力源信息受累商誉减值预亏18亿 业绩变脸前董监高及股东密集减持

　　来源：长江商报

　　继二三四五、西水股份之后，又有一家公司发生巨额商誉减值。

　　1月26日晚，创业板公司力源信息(300184.SZ)发布2020年度业绩预告，预计亏损16亿元至18亿元，上年盈利1.92亿元。大幅亏损的主要原因就是商誉减值。

　　根据公告，力源信息对深圳鼎芯等三家公司计提商誉减值金额合计约为18亿元至19.50亿元。

　　力源信息称，2020年，受新冠肺炎疫情、全球贸易环境以及华为面临的外围形势等因素叠加影响，公司的索尼CMOS传感器芯片销售收入出现较大幅度下滑，电力计量采集解决方案业务的出货量也明显减少。

　　曾经，在2014年至2018年，借助并购标的公司，力源信息的经营业绩实现了持续快速增长。

　　值得一提的是，在披露商誉减值前，公司董监高及机构股东密集实施减持。

　　尽管发生巨额亏损，但力源信息仍然保持乐观。公司称，将努力加大对小米、OPPO、vivo等非华为客户的销售力度，预计今年下半年将有新的自研芯片面市。

　　作为一家电子元器件代理及分销商，力源信息拥有近200家国内外知名上游芯片原厂产品线代理权，在业内具有较强竞争力，如果积极应变调整，或能很快走出业绩低谷。

　　一年亏掉9年利润

　　面对全球复杂多变的市场环境，力源信息未能及时转身应变，受到了较大冲击。

　　根据披露，2020年，由于疫情因素影响，加上中国高科技产业遭受外围压力，力源信息重要的行业应用市场——手机市场格局发生了较大变化，导致其手机行业销售规模下滑。

　　公司称，其是日本索尼CMOS传感器芯片在国内手机领域最重要的代理服务商之一，公司间接客户为华为、小米、OPPO、vivo等手机厂家及其代工厂。2020年，华为的外部发生较大变化，公司对华为的间接销售也随之逐级下降，公司的索尼CMOS传感器芯片全年销售收入从2019年略超80亿下降到2020年的近50亿，减少了超过30亿元，下降幅度达40%。

　　此外，力源信息的另一个行业应用市场——泛在电力物联网行业，电力计量采集解决方案业务因下游客户项目受到疫情影响导致相关产品招标及安装延迟，公司出货量因此大幅减少。

　　两大主要业务受到冲击，导致力源信息经营业绩变得惨淡。公司预计，2020年，其实现营业收入103亿元至104亿元，同比下降21.56%-20.80%。实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为1.75亿元至1.95亿元，同比下降39.34%-32.41%，扣除非经常性损益后的净利润(简称扣非净利润)约为1.73亿元至1.93亿元，同比下降33%-25.27%。

　　不过，上述经营业绩没有考虑商誉减值因素。根据力源信息披露，2020年，基于上述经营情况，公司对收购深圳鼎芯、南京飞腾、武汉帕太时形成的商誉进行了初步减值测试，预计计提商誉减值金额约18亿元-19.50亿元，其中武汉帕太约15.70亿元-16.80亿元，南京飞腾约1.80亿元-2.10亿元，深圳鼎芯约5000-6000万元。

　　此前，公司收购上述三家标的公司形成的商誉为23.37亿元。

　　计提巨额商誉减值后，力源信息预计2020年亏损16亿元至18亿元，扣非净利润为-16.02亿元至-18.02亿元。

　　一个年度亏损18亿元，对力源信息而言，影响不小。

　　2011年2月22日，力源信息登陆创业板，但在2011年、2012年，公司净利润接连下降，分别为0.24亿元、0.15亿元。2013年，公司经营业绩逆转，直至2018年经营业绩持续快速增长。到2018年，净利润为3.57亿元，较2012年增长22.80倍。

　　wind数据显示，2011年至2020年前三季度，力源信息实现的净利润累计数约为11.89亿元，剔除2020年前三季度的1.54亿元，上市9年累计盈利10.35亿元。

　　由此，2020年的一个年度亏损，不仅亏光了此前9年的净利润，还需要用未来的利润来填补。

　　受大幅亏损消息影响，1月27日，力源信息股价早盘大幅低开，随即直奔跌停，直至下午收盘，收跌19.91%，股价为3.50元/股，公司市值仅为41.24亿元。

　　规避华为紧追小米

　　在巨额商誉减值后，力源信息将轻装上阵，力争扭转经营劣势。

　　其实，导致力源信息巨亏的三家标的公司，一度为其贡献了不少经营业绩，也是其重要市场竞争力的体现。

　　长江商报记者发现，上述三家标的公司，在业绩承诺期内，基本上都顺利兑现了业绩承诺。如武汉帕太，公司通过发行股份及支付现金作价26.30亿元收购。2016年至2018年，其业绩承诺数为2.05亿元、2.38亿元、2.76亿元，实际实现数为2.12亿元、2.45亿元、2.82亿元，均超出承诺数。

　　不过，从2019年开始，受世界贸易形势变化，标的公司经营受到影响，业绩开始变脸。2019年，帕太集团有限公司和帕太国际贸易(上海)有限公司全年净利润为2.27亿元。深圳鼎芯等公司业绩也显著下滑。于是，公司对深圳鼎芯、武汉帕太分别计提商誉减值准备1881.73万元、7729.14万元，合计为9610.86万元。这一因素导致当年公司净利润大幅下降。

　　数据显示，这一年，公司实现的净利润为1.92亿元，同比下降46.17%，扣非净利润为1.63亿元，同比下降48.74%。

　　商誉减值计提是否充分值得关注。2020年，标的公司经营业绩再度大幅下滑。当年前三季度，公司实现的营业收入、净利润、扣非净利润同比再度下降。

　　在经营业绩持续下滑之时，面对经营不利的局面，力源信息并未及时采取有效措施应对。相反，公司董事胡戎辞职，董事赵佳生、王晓东、高管陈福鸿、刘昌柏以及部分董监高的亲属密集实施减持。此外，公司实控人赵马克也在2019年减持了超2000万股，套现约2亿元。

　　机构股东华夏人寿也进行了减持，累计减持2356.29万股，减持比例为2%。

　　力源信息披露巨额商誉减值前，公司董监高及机构股东“先知先觉”提前大幅减持，似乎说明对公司经营的不看好。

　　不过，在巨额商誉减值完成风险释放后，力源信息将轻装上阵。

　　从公告披露的信息看，力源信息对未来持乐观态度。公司称，华为手机能否迎来转机、荣耀手机从华为剥离后能否规避制裁打压，公司将采取积极措施应对。同时手机市场往往此消彼长，2021年，公司将努力加大对小米、OPPO、vivo等非华为客户的销售力度。泛在电力物联网市场，2020年底部分地区出现电荒后，公司将密切关注今年电网建设的相关机会。此外，今年半导体芯片供应紧缺的市场环境，将有利于公司获取客户订单实现销售复苏反弹。公司未来重点发展的芯片设计公司力源半导体，今年将大幅增加研发投入，预计今年下半年将有新的自研芯片面市。

　　此前，在投资者互动平台，力源信息相继表示，全资子公司武汉帕太向小米手机及小米供应链直接及间接提供航空电子、大真空、村田、罗姆、流明、索尼等产品线的相关产品，可用于小米的全系列产品中。

　　分析认为，作为国内领先的电子元器件代理及分销商，力源信息拥有近200家国内外知名上游芯片原厂产品线代理权，拥有超过万家稳定的下游客户，且在手机、家电、汽车等行业拥有一批超大客户。如果公司积极应变调整，可能会很快走出业绩低谷。毕竟，商誉减值只影响业绩及净资产，并不影响现金流。