估值下降 上市房企掀起回购潮

　　5月19日，浙江广厦公告称，截至5月18日，公司回购专用证券账户通过集中竞价交易方式累计回购股份约882.85万股，占公司总股本的1.01%，已支付总金额3327.06万元(不含交易费用)。

　　中国证券报记者注意到，今年以来已有多家房企发布了回购股份方案，包括万科A、万通地产、格力地产等。此外，金科股份、旭辉控股集团等房企高层则通过增持来提振投资者信心，表达对公司发展前景的看好。

　　有专家表示，回购、增持可稳定股价，缓解质押风险。预计接下来回购、增持还将增加。

　　竞价交易式回购成主流

　　5月16日晚，万科A公告称，为保护投资者长远利益，促进股东价值最大化，确保公司经营可持续，根据相关规定，董事会提请公司股东大会及类别股东大会授予公司董事会回购公司股份的一般性授权。此次回购公司A、H股股份的回购总额不超过公司发行总股本的10%，若以公告当日万科A收盘价计算，回购金额近300亿元。

　　同日，万通地产也公告称，截至5月14日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份2250.63万股，占公司总股本约1.10%，与上次披露数相比增加约0.27%，回购最高价为8.11元/股、最低价为4.60元/股，已支付的总金额约为1.31亿元(不含印花税、佣金等交易费用)。

　　记者注意到，早在2月份万通地产就首次实施了股份回购，并于4月21日召开了第七届董事会第三十次临时会议，将公司股份回购价上限由原方案的6.58元/股，调整为9.76元/股。

　　格力地产5月7日披露的第四次回购股份进展公告显示，截至4月底，公司第四次回购股份已累计回购约7416.56万股，占公司总股本的3.60%，回购最高价为5.36元/股、最低价为3.95元/股，回购已支付的总金额约为3.65亿元(不含交易费用)。

　　三湘印象4月28日公告称，截至4月27日，公司以集中竞价方式累计回购约1657.12万股，占公司总股本的1.21%，成交总金额为6995.93万元(不含交易费用)。

　　除A股房企外，也有内房股实施股份回购。宝龙地产1月31日公告称，公司当日回购了50万股公司普通股本，约占公司总股本的0.01%，回购支付的总金额约为215.16万港元(不包括佣金及其他开支)。

　　对于此番回购，宝龙地产方面表示，回购股份反映了董事会及管理团队对公司长远策略及前景保持信心，公司认为回购符合公司及股东整体最佳利益。

　　此外，包括禹洲地产、正荣地产、碧桂园、九龙仓集团、中国金茂等房企都已发布了建议授出发行股份及回购股份的一般性授权公告。

　　高管和重要股东增持

　　公司管理层、重要股东的增持行为，是稳定股价、看好公司发展前景的最有力体现。

　　世茂股份5月13日公告称，公司收到了第三大股东世茂投资书面通知，后者于2019年12月25日至2020年5月12日，通过集中竞价交易系统累计增持了公司约1.5亿股，占公司总股本的4%。世贸投资的实控人则是世茂股份董事长许荣茂。公告称，增持是因为世茂投资对公司未来发展信心及公司长期投资价值的认可。

　　4月20日，金科股份公告称，公司于当日收到了董事长蒋思海、董秘徐国富集中竞价方式增持公司股票的通知，二人合计增持774993股，支付金额为625.18万元。

　　4月15日，金科股份曾公告称，出于对公司未来发展前景信心和对公司股票价值的合理判断，蒋思海、徐国富将于公告披露日起3个月内，在不超10元/股的情况下，以包括但不限于集中竞价方式择时实施增持计划。其中，蒋思海拟增持金额不低于3000万元，徐国富拟增持金额不低于500万元。

　　同日，龙湖集团公告称，公司一名重要股东Charm Talent于4月14日认购了公司420万股普通股本。该笔认购完成后，Charm Talent持有公司总股本约44.01%。Charm Talent全部已发行股本由Silver Sea全资拥有，Silver Sea全部已发行股本则由汇丰信托以XTH信托的受托人身份全资拥有，XTH信托是由龙湖集团董事长吴亚军的女儿作为设立人的全权信托。

　　也有公司股东回购后实施锁定期。3月25日，中南建设公告称，出于对公司持续发展的信心和对公司价值的认可，为维护资本市场稳定，公司控股股东中南城市建设投资有限公司计划自3月25日起至6月24日期间，以集中竞价方式增持不超公司总股份的1%，且本次增持股份遵守买入后六个月内不能卖出等有关法律法规关于股份锁定期限的要求。

　　回购增持或增加

　　东北证券研报称，今年初至4月23日，申万房地产指数、恒生地产类指数已分别下跌12.8%、18.0%。个股方面，龙头房企万科A、碧桂园、融创中国、中国恒大已分别下跌19.1%、24.1%、29.4%、36.0%。无论是行业还是个股，均已在较短时期内经历了较大幅度下跌，且并未出现明显的企稳或反弹信号。

　　从行业估值来看，以恒生地产建筑业指数为代表，截至4月21日，行业PE为6.8倍。而历史上，板块估值处于5-7倍时，几乎都触发了大规模回购。

　　TOP30房企估值水平均出现了明显回落。从绝对值来看，2020年一致业绩预期对应的PE在5倍以下的公司达到11家，其中4倍以下的公司有5家。

　　该研报称，当前时点已构成较好的回购窗口期。因为今年市场流动性、债权和银行端融资均处于较好状态，主流房企现金短债覆盖倍数也未出现类似2013年、2014年状态，因此房企在能够妥善统筹现金流安排、确保企业正常经营投资活动开展不受影响的前提下，可以考虑进行适当的回购。

　　新时代证券首席经济学家潘向东向记者表示，从年初至今，申万一级房地产行业指数下跌了12%，排在28个行业的倒数第五。除受房地产开发、销售冲击外，和政策放松不及预期也有关。

　　“预计房企回购股份、高管增持还将增加。”潘向东认为，首先，2018年《公司法》对上市公司回购股份进行修订，《关于支持上市公司回购股份的意见》也已发布，这拓宽了回购资金来源，简化了实施程序，从而促进回购增加。其次，回购股份、高管增持可实现包括股权激励、市值管理等目标。受疫情影响，股市波动大，股权质押风险仍在，回购有利于稳定股价，缓解质押风险，提升投资者信心。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进告诉记者，预计股份回购、高管增持还将增加。他表示，在外部金融环境宽松且股价估值偏低时，若企业选择增持，除资金成本较低外，还可巩固股权。