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晶科转债783778投资建议分析
晶科转债AA级，发行规模30亿元，无担保，无网下，票面利率17.1%，目前转股价值92.15元。
转债信息
评级：AA评级，可转债评级越高越好。
发行规模：30亿，规模一般，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30，90%，条件一般。
转股价值：
晶科科技今日收盘价6.23，转股价6.75，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/6.75*6.23=92.3，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。
到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率+赎回价=0.3+0.5+1+1.5+1.8+112=117.1，票面利息一般。
纯债价值（最底线）：
按中债企业债测算AA级别6年期即期收益率4.6812%，纯债价值简化计算88.99，纯债价值尚可。
正股概况：
主营业务主要包括光伏电站开发运营、光伏电站转让和光伏电站 EPC 等，涉及太阳能光伏电站的开发、投资、建设、运营和管理、转让等环节，以及光伏电站 EPC 工程总承包、电站运营综合服务解决方案等。
光伏电站运营业务为公司成立至今的核心业务，公司开发的光伏电站项目包括普通地面电站、屋顶分布式电站以及“农光互补”等光伏复合电站等多种类型。公司通过开发、持有、运营各类光伏电站，为用户提供清洁能源，并从中获得快速的规模增长以及稳定的发电收入。其中，集中式电站采用“全额上网”的售电模式，所发电量全部销售给国家电网等;分布式电站一般采用“自发自用，余量上网”的售电模式，所发电量优先供应给屋顶资源业主，余量全额上网。
公司通过光伏电站开发运营，在光伏电站建设的各个环节积累了丰富的经验。近年来，公司逐步为客户提供光伏电站 EPC 服务，涵盖工程总承包、整套设备采购供应以及光伏电站整体解决方案等。为充分利用公司在光伏电站开发、运营及 EPC 等方面的经验优势，优化资产结构，公司延伸开展光伏电站转让业务。
业绩预告：2020 年，公司实现营业总收入 358，751.14 万元，同比下降 32.88%;归属于上市公司股东的净利润为 52，347.71 万元，同比下降 27.60%。
申购建议
公司主要业务为光伏电站运营及相关业务，主要产品有大型地面电站、山地光伏电站、渔光互补电站、农光互补电站、屋顶分布式电站 、林光互补电站。公司业绩连续两年大幅下降，根据公司业绩，2020年公司营业收入同比下降32.88%，净利润同比下降27.6%。公司还存在负债率较高，应收账款高等问题。总体感觉公司质地一般，不过按照目前92.15元的转股价值，转债上市破发概率较小，建议申购。
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