使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
专家解读市场“有趣的现象” 研究A股应立足中国经济 逻辑判断莫忽略变量因素
近日，中国证监会主席易会满公开表示，“当前，市场上出现了一些有趣的现象。比如，部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素，对美债收益率的关注超过LPR、Shibor和中国国债收益率，对境外通胀预期的关注超过国内CPI。”
对此，多位专家对《证券日报》记者表示，“有趣的现象”出现的原因，在于过度解读海外市场，研究美股更多的是对全球资本市场的影响，而研究A股则应立足中国经济。“有分析人士站在A股国际化的角度，用国际视野去看待美股与A股的波动，并试图找到其中的内在联系。但两个市场的波动既有自身特点，也有较大差异性，例如，中国与美国的货币政策就大不相同。”
过度关注海外市场
会对A股产生误区
中国人民银行行长易纲和中国证监会主席易会满近日的公开讲话，都透露出巨大的信息量。易纲的表态释放出稳定的信号，尤其是对稳定资本市场具有正面作用。易会满则对上述“有趣的现象”表示，“对这种现象我不作评价，但对照新发展格局，建议大家做些思考。”
有分析人士指出，这是监管层对国内分析人士的分析框架和逻辑做出了善意提醒，确实值得深入思考。
英大证券首席经济学家李大霄向《证券日报》记者表示，过度关注外部因素，实则是一个错误的逻辑判断。对美股和美债的研究，更多基于全球资本市场的重要变量因素的考量；研究中国资本市场，应更多考虑中国市场的变量因素，将这个权重放得更高一些，也要放得更重一些，不能本末倒置。就目前来看，很多专家学者和研究员，思考问题的逻辑更多站在美国市场方面，将中国市场的变量因素忽略了，这是分析问题的逻辑判断出了问题。
李大霄还认为，研判美股和A股的道理是相通的，但也要注意区分，美股的影响更多是对全球股市的影响，影响A股走势的根本原因还是在于中国经济的发展情况，最终考量因素还是中国市场本身，例如，中国的货币政策和股市政策一旦出现调整，都将影响A股的基本面。
申银万国证券首席市场专家桂浩明告诉《证券日报》记者，导致“有趣的现象”出现的因素有很多。近期A股市场波动较大，但宏观政策相对稳定，分析师需要找到波动的原因，而近期美股为代表的全球资本市场都波动较大，很可能是A股波动的诱因之一，因此在研究基本面时会更多关注到美股波动情况。“另外，可能是立足A股国际化的思考逻辑，分析师对美股等全球股市波动进行了很多讨论，这更多是研究方法或研究逻辑的问题。”
桂浩明强调，在经济全球化背景下，研究海外市场固然没错，但要有主次之分，要分清关键点和非关键点的区别，站在国际化视野角度，要提供更多准确的国际市场基本面信息。但过度研究海外市场基本面、而忽略中国市场的实际问题，这种情况下的研究成果可能不够准确。因此，研究A股市场，还是应该立足于中国经济发展情况。
研究A股市场波动
首先要立足中国经济
有分析人士指出，长期以来，美股和A股的走势大多呈现负相关性，有时更是呈现“同跌不同涨”的现象。对此，业内专家认为，美股与A股存在较大差异性，在一些时期呈现负相关性也是正常现象，毕竟中国与美国采取的货币政策都不一致嘛。
对于A股与美股的关系，桂浩明认为，两个市场“同跌不同涨”的现象是存在的，且是长期存在的，其中主要因素之一在于宏观经济波动及货币政策调整的步调都不同。例如，当前美国采取的是相对扩张性货币政策，而中国主导的还是稳健性货币政策。在稳健性货币政策下，A股市场出现调整很正常，尤其是在缺乏稳健投资者支持的背景下，很容易会受到海外股市下跌的影响。
李大霄也表示，美国的货币政策可能会影响全球股市，这是不得不考虑的因素之一。但如果将美国因素作为分析A股市场波动的唯一依据，就不可避免地陷入了以偏概全的误区。
桂浩明强调，中国对股市的研究目前仍缺乏一个明确标准，在制度建设上仍有不完善或不完整的地方，需要进一步改进。如何确立一个完善、规范的A股研究机制，既要立足中国经济，也要放眼全球市场，这才是专家学者及分析师最需要思考的问题。
“要解决这个问题，可能需要很长一段过程，例如，培养成熟的机构投资者，加强舆论引导工作等，要让市场对政策的调整做出及时反应，也要让投资者发挥积极作用。”桂浩明表示，但实际上，投资者教育工作确实存在很大难度。
相关报道：
看待外部因素扰动 应跳出既有认知框架
易会满重磅发声！部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素！注册制绝不意味着放松审核要求
“广东财经网”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱1098101642@qq.com，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
【民政部回应何时恢复婚姻登记】民政部社会事务司二级巡视员杨宗涛表示，婚姻登记场所是人群聚集场所，部分地区暂停婚姻登记工作是对人民群众安全负责。未停止登记的地方推广用电话、网络、qq群预约登记，控制登记人数，分批分段登记，减少人员聚集和在登记机关停留时间。已停止婚姻登记地方将根据当地疫情控制情况逐渐恢复。
15:54欧洲央行副行长金多斯：欧洲央行还没有达到逆转利率。宽松政策的副作用更明显了。
15:54财经网站Forexlive分析师Justin Low评瑞士1月CPI月率：尽管通胀年率保持稳定，但核心通胀率有所下降，这一点令人更加担忧。这只是进一步巩固了瑞士央行维持现有货币政策不变，并可能在未来寻求更多宽松措施的观点。
15:54【武汉两大批发市场商户开业率超过80%】商务部市场建设司司长朱小良10日称，目前武汉生活必需品供应基本正常，除冷鲜肉、鲜叶菜等少数品种存在结构性短缺外，大部分重要生活物资供应充足，未发生明显抢购或脱销断档情况。当地白沙洲和四季美两大批发市场正常营业，商户开业率超过80%，日交易量上升至3000吨以上。（国是直通车）
15:53【日本2019年经常项目顺差增长4.4%】日本财务省10日发布的国际收支初步统计报告显示，主要受外国人入境游消费扩大影响，2019年日本经常项目顺差增长4.4%。报告显示，2019年日本经常项目顺差为20.06万亿日元（1美元约合109.8日元）。其中，商品贸易方面，由于液化天然气价格下跌等因素，进口下降5.6%至75.56万亿日元；由于汽车部件及钢铁等产品出口减少，出口下降6.3%至76.12万亿日元。货物贸易顺差减少53.8%，为5536亿日元。（新华社）
15:53欧元兑美元EUR/USD短线波动不大，现报1.0952。
15:53瑞士1月CPI年率：0.2%，前值：0.2%，预期：0.1%；瑞士1月CPI月率：-0.2%，前值：0%，预期：-0.2%。
15:52英镑兑美元GBP/USD短线走低13点，现报1.2890。
15:52【宁德时代“供电”国产特斯拉 有望拉低售价20%】全国乘联会秘书长崔东树分析认为，“随着特斯拉国产化率提升和产能爬坡，未来特斯拉国产车型的价格下探空间还是很大的。”他预计今年下半年，国产Model 3车型的售价就有望降至25万元，降幅接近20%。（新京报）
15:51【内蒙古：对不裁员或少裁员企业返还上年度50%失业保险费】据内蒙古新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部消息，疫情期间，内蒙古对不裁员或少裁员的企业返还上年度实际缴纳失业保险费的50%，对面临暂时性经营困难的中小企业，返还标准提高到上年度6个月企业及其职工缴纳社会保险费的50%。
15:51【商务部：2019年服务进出口总额54152.9亿元 同比增长2.8%】商务部新闻发言人表示，2019年，在服务贸易创新发展试点等政策的激励下，我国服务贸易总体保持平稳向上态势，逆差明显下降，结构显著优化，高质量发展成效初步显现。全年服务进出口总额54152.9亿元（人民币，下同），同比增长2.8%。其中，出口总额19564.0亿元，同比增长8.9%；进口总额34588.9亿元，同比减少0.4%。（第一财经）
15:51【振华股份：疫情导致下游客户开工推迟 产品库存上升】振华化学公告，公司目前生产经营稳定，所有产能均正常开工，原材料采购能基本满足生产需要，由于疫情导致下游客户开工推迟，公司出货量减少，产品库存有所上升。公司将根据客户需求、疫情及市场变化，适度调整生产经营策略，尽可能保持生产经营的稳定。
15:50环旭电子2月10日晚间公告，公司2020年1月合并营业收入为23.27亿元，较去年同期的合并营业收入减少27.83%，较2019年12月合并营业收入环比减少37.23%。
15:49精测电子：与京东方集团签订了多份销售合同，合同累计金额达到6.96亿元。
17:12华夏银行：银保监会同意本公司在全国银行间债券市场发行不超过100亿元人民币的金融债券，募集资金全部用于绿色信贷。
17:03
