中国移动启动A股上市 中国移动回归影响几何？

　　北京时间本周一晚上，中国移动突然官宣回归A股。公告称，拟公开发行人民币股份数量不超过9.65亿股，即不超过人民币股份发行后公司已发行普通股总数的4.50%（行使超额配售选择权之前）。而就在不久之前的5月7日，中国移动、中国联通、中国电信三大运营商均发表公告，称将从美国退市。

　　从投资者的情况来看，今年一季度，陈光明旗下睿远多只基金同时大举加仓了中国移动。数据显示，傅鹏博和赵枫旗下两只公募基金一季度合计加仓近7000万股，加仓金额高达28.06亿元人民币（约合33.51亿元港币），期末合计持有中国移动市值超过35亿元人民币。中国移动成为傅鹏博旗下基金第一大重仓股和赵枫旗下基金的第二大重仓股。此次回归，或可提升中国移动的估值。而另一方面，海通国际最近将中国移动的评级大幅提高，目标价定到了80港元，而该股的最新收盘价仅为48.8港元。

　　中国移动已经不是第一家官宣回归的股票了。3月9日晚间，在香港上市的中国电信发布公告称，拟公开发行A股数量不超过120.93亿股，并在上海证券交易所主板上市。这一消息公布之后，中国电信股价一度于次日大幅高开，但随后走软。

　　那么，中国移动回归，又会带来怎样的影响呢？

　　中国移动要回来了

　　5月17日晚间，中国移动于香港市场发布公告，为紧抓拓展信息服务的机遇窗口期，推动创世界一流“力量大厦”战略落地，推进数智化转型，构建新型数智生态，激发高质量发展新动能，本公司拟申请本次人民币股份发行。于2021年5月17日，董事会批准建议进行人民币股份发行、特别授权及相关事宜，惟需取决并受限于市场情况、股东于股东特别大会的批准以及相关监管机构的批准。

　　中国移动拟公开发行人民币股份数量不超过9.65亿股，即不超过人民币股份发行后公司已发行普通股总数的4.50%（行使超额配售选择权之前）;在符合法律法规及监管要求的前提下，中国移动可授权主承销商行使超额配售选择权，超额发售不超过人民币股份发行数量（行使超额配售选择权之前）15%的人民币股份。

　　根据公告，扣除发行费用后，人民币股份发行的募集资金拟用于：5G精品网络建设项目、云资源新型基础设施建设项目、千兆智家建设项目、智慧中台建设项目、新一代信息技术研发及数智生态建设项目。

　　去年大赚1078亿，估值极低

　　根据中国移动年报，2020年，公司营运收入7681亿元人民币，同比增长3.0%，全年净利润达1078亿元，增长1.1%。另外，2020年，中国移动的移动客户为9.42亿户，净增1.62亿户，其中5G套餐客户达到1.65亿户，5G用户渗透率为17.6%。在基站建设上，中国移动财报显示，去年5G相关投资共计1025亿元，全年新建约34万个5G基站，累计开通39万个5G基站。

　　今年一季度，中国移动营业收入1984亿元，同比增长9.5%。净利润241亿元，同比增长2.3%。截至最新的收盘数据，中国移动的总市值为9992亿港元，市净率仅为0.73倍，市盈率（TTM）也仅为7.8倍。可以说，估值水平相当低。

　　除上述海通国际提高中国移动评级外，安信国际亦做了类似动作。近日，安信国际发布研究报告，首予中国移动（00941）“买入”评级，目标价82.25港元。

　　报告中称，近年来，受移动互联网高速发展的冲击，公司传统语音收入快速下滑，而4G时代的流量业务逐年成长，无线上网业务在公司收入的比重从2012年的12%提升到2019年的57%。2015年公司并购铁通后，获得有线宽带牌照和资源，该项业务快速发展，并且用户规模于2019年超越中国电信位居第一。2019年，中国移动开始推进CHBN（个人、家庭、政企、新兴）战略。该行预计政企业务将是中国移动未来五年收入的主要增长点。公司聚焦智慧城市、智慧交通、工业互联网等重点领域，深化“网+云+DICT”融合拓展。2020年，公司的政企客户数达到1384万家，净增356万家。专线收入达到人民币240亿元，同比增长19.3%;DICT收入达到人民币435亿元，同比增长66.5%，对通信服务收入的增长贡献达到2.6个百分点。

　　该行预计，2021-23年公司归母净利润分别为1080/1168/1216亿元，分别同比增长0.2%/8.1%/4.1%。简单浏览公司的资产负债表即可发现，公司类现金资产超过3200亿，没有任何短期和长期带息负债，年净利润超过1000亿，股息率高达6.6%，而市值仅9992亿港元。即使公司未来依然保持个位数增长，当前股价也明显低估。

　　陈光明大举加持，回归影响几何？

　　根据基金数据和上市公司一季报情况来看，陈光明旗下睿远多只基金同时大举加仓了中国移动。傅鹏博和赵枫旗下两只公募基金一季度合计加仓近7000万股，加仓金额高达28.06亿元人民币（约合33.51亿元港币），期末合计持有中国移动市值超过35亿元人民币。

　　据中国基金报此前报道，去年年末，睿远成长价值持有1249.50万股中国移动，在基金的全部持股名单中，中国移动也仅排在20名开外的位置，到了今年一季度，傅鹏博大举加仓中国移动，一个季度内加仓接近4500万股，加仓幅度高达359.26%，中国移动也取代东方雨虹，晋升第一大重仓。

　　中国移动此前刚刚从美国退市，此次转战A股市场，会有何影响呢？从中国电信的走势来看，除此次早盘高开之后，对其港股的影响并不大。反而其控股公司号百控股次日于A股封死涨停板。不过，中国移动在A股市场并没有类似于号百控股这样的公司。不过，从其募资用途来看，或许有利于此前跟他合作过的公司，比如吴通控股、海联金汇、超讯通信、中富通等公司。但由于近期的中小市值个股的风口并不佳，也很难说炒得起来。

　　值得注意的是，此次中国移动和中国电信同时回归，对A股市场的资金面可能带来短期压力，因为这类优质股一定会受到资金的追捧。当然，随着这种优质大块头的回归，也能够让指数更为充实，市场的抗 风险能力会更强，大盘会更加扎实。从这个角度来看，盈利能力更强的两大巨无霸回归，或许会有一些惊喜出现。