英科医疗分红预案一夜变脸取消转增 手套需求激增扣非净利涨40倍

　　来源：长江商报 作者：沈右荣

　　全球“手套王者”英科医疗(300677.SZ)决策有些随意。

　　3月15日晚，英科医疗披露了2020年度报告。受手套实现需求旺盛影响，公司全年实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)达70亿元，同比增长超过38倍。

　　一同披露的还有年度分红预案。公司拟向全体股东每10股派现30元(含税)，并以资本公积金向全体股东每10股转增5股。

　　然而，3月16日早间，分红预案变脸了，转增股本取消了，可谓是夕定朝改。

　　3月16日，针对英科医疗分红预案变脸，交易所发出关注函， 要求公司说明本次利润分配预案制定的审慎性及合规性。二级市场上，英科医疗曾经表现十分亮眼，股价最大涨幅达26倍，市值一度超过千亿。然而，近两日，股价接连大跌，两个交易日蒸发138亿元。

　　取消转增保H股发行

　　一夜之间，英科医疗公开披露的分红预案变脸了。

　　3月15日，英科医疗披露2020年度分红预案。公告称， 本着回报股东、与股东分享公司经营成果原则，在兼顾公司发展和股东利益前提下，公司拟定2020 年年度利润分配预案为，拟以分红派息股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利30元(含税)。同时，以资本公积金向全体股东每10股转增5股。本次利润分配后，公司剩余可供分配利润结转以后年度分配。

　　截至2020年底，英科医疗可供分配利润为73.35亿元，母公司可供分配利润为11.10亿元。

　　如果以此分红预案实施，那么，2020年度，公司将合计派发现金红利约为10.57亿元。目前，公司总股本约为3.52亿股，分红预案实施后，总股本将扩大至5.28亿股。

　　然而，到了3月16日早间，分红预案变脸了。早间公告显示，对分红预案进行调整，调整后，拟以分红派息股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利30元(含税)。原方案披露的以公积金转增股本事项直接取消了。对此，公司称，是为了确保公司首次公开发行H股并上市事宜的顺利进行。

　　此前，英科医疗港交所递交招股书，准备在香港上市。

　　英科医疗分红预案一夜变脸，在市场引起较大反响，质疑之声不断。主要涉及公司出尔反尔、公告内容几个小时就变卦、公信力在哪里等。

　　3月16日午间，深交所创业板公司管理部向英科医疗发出关注函，要求公司说明2020年度利润分配预案筹划及决策过程，结合董事会决议通过利润分配预案后又立即进行调整的事实，说明公司本次利润分配预案制定的审慎性及合规性。同时，要求公司结合所处行业特点、发展阶段、经营模式、最近两年收入及净利润增长情况、未来发展战略、长短期投融资及生产经营计划、营运资金安排及现金流状况等，进一步说明利润分配预案制订的主要考虑、分配比例确定的依据及合理性。

　　关注函还要求，英科医疗在3月19日前将有关说明材料报送创业板公司公司管理部，并对外披露，同时抄送山东证监局上市公司监管处。

　　二级市场上，被市场戏称为债券茅台的英科医疗曾经表现十分出色。今年1月25日，股价一度达299.99元/股，较2020年初上涨26倍，市值超过千亿。

　　然而，3月15日、16日的两个交易日，股价接连大跌，跌幅分别为10.09%、8.59%。其中，3月16日，白马股多为大幅上涨，少数跌幅也较小。短短两个交易日，市值蒸发138亿元。

　　年盈利70亿

　　全球性公司英科医疗分红预案变脸，是为了能在香港上市，进而巩固其全球性领先地位。

　　2003年，刘方毅回国创业，成立上海英科，打造了以一次性手套生产为主营业务的英科品牌。2009年，英科医疗在山东省淄博成立，主要从事PVC手套的生产，公司主营业务逐渐转向医疗防护类产品的生产和销售。2017年7月，公司在创业板挂牌上市。

　　目前，英科医疗已经成为领先的立足于中国的个人防护装备供应商，主要业务涵盖医疗防护、康复器械、保健理疗、检查耗材等领域，业务遍及全球，在全球拥有22家分子公司，产品远销美洲、欧洲、亚洲、非洲、大洋洲的100余个国家和地区。

　　在手套方面，2020年以前，英科医疗表现平平。同处于山东淄博的蓝帆医疗为行业老大，英科医疗的竞争优势被掩盖。2020年，疫情爆发，英科医疗抓住了机会，实现了经营业绩惊人增长。

　　年报显示，2020年度，公司实现营业收入138.37亿元，上年为20.83亿元，同比增加117.54亿元，增幅为564.29%。净利润、扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)分别为70.07亿元、70.06亿元，同比增长3829.56%、4045.04%。

　　曾经的龙头老大蓝帆医疗预计2020年度实现净利润30亿元至34亿元，同比增长511.88%-593.46%。虽然其净利润也实现了较大幅度倍增，但预计净利润的上限仍然不到英科医疗的一半。

　　英科医疗解释，2020年经营业绩大幅增长，一方面受疫情影响，全球一次性防护手套需求激增，公司一次性防护手套产品售价有较大幅度增长，使得销售收入和毛利率均大幅提升。公司先前布局的产能释放，尤其是丁腈手套生产线投产，节能降耗、提高生产效率，助力毛利率提升。另一方面，美国贸易代表办公室对从中国进口的多种医疗产品免除了进口关税，其中包括英科医疗的主要产品丁腈手套，关税免除增加了公司产品出口竞争力。同时，公司在口罩、隔离衣等防护用品贸易板块的增长，促进了业绩增长。

　　受益疫情之下手套需求激增，英科医疗净利润大幅增长。为了抢占全球市场，英科医疗大举扩产。公司正在推进在港交所挂牌上市，一方面通过IPO募资加码产业布局及推进，另一方面进一步提升公司在全球市场的知名度。

　　市场担忧的是，大举扩产后，英科医疗的手套产能是否能顺利消化，其经营业绩是否会回到疫情以前的状态。