20余家公司发布退市风险警示 壳公司生态迎变

　　一个月前发布的退市新规，正对一批A股公司产生重大影响。去年12月31日退市新规发布后，财务类指标“扣非前后净利润为负+营收低于1亿元”被视为一条重要“红线”，一批几无主营业务的壳公司有望被清退。如今，效果正在显现。据不完全统计，目前已有20余家公司宣布可能触及“扣非前后净利润为负+营收低于1亿元”红线(下称“触线”)，且数量还在不断增加。

　　十余家ST公司触线

　　据统计，目前已发布触线公告的20余家公司中，半数为ST公司，即这些公司可能在2020年报披露后“披星戴帽”，成为“*ST公司”。从市值角度来看，上述20余家公司都是小市值公司，市值均低于30亿元。

　　ST明科1月29日公告称，公司预计2020年度业绩将出现亏损，且营业收入低于1亿元，按照退市新规，公司股票在2020年年报披露后可能将被实施退市风险警示。

　　类似ST明科的公司并不少。ST中葡、ST游久、ST亚星、ST厦华、ST罗顿、ST景谷、ST金泰、ST昌鱼、ST百花等公司都发布了类似公告，宣告公司可能会触线。

　　除了ST公司，还有一批尚未“披星戴帽”的公司，也宣布可能触线而被“*ST”。例如，中房股份公告称，预计公司去年净利润为-5100万元左右，营业收入低于1亿元，公司股票在2020年年报披露后可能被实施退市风险警示。

　　需要注意的是，中房股份此前多年一直保持“隔年微利”的状态，即一年亏损一年盈利，虽然主营业务面临困境，但至今仍然保持着上市地位。按照退市新规，公司此前“隔年微利”的策略不再奏效，2020年营收不足1亿元，且归母净利润为负，将使得公司直接“披星戴帽”。

　　有意思的是，不仅上市多年的“壳公司”可能会触线，如果新上市的公司业绩不达标，也有可能面临刚上市就要提示退市风险的窘境。

　　1月28日晚间，西域旅游公告，预计公司去年净利润为-4300万元至-5500万元(未经审计)，扣非后净利润为-4985万元至-6185万元，预计营业收入为4900万元至5080万元。西域旅游是个次新股，公司2020年8月6日登陆创业板，至今不足半年时间。按照退市新规，只要公司最终扣非后归母净利润为负，且营收低于1亿元，就将直接“披星戴帽”。

　　壳公司生态迎变

　　“原有规则关注净利润指标，导致个别公司通过出售资产等手段，把净利润做正实现保壳。退市新规采用了扣非后归母净利润和营业收入双指标，之前的手段就难以奏效。”有投行人士如此表示。

　　记者注意到，目前已发布触线公告的20余家公司中，几乎清一色的是小市值公司，大部分公司市值甚至不足20亿元，而且不少是壳公司“钉子户”。

　　例如，丰华股份1月30日发布公告称，预计2020年度扣非后归母净利润为负值，且营业收入低于1亿元，公司股票可能被实施退市风险警示。根据公司当日发布的业绩预告，预计去年净利润约为163万元，扣非后净利润约为-1452万元。

　　此前数年，丰华股份归母净利润大部分年份保持在几百万元级别，营业收入经常达不到1亿元。这也导致公司股价不断下挫，按照最新股价计算，公司总市值仅为10.4亿元。

　　从A股历史来看，退市新规对公司经营逻辑的影响是巨大的。从1994年公司法搭建了退市制度的基本法律框架至今，上市公司至少每隔两年必须盈利成为业界共识。为了保住上市资格，不少公司会将亏损在一年内推出，以保证后续年份的盈利，财务洗澡等现象屡见不鲜。而这与退市制度聚焦净利润指标有一定的关系。

　　在业内人士看来，退市新规最核心的思路调整之一就是允许不盈利的公司在市场中存在，只要正常经营主业，有一定的营收规模，哪怕一直不盈利，只要投资者认可，在不触及其他退市规则的情况下，都无需为退市风险担心，即开正门，堵偏门。

　　“一个月的时间，已有20多家公司触线，说明退市新规抓住了壳公司的痛点，发挥了效力。”该业内人士称，一旦市场认识到壳公司有很大的退市风险，会加速这类公司股价下跌，市值退市、1元退市等措施也将发挥效力，从而实现市场优胜劣汰。