新冠疫苗助力，预期经济走上复苏之路，那么刺激政策怎么退出，包括：如何选择政策退出的时点、退出的步幅、退出的路径以及退出工具的组合。。。。。。相信是所有投资人最关心的问题。

　　最近股市的回调，感觉就有对货币政策收紧的担忧。从11月开始，陆续有一些国企的债券违约，虽然永煤债最终解决（展期并豁免债券违约），苏宁电器百亿债券提前兑付（拿股权质押在阿里那里借了钱），但是大家还是比较担心在货币政策不再宽松的预期下，银行有要求年底还钱吗？

　　还有，最近A股好多闪崩股都有私募基金在其中，如果仅仅说要兑现收益，至于要5个跌停吗？只有跑路才12个跌停呢！类似的情况，我们在2018年底也见过，股价下跌跟股票质押需要被强平循环进行。联想一下，私募股票这么跌，是哪个资金链出了问题？这个疑问解决之前，我想A股的反弹行情都比较弱。

　　不过要是看大局的话，11日的会议指出，巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果，更好统筹发展和安全，继续做好“六稳”工作、落实“六保”任务，科学精准实施宏观政策，努力保持经济运行在合理区间，坚持扩大内需战略，强化科技战略支撑，扩大高水平对外开放，确保“十四五”开好局。

　　从这段话来看，2021年货币政策和财政政策还是要看经济数据行事的，维持信贷的平稳增长，避免出现信用过度、过快收缩应该是主旋律。货币政策有望率先回归常态，积极财政“减额增效”——底线肯定是“六保”和“六稳”了。

　　2021年不仅是“十四五”的开局之年，也是两个百年目标交汇与转换之年。所以，预期今年的中央经济工作会议，应该是着眼于如何利用周期反弹的机遇打开结构改革的空间，提升经济发展的质量。至于股市方面，中国经济的发展需要倚重融资市场，尤其是股市的直接融资功能。

　　12月1日，证监会主席易会满在《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》辅导读本中，以《提高直接融资比重》为题，提出了六大重点任务，包括全面实行股票发行注册制，健全中国特色多层次资本市场体系，推动上市公司提高质量，深入推进债券市场创新发展，加快发展私募股权基金，大力推动长期资金入市。

　　当一个市场被需要的时候，一般都不会走熊市的。

　　华安证券：2021年A股将呈现宽幅震荡的结构性行情格局

　　2021年A股将呈现宽幅震荡的结构性行情格局，核心原因在于支撑和制约A股的核心因素将一直处于相互交织的状态。

　　支撑因素有企业盈利持续改善、“十四五”规划元年产业政策有望密集落地、改革开放举措连连提升市场风险偏好、政策退出相机抉择等。

　　制约因素在于宏观杠杆率的快速上涨不可持续、政策确定性向正常化回归、整体估值处于合理偏高位置等。行业机会在于沿着“十四五”规划主线挖掘主导产业相关机会。目前确定处于阶段性收获期的机会有：5G产业链、集成电路、新能源、高端装备制造，以及医疗服务、信息服务等为代表的服务类消费等。

　　平安证券：“十四五”期间，战略性新兴产业和数字经济新业态是各区域重点布局的领域

　　中国经济已经从过去三十年高增长阶段进入“新常态”阶段，宏观经济增速趋势性下降，未来更依赖结构的改善。在这一轮结构调整当中，城市群将是支撑中国经济高质量发展的主要平台，孕育新一轮产业投资机会。我们认为，产业集聚的程度、上市公司的发展、风险资本的投向以及政府政策的支持，共同决定了各城市群区域的优势产业发展方向，也蕴含了国内中长期的产业投资机遇。总体而言，我们认为在“十四五”期间，战略性新兴产业和数字经济新业态是各区域重点布局的领域，同时，对此形成支持的现代服务业和新型基础设施建设也是重点发展的方向，上述产业具备中长期的投资价值和潜力。

　　太平洋证券：扩大内需和科技强国将贯穿“十四五”

　　“十四五”规划是在世界经济复苏曲折、增长乏力的环境下，实现我国由全面建设小康社会向基本实现社会主义现代化迈进关键期的再出发。“十四五”与“十三五”既一脉相承，又有新的亮点，“安全”、“创新”为高频词汇，新一轮科技革命和产业变革深入发展，扩大内需和科技强国成为贯穿“十四五”期间的重要投资主线，具体包括科技创新、先进高端制造业、大消费、新能源、节能环保等。围绕经济复苏（补库存、可选消费）+“双循环”，关注顺周期板块，风格保持均衡。1）低估值但业绩有持续改善空间：银行、保险;2）低估值且边际需求良好：化工、有色、机械、地产;3）“科技+制造内循环”：光伏、新能源汽车、5G基建、云计算;4）“消费内循环”：可选消费中的汽车、消费电子、家电、家居。

　　华鑫证券：反弹持续

　　对于A股而言，事件落地就已经构成利好，此外盈利驱动，也将成为驱动未来市场上行的核心关键。从第三季度来看，A股业绩整体呈现稳步复苏态势，20Q3全部A股归母净利润累计同比-6.6%，Q3当季同比12.7%，较Q2当季-12.4%大幅改善。单季度来看，三季度盈利修复迅猛，整体而言，A股盈利增速在经历了疫情冲击大幅深蹲后，二季度盈利企稳回升，三季度盈利大幅改善，随着国内经济的全面复苏，盈利转好将成为驱动下一轮行情的核心因素。

　　汽车行业景气回升加速，乘用车消费升级、个性化、电动化、智能化、轻量化趋势日渐明显。同时，中国制造在全球的比较优势日益显著，零部件、新能源汽车的全球替代趋势明确。此外，两轮车的消费升级、电动化等渗透率快速提升，带来新的成长领域。

　　1、乘用车：需求恢复趋势明确，2021年有望双倍数增长

　　自2020 年 5 月乘用车批发销量增速转正以来，行业景气回升明确。

　　预计 2021 年国内乘用车销量增速将回升至 15%以上，主要受益于：新冠疫情导致 2020 年一季度的低基数以及 2021 年迎来的换购高峰期。

　　根据汽车流通协会的统计数据，3-6 年是消费者购入新车后的第一个换购高峰期， 2017 年前后是中国乘用车销量的高峰期， 均达到 2400 万辆左右， 预计将给 2021 年带来明显的换购需求。

　　消费结构上，除了电动化、智能化，预计消费升级、个性化将日渐明显，豪华品牌、个性化、出新节奏快的自主品牌有望市场份额持续提升。

　　2、商用车：高景气度有望持续，产品升级和国六切换带来新机遇

　　高景气有望延续，产品升级与国六切换带来新机遇。

　　预计重卡行业 2020年将继续创历史新高，达到 160 万辆;考虑国三淘汰、超限超载治理等继续严格执行，预计 2021 年重卡依然会保持 130 万辆以上的高位。

　　同时，考虑国六排放升级、安全法规强制执行等带来的单车价值量提升以及行业竞争格局的优化，预计行业龙头公司的盈利仍将保持正增长。

　　此外，考虑国六排放的全面实施， 预计将给国六产业链以及轻卡行业的龙头公司带来显著的增量和投资机会。

　　客车行业最差的时间已经过去，预计 2021 年受益于新能源补贴延续、氢燃料电池示范运营开启、北京冬奥会等，行业景气将明显回升。

　　3、零部件：全球替代进行时，存板块性投资机会

　　伴随着汽车的电动化、智能化，给零部件供应链带来了明显的单车配套价值量提升，尤其在汽车电子方面，渗透率加速提升。

　　同时，全球车企同时面临加大电动智能研发投入与销量盈利下滑的矛盾，纷纷转向中国供应链企业寻求降本空间。

　　此外，今年新冠疫情更是加速了中国企业全球替代的进程。

　　建议重点关注三条投资主线：

　　1）客户增量，主要是围绕下游市场份额提升的客户展开，如：特斯拉产业链、新势力产业链等。

　　2）产品增量，主要是围绕单车配套量快速提升的产品展开，如：汽车电子产业链等。

　　3）份额增量，如：全球市场份额持续提升的优秀中国零部件企业。

　　针对以上梳理的三条投资主线，结合估值维度，将具体标的划分为的汽车零部件投资“九宫格”。

　　4、两轮车：增量看消费升级，存量看格局优化

　　伴随居民消费能力的提升，两轮车正逐渐从出行工具转变为休闲娱乐用品，不仅带来 ASP（单车售价）的提升， 而且预计渗透率将从目前 3%以下持续提升至 10%以上，带动行业持续快速增长。

　　同时，对于存量的约 4000万辆电动自行车市场，预计伴随着新国标的实施，行业格局将不断优化，目前行业中我们估计约 40%仍是地方小企业的尾部供给，考虑这部分供给而言，预计龙头公司的市场份额将持续提升，规模优势日益明显。

　　此外，中国的电动两轮车具有全球竞争力，预计海外市场将是下一个长期增量来源。

　　投资策略

　　预计 2021 年国内乘用车销量增速回升至 15%以上，行业电动化、智能化趋势加速，维持行业“强于大市”评级。在行业总量搭台，电动智能唱戏的背景下，重点：

　　1）乘用车板块，短期看板块贝塔，中期看车型周期，长期看电动智能。

　　长城汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团、比亚迪等。

　　2）商用车板块，产品升级和国六切换带来的新机遇。

　　潍柴动力、中国重汽、宇通客车等。

　　3）零部件板块，紧扣特斯拉产业链、汽车电子、全球份额提升三条逻辑。

　　华域汽车、福耀玻璃、拓普集团、旭升股份、新泉股份、均胜电子、银轮股份、文灿股份、宁波华翔、华阳集团、德赛西威、星宇股份、科博达、保隆科技、伯特利、中鼎股份、宁波高发、敏实集团、爱柯迪、豪能股份、精锻科技、岱美股份、贝斯特、新坐标、继峰股份、天成自控、松芝股份、万里扬等。

　　4）两轮车板块，增量看消费升级，存量看格局优化。