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玻尿酸有多赚钱？行业暴利堪比茅台利润到底有多大？
随着爱美客、华熙生物等企业先后上市，玻尿酸背后的暴利生意也被推到台前。
按照用途，玻尿酸可以分为医药级、化妆品级和食品级，医药级玻尿酸主要用在医美、骨科和眼科治疗三大领域，是最大的一棵摇钱树。
一支成本32元的医用级玻尿酸，出厂到消费者手中的价格会是多少？答案是令人咋舌的10800元。以爱美客的主打产品之一宝尼达为例，其招股书披露，包括材料、制造费用、工人工资在内，宝尼达每支成本价仅为32.34元，但2019年的出厂价就高达2547元，是成本价的80倍。
2019年，以玻尿酸国产三巨头为例，爱美客毛利率是92%，华熙生物毛利率为79.66%，昊海生科为77.28%。本就暴利的玻尿酸，再通过医美机构卖到消费者手中，有的价格竟然高达10800元，翻了300倍。
安信证券研究中心曾以玻尿酸为例，对医美价值链进行了拆分，原材料成本只有30元1毫升的玻尿酸，在出厂之前，先被医药器械生产商加价31.5%，后再被经销商加价15%，医生再提成15%，再加上40%花在小红书、微博、新氧App等上面的营销成本，价格就涨到了857元。
而玻尿酸背后的行业壁垒，也保障着这种利益持续不断地被层层分食。企业在生产医药级玻尿酸时，需要经过GMP（药品生产质量管理规范）的质量审核和稳定性考察，还需要药厂生产许可证、药品批准文号等，整个过程一般需要2-5年。在这种流程下，已经拿到许可证的玻尿酸品牌拥有先发优势和溢价能力。
目前在国内批准上市的只有13款玻尿酸，其中进口的4种，国产的8种。这些玻尿酸再根据品牌、采用的不同交联技术、剂量、适用范围和维持时间，被打上五花八门的价格标签。
虽然华熙生物、爱美客和昊海科技这三大国货品牌已经在迅速崛起，有报道称，但目前在整个中国玻尿酸市场，它们只占据了约三成的市场份额，韩国LG、美国Allergan、韩国Humedix和瑞典Q-Med四家外国厂商还是这个市场的老大哥。其中，美国Allergan的乔雅登因为维持时间长被认为是玻尿酸中的贵族，售价最高能达到13800元一支。
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玻尿酸行业的暴利程度究竟有多恐怖？年报显示，爱美客的溶液类注射产品和凝胶类注射产品的毛利率分别高达92.85%、92.27%，两类产品平均毛利率超92%，净利率超60%。其中，爱美客的溶液类注射产品卖出124.19万支，同比上年增长80%。
一支小小的玻尿酸，成本只有几十块，售价却高达上万，这样的模式能持续多久也需要画上问号。
更何况，在如此高毛利率的吸引下，众多大厂纷纷加入，爱美客靠着玻尿酸而一路攀升，除了几个代表性产品更难找到其他的护城河。在暴利的引诱下，竞争只会越来越激烈。
2019年，贵州茅台的茅台酒毛利率为93.78%、其他系列酒毛利率72.2%。产品平均毛利对比之下，女人的“茅台”比真茅台更赚钱。
公司目前主营产品包括了嗨体、爱芙莱/爱美飞、宝尼达，三者营收占比超过了95%。其中爱芙莱、宝尼达呈平稳增长趋势，嗨体由于是近年来崛起的新产品，增速较快。
根据公司业绩报告，2020 年，爱美客实现营业收入7.09亿元，同比增长27.18%，归属于上市公司股东的净利润4.40亿元，同比增长 43.93%。
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