10年首亏 为迪卡侬、优衣库代工的健盛集团做不好内衣生意？

　　来源：时代周报

　　为优衣库、耐克、阿迪、彪马等多个国际大牌供应袜子和无缝内衣的健盛集团(603558.SH)，10年来首次出现亏损。

　　根据健盛集团发布的2020年财报，期内其营收下滑11.12%至15.82亿元，净亏损5.28亿元，大跌293%；其中，棉袜业务收入较去年同期下滑4.01%至10.6亿元，无缝服饰收入4.79亿元，大幅下滑25.24%。

　　财报表现不佳，健盛集团列出了六大原因，包括全球疫情对公司销售的影响；全资子公司俏尔婷婷计提商誉损失约5.54亿元；人民币升值带来的汇兑损失；产能调整处置费用；新工厂产能利用不足；第二期员工持股计划费用摊销。

　　其中，最引人关注的是一次性计提了内衣子公司5.54亿元的商誉损失。对于不甘心只做袜子的袜业大王而言，这是否意味着再一次转型失败？

　　10年首亏

　　创建于1994年的健盛集团主要为彪马、迪卡侬、优衣库、安德玛、GAP、耐克、阿迪达斯等品牌贴牌代工。

　　2015年健盛集团登陆上交所，当年营收达到了7.15亿元，净利润也首次破亿。2016年，不甘心只生产袜子的健盛集团决定向零售商转型，当年定向增发募集超过9亿资金，除了扩充产能之外，还计划投入3亿元建设“健盛之家”贴身衣物O2O营销网络。

　　2016年11月，健盛集团在浙江开出第一家健盛之家旗舰店，到2017年末，Jasan home共有1家直营店和42家加盟店。

　　但Jasan home的推广远不达预期，健盛集团提出的“智能制造+新零售”商业模式也未能跑通。2019年1月，健盛集团发布公告称，由于项目前期未达预期，拟终止“健盛之家贴身衣物O2O营销网络建设项目”，将结余2.85亿元募集资金用于永久补充流动资金。

　　自有新品牌切入市场难度大，健盛集团又在2017年收购无缝内衣生产品牌俏尔婷婷。这笔溢价超5倍的收购案，也一度带来了丰厚的回报。

　　2017年、2018年、2019年，俏尔婷婷净利润分别为6967万元、1.04亿元、1.13亿元，超额完成了业绩承诺，同期，健盛集团净利润分别达到了1.32亿、2.06亿和2.73亿，同比增长26.92%、56.98%和32.39%。

　　但到了2020年，形势却急转直下，俏尔婷婷的营业收入下降25.24%至4.79亿元，净利润锐减近8成至2638.08万元，健盛集团则一次性计提了对收购俏尔婷婷的商誉损失约 5.54 亿元，导致袜业大王出现了10年来的首次亏损，且亏损额高达5.28亿元。

　　内衣生意大变脸

　　对俏尔婷婷计提商誉减值，健盛集团解释称，主要原因是疫情影响下的复工延迟；客户要求暂停订单生产或取消订单，被客户压价；海外客户预计减少了10%的采购规模，新订单下达量和单价均有下滑；公司重要客户DELTA逐步扩大了自有工厂的生产能力，2020年销售金额较2019年减少约17%。

　　公开资料显示，俏尔婷婷是日本华歌尔、优衣库、迪卡侬、DELTA等多个国际著名品牌的指定供应商，历年产品销售以外销为主，外销占比常年高于80%。

　　俏尔婷婷业绩惨遭重创的同时，中国纺织行业整体表现如何呢？“去年第三季度，中国纺织服饰出口恢复很快，国外因疫情停工，很多订单争相涌向产能先行复苏的中国。”快消集团纺服供应链资深人士Maggie对时代财经说。

　　根据健盛集团财报，2020年我国无缝服饰共出口53.3亿件，同比下降15.2%，出口金额为113亿美元，同比下降 8.2%，但平均单价同比上升 8.2%。

　　同样为C&A、PINK、阿迪达斯、H&M等多个品牌提供无缝服装设计服务及产品的棒杰股份(002634.SZ)则交出了一份不错的成绩单。根据棒杰股份发布的2020年度业绩预告，公司实现营收6.25亿元，同比增长4.12%; 净利润6162万元，较上年同期增长了61.92%。

　　时代财经留意到，俏尔婷婷业绩大变脸的同时，健盛集团常年稳定在25%以上的毛利率也在2020年大跌9%至20.10%，其中无缝服饰类产品下跌严重，无缝休闲服饰毛利率8.73%，较上年减少23.25%；无缝运动服饰毛利率为16.76%，较上年减少16.36%。

　　健盛集团投资者关系部工作人员向时代财经表示，订单数量下降导致无缝服饰的产能利用率不足。再加上上虞工厂因环保等标准加大了成本，正在将产能转移至贵州和越南。这才导致了无缝服饰的成本不降反升，毛利率大幅下滑。

　　财报显示，2020年俏尔婷婷及其子公司贵州鼎盛产能利用率仅75%和70%，产能利用率不足，但健盛集团明确表示未来还将加大投入继续扩产。

　　根据年报，健盛集团一方面将扩建贵州鼎盛(俏尔婷婷子公司)生产基地，扩建年产1200万件无缝针织运动服饰项目，今年新增96台无缝编织机投产工作；另一方面越南兴安基地无缝服饰二期工程及配套设施建设的土建工程也预计在今年5月底整体完工。

　　上述投资者关系部工作人员还对时代财经表示，砍单和压价情况在2020年年中已缓解。至于新客户的开拓进展，该工作人员称：“2017-2019年三年业绩承诺完成后，公司才真正意义上接手俏尔婷婷管理，新客户开拓实际才刚刚开始，虽然之前也在做。”

　　某大型会计事务所员工向时代财经透露，“一过对赌期就业绩变脸，不排除对赌期间的收入或者成本方面存在问题。”同时，他也表示公司对业绩的预期也与行业环境有一定关系。

　　一位不愿具名的审计从业人员表示：“完成对赌之后，发起并购方商誉依旧要减值的情况其实不在少数，如果对未来业绩不看好，感觉迟早会暴雷，提前进行减值，一次亏个够，也让未来业绩压力小一些。”