九洲转2投资价值分析 九洲转2（370196）中签号多少？

　　根据《哈尔滨九洲集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券发行公告》，九洲集团及本次发行的保荐人（主承销商）于2020年12月22日（T+1日）主持了九洲集团可转换公司债券网上发行中签摇号仪式。摇号仪式按照公开、公平、公正的原则在有关单位代表的监督下进行，摇号结果经广东省深圳市罗湖公证处公证。现将中签结果公告如下：

　　末尾位数 中签号码

　　末五位数 07519，57519

　　末六位数 729385

　　末七位数 9302500，1302500，3302500，5302500，7302500，2149159，4649159， 7149159，9649159

　　末八位数 75135590，25135590

　　末九位数 555135186，055135186，692112595

　　末十位数 5311929228，0968095093

　　凡参与九洲转2网上申购的投资者持有的申购配号尾数与上述号码相同的，则为中签号码。中签号码共有192，721个，每个中签号码只能认购10张（1000元）九洲转2。

　　公司是中国知名的智能成套电气设备供应商和配用电能效管理解决方案提供商，是中国电力电子和电气成套行业的领军企业。公司的业务集中在电压等级0.4kV～72.5kV之间的配、用电一次和二次系统电气成套设备及解决方案。产品涵盖：高中低压成套开关电器、变压器、封闭母线、电缆桥架、控制元器件、智能仪表、智能化终端、电气传动、谐波治理、新能源发电装备、电能储能等产品和技术。公司更致力于帮助客户提高生产力和电能效率，为客户的流程工业过程自动化，电源及配用电自动化系统，新能源发电装备制造与微电网建设，电能质量管理与谐波治理，电气传动与节能，城市住宅、楼宇与基础设施提供电气设备整体解决方案和能效管理解决方案。

　　公司是国家创新型试点企业、国家火炬计划项目重点高新技术企业、国家高技术产业化示范工程基地。公司领衔、参与了数十项国家或行业标准的制订和修订。公司还拥有国家认定的100MW发电厂和110KV以下变电站工程建设和安装总承包资质。公司先后获得了国家免检产品、国家守合同重信用、国家3A级信用企业、中国民营科技百强企业、优秀中国特色社会主义建设者、全国诚信守法企业称号。

　　公司在智能电气成套设备供应和供配电能效管理方面技术优势明显，具备一定的综合竞争实力。公司为从事可再生能源电站投资及开发运营、智能配电网相关业务、环境综合能源等业务的综合性企业，是国家重点高新技术企业，拥有国家级博士后科研工作站、国家级企业技术中心、国家级电气产品检测中心，是国家创新型试点企业、国家知识产权试点企业。

　　公司积极布局可再生能源电站投资及运营业务，随着在建项目并网发电，公司资产规模及收入规模均将有所增长。截至2019年底，公司在建风电、光伏发电及生物质发电装机容量较大，未来随着相关电站的投产并网，将有效带动公司经营业绩的提升。

　　公司盈利水平持续提升。由于毛利率相对较高的发电业务占比大幅上升，公司主营业务毛利率呈逐年上升态势。

　　我们选取转股价值在90到110之间，债项评级AA-，债券余额在10亿以下的转债（2020.12.18数据）进行比较，符合条件的精测、多伦、荣泰等转债的转股溢价率主要集中在10%~20%，我们预计九洲转2的上市转股溢价率也将落入这个区间，上市价格在110~120的区间，中枢为115元。当前证监会核准的转债有26只，股市高位震荡，情绪依然较高，存量部分个券强赎退市预期升温，新上市的优质转债更容易享受高溢价，九洲转2资质较优，申购价值较高。

　　九洲转2评级一般，规模不大。公司业务重心逐步由新能源电站投资、开发向新能源电站自持运营方向转移，公司共运营光伏电站3座、风电场3座，装机容量合计211.85MW;在建及拟建2座自有光伏电站装机容量200MW（转债募投项目，预计明年竣工），1座自有风电场装机容量48MW;已中标的生物质（秸秆）热电联产项目9个，装机容量为600MW。公司可再生能源电站运营项目依赖于并网发电后收回资金，并网发电受国家政策影响较大，虽然可再生能源标杆电价会随着行业建设成本的下降而逐步下调，但是在“碳达峰”、“碳中和”等长远目标下，可再生能源发电行业的盈利水平预计会保持相对稳定。公司股价近期回调较多，需等待各板块业绩释放对估值的消化。公司是中国知名的智能成套电气设备供应商和配用电能效管理解决方案提供商，是中国电力电子和电气成套行业的领军企业。其主营业务包括提供智能配电网相关产品和服务业务、可再生能源电站业务、环境综合能源开发利用等三大业务板块。目前，公司的智能配电网业务是主要的利润增长点，在行业内具有技术优势和核心竞争力。自日前在联合国大会上提出“碳中和”目标之后，12月12日，我国又在气候雄心峰会上宣布，到2030年，全国非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。随着各相关领域支持政策的发布，公司三大主营业务发展前景广阔。近年来，公司通过承建、直接投资光伏、风力发电站建设项目等方式，由电力设备制造向下游延伸，进入可再生能源电站投资及开发运营业务领域，取得了较好的成绩。