区域协调发展开启雁阵模式 资本市场支持五大区域“多点开花”

　　不谋全局者，不足谋一域。

　　“区域协调发展机制基本形成”，是党的十八大报告中提出的我国全面建设小康社会的目标之一。自此，“区域”和“协调发展”两个词被赋予新的时代内涵，高层围绕区域协调发展作出了一系列重要论断和系统部署。如今，全面建成小康社会的目标即将达成，我国也已形成京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展、黄河流域生态保护和高质量发展等五大区域发展战略。

　　“在核心城市经济发展形成主体功能区的前提下，我国形成五大区域发展战略，开展雁阵模式，资本市场在其中起到了不可或缺的助力作用。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，资本市场是五大区域经济发展的加速器、发动机，上市公司是区域经济增长的领头羊、先锋队。资本市场为五大区域发展提供了资金支持，上市公司的成长则提升了区域经济的活力。

　　五大区域

　　“贯通南北、承接东西”

　　我国幅员辽阔、人口众多，各地区自然资源禀赋差别之大在世界上是少有的，统筹区域协调发展从来都是一个重大问题。实现区域协调发展既要发挥各地区比较优势，合理分工，又要全国一盘棋，注重区域间的协调、协同，促进各类要素合理流动和高效集聚。

　　自2013年“推动京津冀协同发展”被提出后，一幅区域协调发展的壮美新画卷就开始在华夏大地徐徐展开——2016年，“推动长江经济带发展”被明确;2018年，政策面确立“把粤港澳大湾区建设作为广东改革开放的大机遇、大文章，抓紧抓实办好”;同年，“支持长江三角洲区域一体化发展”被提出;2019年，黄河流域生态保护和高质量发展上升为国家战略。至此，五大区域发展战略全部“就位”。

　　与此同时，这五大国家战略还关系中国经济的未来。其中，长江经济带发展、黄河流域生态保护和高质量发展，一江、一河，探索协同推进生态优先和绿色发展的新路子;京津冀协同发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展，三大城市群，正在打造引领高质量发展的重要动力源。

　　中航证券首席经济学家董忠云对《证券日报》记者表示，从区域分布来看，五大国家战略贯通南北、承接东西，是我国加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局在区域协调发展战略上的落地和有机衔接。各区域优势互补、协同发展，对我国实现高质量发展具有重要意义。

　　“基于区域相近和地理位置共性，五大区域连接全国23个省市和香港特别行政区、澳门特别行政区。有利于促进区域交流与合作，促进区域经济发展。”华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩在接受《证券日报》记者采访时补充道。

　　资本市场

　　助五大区域“多点开花”

　　2020年是中国资本市场成立30周年，全面建成小康社会的目标即将达成。

　　在全面建成小康社会的征程中，我国深入实施区域协调发展战略，精心谋划、扎实推进，区域发展协同性不断增强，资源配置效率全面提高，为经济高质量发展注入澎湃动力。而资本市场助力区域经济发展效应也已逐渐显现。

　　据东方财富Choice数据统计，截至2020年12月21日，注册地在京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区、长三角、黄河流域五大区域的A股上市公司数量为3657家，占我国A股市场上市公司总量(4116家)的89%;总市值达76.5万亿元，占A股市场总市值(83万亿元)的92%;2020年前三季度实现营业收入34万亿元，占A股市场总收入(37.2万亿元)的91%;2020年前三季度实现净利润3.2万亿元，占A股市场总净利润(3.4万亿元)的94%。

　　其中，截至2020年12月21日，京津冀(涵盖北京市、天津市、河北省)三地A股上市公司498家，总市值超19.6万亿元;长江经济带(覆盖上海、重庆以及江苏、浙江、安徽、江西、湖北、湖南、四川、云南、贵州等11个省市)A股上市公司1993家(包含1450家同属长三角的上市公司和136家同属黄河流域的上市公司)，总市值超33.2万亿元;粤港澳大湾区(由香港特别行政区、澳门特别行政区和珠三角9个城市组成)A股上市公司670家，总市值超16万亿元;长三角区域(包括上海及江苏、浙江、安徽三省一市)A股上市公司1450家，总市值超22万亿元;黄河流域(流经青海、四川、甘肃、宁夏、内蒙古、陕西、山西、河南、山东9个省区)A股上市公司632家(包含136家同属于长江经济带的上市公司)，总市值超10.8万亿元。

　　董忠云表示，“不难看出，实体经济与资本市场融合度较高，资本市场在投融资方面已经对当地经济发展发挥了重要作用。”

　　据东方财富Choice数据统计，截至2020年12月21日，五大区域上市公司主要分布在制造业、信息传输软件和信息技术服务业、批发和零售业、房地产业、金融业，上述五大行业上市公司数量均超过100家，合计3027家，占五大区域上市公司总量的83%。

　　具体到京津冀、长三角和粤港澳大湾区三大区域来看，据Wind数据统计，按申万行业分类，京津冀A股上市公司主要分布在计算机、医药生物、传媒、机械设备和公用事业五大行业;长三角A股上市公司主要分布在机械设备、化工、医药生物、电气设备、电子等五大行业;粤港澳大湾区A股上市公司主要分布在电子、计算机、机械设备、医药生物、化工等五大行业。

　　此外，据Wind数据统计，按2019年的GDP计算，五大区域的资产证券化率(上市公司总市值/GDP)分别达到了231.80%、73.18%、176.50%、93.92%和43.63%。

　　“根据上述数据可以看出，京津冀、长三角和粤港澳大湾区上市公司中高新技术产业占比均较高,显示资本市场对应当地实体经济发展和经济结构优化给予了有力支持。”董忠云认为。

　　此外，东方财富Choice数据显示，截至2020年12月21日，五大区域新三板挂牌企业7452家，占新三板挂牌企业总量(8208家)的91%。其中，五大区域新三板挂牌企业主要分布在制造业、信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业、科学研究和技术服务业以及批发零售业，前五大行业均有超300家挂牌企业，合计6189家挂牌企业，占五大区域新三板挂牌企业总量(7452家)的83%。

　　谢彩认为，五大区域上市公司和新三板挂牌企业数量占A股市场和新三板市场比重均超过80%，同时五大区域内A股上市公司和新三板挂牌公司行业分布具有一致性，为我国多层次资本市场相互衔接、联动发展打下良好的行业基础，有利于发挥资本市场合力，为我国不同规模、不同阶段企业提供资本市场融资发展平台，同时通过建立畅通的资本市场一路陪伴企业成长，满足企业各阶段的融资需求，有效发挥资本市场助力实体经济的作用。

　　资本市场

　　推动区域发展战略落实

　　上述亮眼数据只是资本市场服务区域协调发展的一个缩影。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》明确，“坚持实施区域重大战略、区域协调发展战略、主体功能区战略，健全区域协调发展体制机制”。这为“十四五”时期我国区域协调发展指明了方向，提出了要求。

　　谈及“十四五”期间，资本市场助力五大国家战略将从哪些方面发力?董忠云表示，京津冀、长三角和粤港澳大湾区这三大区域重在进一步提升新经济占比。新经济发展与资本市场直接融资契合度更高，凭借多层次资本市场的企业全生命周期服务能力，未来资本市场将持续加大对新兴产业的支持力度，引领各个区域产业结构优化升级。

　　“长江经济带和黄河流域重在生态保护、绿色发展。资本市场近年来着力打造绿色金融并取得了显著成效，未来将继续通过支持绿色企业上市融资、支持绿色债券发展、开发绿色金融产品等方式，助力绿色经济发展。”董忠云表示。

　　田利辉认为，在“十四五”时期，资本市场将会全面推进注册制综合改革，加大力度服务实体经济，推动区域发展战略的落实。注册制改革不仅可以带来企业上市融资的便利，而且能够激活私募股权市场。相关区域将借助资本市场的力量不断优化营商环境，形成一批具有核心竞争力的优质企业，推动区域经济的稳健增长。