券商业绩再次坐上过山车 5月营收净利润环比大幅下降

　　截至6月4日晚，共有34家上市券商公布5月经营数据。券商业绩再次坐上过山车，相比“人均翻倍”的4月，5月上市券商业绩集体“熄火”，营收净利均环比大幅下降。

　　不过，由于去年同期的低基数效应，仍有六成券商营收与净利润实现了同比增长。有分析认为，从全年看，券商盈利增长有望超预期。

　　六成券商业绩同比增长

　　广发证券夺魁

　　整体而言，5月A股三大指数波澜不兴，而债市则整体下跌，市场的表现也影响到了券商的投资业绩。5月，上证指数下跌0.27%，深证成指上涨0.23%，创业板指数上涨0.83%，中证全债净价指数下跌1.39%。从排名看，以母子公司合并口径统计(下同)，广发证券以18.1亿元的单月营收、9.46亿元的净利润摘得第一。广发证券公告显示，5月母公司确认下属子公司分红收入人民币5.38亿元。

　　营收排名第二、第三的分别是国泰君安与申万宏源。申万宏源公告显示，本月申万宏源西部证券有限公司向申万宏源证券有限公司分红4.9亿元，已在合计口径营业收入和净利润中抵消。

　　而中信证券5月排名有所下降，单月营收在已公布业绩的券商中仅排名第六位，净利润排名第七位，营收同比下滑约21%。

　　不过，同比来看，由于去年同期的低基数效应，在有可比数据的券商中，营收与净利润实现同比增长的占比约六成。

　　从营业收入看，目前共有7家券商营收超10亿元。大券商中仅中信证券、国信证券与中国银河营收同比下滑。营收同比增幅最高的是国元证券，增幅近500%，其次是兴业证券及财通证券，同比增长超300%。

　　昨晚，中泰证券披露了上市后的首份营收月报，今年5月中泰证券及其下属资管子公司合计营收4.37亿元，净利润9384万元，单月营收在已经公布的券商中排名第14位。

来源：Choice金融终端

　　净利润方面，仅4家券商单月净利润超5亿元，分别为广发证券、申万宏源、海通证券、国泰君安；有2家券商亏损，分别是山西证券与第一创业。

　　环比来看，本月仅广发证券与西南证券净利润实现环比增长，有超过一半的上市券商净利润相比4月“腰斩”，环比降幅超50%。

　　同比来看，中信建投本月净利润为3.13亿元，同比增长近900%，其次是兴业证券同比增长约850%。此外，财通证券、西南证券同比增长超500%。

来源：Choice金融终端

　　大券商今年整体增速领先

　　随着5月收官，券商上半年业绩的大致轮廓也可窥得大概。从今年1月到5月的累计净利润来看，大券商整体增幅平均值显著大于小券商，行业分化趋势明显。

来源：Choice金融终端

　　中信证券以55.69亿元的累计净利润稳居第一，同比增长约36%。申万宏源证券以42.5亿元暂居第二，其后是海通证券与国泰君安，累计净利润分别为39.85亿元、36.45亿元。

　　华泰证券、广发证券、招商证券、中信建投等4家券商紧随其后，今年以来的累计净利润居于32亿元至35亿元之间。

　　相比之下，大部分上市券商今年前5个月累计净利润不足10亿元。净利润处于10亿元至30亿元之间的券商仅4家，包括国信证券、中国银河、东方证券，以及尚未披露5月业绩的光大证券，大型券商与中小券商之间的分化日趋明显。

　　从净利润增幅来看，1至5月累积净利润同比负增长的多为中小券商。

　　大型券商中，申万宏源与中信建投发展势头最猛，今年累计净利润增幅达82%及78%。中小券商中，国元证券今年以来的累计净利润较去年同期增长了122%，其次是国海证券与东方证券，增幅分别为66%与51%。

　　华西证券研报分析认为，观察历史数据可知，大型券商的利润率连续多年显著占优。华西证券表示，注册制下有望孕育真正意义上的大型航母级投资银行。并且从长远来看，在打造航母级券商以及投行注册制、机构交易业务大发展的背景下，证券行业集中度有望继续提升，行业马太效应持续。

　　开源证券分析认为：后续资本市场深改政策有望超预期，包括长期资金引入、创业板推进注册制进程和市场基础制度完善(如上证指数编写和单次T+0)等多个方面，利于市场风险偏好提升和券商盈利增长。全年看，券商盈利增长有望超预期。