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新能源汽车2020先抑后扬，2021智能加速，建议关注这些公司
本文转自微信公众号“学学看汽车”。
投资建议
近期新能源汽车板块波动较大，我们回顾2020年新能源汽车增长核心逻辑，并分析2021年行业新增亮点与机遇。长期看，我们认为，优质供给持续带动C端需求释放，新能源汽车渗透率提升空间广阔，斜率加快提升;
投资标的上，整车方面，一季度处于销售淡季，临近2022年新车型将加速落地，推荐优质供给代表车企，包括蔚来汽车(NIO.US)、理想汽车(LI.US)。
零部件方面，建议关注特斯拉(TSLA.US)和MEB产业链中的细分领域龙头，包括三花智控、拓普集团、均胜电子、敏实集团(00425)、福耀玻璃(03606)。智能化方面，建议关注伯特利(未覆盖)、保隆(未覆盖)。
理由
2020年销量：先抑后扬，市场接棒，两端放量。2020年，我国新能源汽车销量走出了先抑后扬的趋势。2020年初受到疫情冲击，销售活动一度停滞。二季度逐步恢复至2018-2019年同期水平。下半年，新能源汽车月度销量环比一路走高，并率创历史新高。
驱动力上，我国新能源汽车销售已从政策补贴主导，转为供给端改善刺激C端市场释放。其中，B级车国产特斯拉Model3及A00级车五菱宏光miniEV对于C端市场销量的贡献功不可没，带动2020全年B级销量占比提升3.5ppt，A00级车4Q20销量占比同比提升10ppt。
需求结构：地区分布稳定，营运占比下降。2020年，我国新能源汽车中，纯电动及轿车车型仍为主流;新能源汽车销售地区格局较为稳定，北、广、浙稳居前列，CR5以外其他省市占比从1Q20的45%稳步提升至4Q20的53%。
造车新势力中，特斯拉和小鹏(XPEV.US)在限牌地区销量占比较高，蔚来、理想占比较低。需求结构上，新能源汽车用户个人占比从2019年的46%提升到2020年的72%，营运车占比相对2019年大幅下降20ppt。
股市表现：2020年演绎史诗级行情。2020年新能源板块股市表现亮眼，我们编制的新能源整车板块指数(包含蔚来、特斯拉、比亚迪(01211)A)全年涨幅达801%，我们编制的新能源零部件板块指数一年收涨115%，同期沪深300涨幅仅27%。我们认为，新能源车产业链在股市的亮眼表现是受到行业基本面反转，和投资情绪、流动性共振下的结果。
2021展望：优质供给继续成为主驱动力，智能车与电动车加速融合。2021年，多家车企众多新能源新车型将陆续上市，形成了自主和外资车企、新老车企齐头并进局面。特斯拉、小鹏等新兴车企计划在2021年丰富车型阵容和细分市场覆盖度。上汽、东风(00489)等多家自主车企成立单独电动车子公司和品牌，以期在智能电动车新时代轻装上阵，以体验更的产品、更高端的品牌、更敏捷的体系重新领跑。
传统外资车企面向新能源的“转身”也初显成效。从宏观视角看，能源革命和科技革命的同时推进，并在汽车产业交汇。在产业变革、商业竞争的多重压力下，智能车与电动车加速融合，SmartEV(智能电动车)将成为主导未来行业的核心产品，并使得高级别自动驾驶将在新能源车型上率先落地。
估值建议
维持上述公司盈利预测与估值不变。
风险
短期新能源汽车销量不及预期，新车上市进度不及预期。
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【民政部回应何时恢复婚姻登记】民政部社会事务司二级巡视员杨宗涛表示，婚姻登记场所是人群聚集场所，部分地区暂停婚姻登记工作是对人民群众安全负责。未停止登记的地方推广用电话、网络、qq群预约登记，控制登记人数，分批分段登记，减少人员聚集和在登记机关停留时间。已停止婚姻登记地方将根据当地疫情控制情况逐渐恢复。
15:54欧洲央行副行长金多斯：欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
15:54财经网站Forexlive分析师Justin Low评瑞士1月CPI月率：尽管通胀年率保持稳定，但核心通胀率有所下降，这一点令人更加担忧。这只是进一步巩固了瑞士央行维持现有货币政策不变，并可能在未来寻求更多宽松措施的观点。
15:54【武汉两大批发市场商户开业率超过80%】商务部市场建设司司长朱小良10日称，目前武汉生活必需品供应基本正常，除冷鲜肉、鲜叶菜等少数品种存在结构性短缺外，大部分重要生活物资供应充足，未发生明显抢购或脱销断档情况。当地白沙洲和四季美两大批发市场正常营业，商户开业率超过80%，日交易量上升至3000吨以上。（国是直通车）
15:53【日本2019年经常项目顺差增长4.4%】日本财务省10日发布的国际收支初步统计报告显示，主要受外国人入境游消费扩大影响，2019年日本经常项目顺差增长4.4%。报告显示，2019年日本经常项目顺差为20.06万亿日元（1美元约合109.8日元）。其中，商品贸易方面，由于液化天然气价格下跌等因素，进口下降5.6%至75.56万亿日元；由于汽车部件及钢铁等产品出口减少，出口下降6.3%至76.12万亿日元。货物贸易顺差减少53.8%，为5536亿日元。（新华社）
15:53欧元兑美元EUR/USD短线波动不大，现报1.0952。
15:53瑞士1月CPI年率：0.2%，前值：0.2%，预期：0.1%；瑞士1月CPI月率：-0.2%，前值：0%，预期：-0.2%。
15:52英镑兑美元GBP/USD短线走低13点，现报1.2890。
15:52【宁德时代“供电”国产特斯拉 有望拉低售价20%】全国乘联会秘书长崔东树分析认为，“随着特斯拉国产化率提升和产能爬坡，未来特斯拉国产车型的价格下探空间还是很大的。”他预计今年下半年，国产Model 3车型的售价就有望降至25万元，降幅接近20%。（新京报）
15:51【内蒙古：对不裁员或少裁员企业返还上年度50%失业保险费】据内蒙古新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部消息，疫情期间，内蒙古对不裁员或少裁员的企业返还上年度实际缴纳失业保险费的50%，对面临暂时性经营困难的中小企业，返还标准提高到上年度6个月企业及其职工缴纳社会保险费的50%。
15:51【商务部：2019年服务进出口总额54152.9亿元 同比增长2.8%】商务部新闻发言人表示，2019年，在服务贸易创新发展试点等政策的激励下，我国服务贸易总体保持平稳向上态势，逆差明显下降，结构显著优化，高质量发展成效初步显现。全年服务进出口总额54152.9亿元（人民币，下同），同比增长2.8%。其中，出口总额19564.0亿元，同比增长8.9%；进口总额34588.9亿元，同比减少0.4%。（第一财经）
15:51【振华股份：疫情导致下游客户开工推迟 产品库存上升】振华化学公告，公司目前生产经营稳定，所有产能均正常开工，原材料采购能基本满足生产需要，由于疫情导致下游客户开工推迟，公司出货量减少，产品库存有所上升。公司将根据客户需求、疫情及市场变化，适度调整生产经营策略，尽可能保持生产经营的稳定。
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15:49精测电子：与京东方集团签订了多份销售合同，合同累计金额达到6.96亿元。
17:12华夏银行：银保监会同意本公司在全国银行间债券市场发行不超过100亿元人民币的金融债券，募集资金全部用于绿色信贷。
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